北京
来源：市场资讯
（来源：拔萃资本）
原文刊登于
2026年6月29日发行之《大公报》
上周港股继续回调，三大指数集体下跌。板块上，苹果产业链、互联网权重、AI应用股跌幅较大；从市场结构看，港股本周压力集中在高弹性资产，反映外部流动性扰动、全球科技股回调的共同影响。
宏观层面，美国5月PCE同比升至4.1%，核心PCE同比升至3.4%，降息预期继续后移，美元利率高位仍压制港股估值和外资回流。中东局势周初推升油价和避险情绪，随后油价回落，但能源价格反复仍影响通胀预期。资金面上，6月底临近季末再平衡，摩根大通估算组合调整可能带来最高约1650亿美元股票卖压，与前期科技股获利回吐叠加，放大了本周全球市场波动。
港股自身缺少强流动性和基本面支撑，资金更容易流向美股AI硬体、日韩半导体和存储链条等更确定的方向。因此，当前港股的结构重点仍在全球科技链条映射。上周五，全球科技和半导体股普遍回调，调整主要发生在前期涨幅较大、仓位较拥挤的方向，叠加季末调仓，短期波动明显放大。但从产业层面看，AI硬体链条仍有基本面支撑，尤其是存储仍是景气度最突出的方向。
存储龙头仍在加大投入
美光最新财政Q3业绩显著超预期，收入414.6亿美元，调整后EPS为25.11美元；公司披露与16家战略客户签署约220亿美元多年期客户承诺，安排中包含提前锁量、现金存款和价格下限，并预计存储供应紧张可能持续到2027年之后。AI伺服器对DRAM、HBM等高端存储需求继续提升，市场也继续上修存储周期判断。SK海力士推进美国ADR上市计划，拟融资最高约290亿美元，用于AI存储产能、先进封装及EUV设备投资，进一步反映存储龙头仍在加大扩产投入。存储涨价已开始向消费电子传导。苹果近期因记忆体和存储晶片成本上升，上调部分MacBook和iPad价格；路透援引FT称，苹果正向特朗普政府寻求许可，以采购长鑫存储晶片，相关事项尚未落地。
其他板块修复仍偏弱。携程近期在业绩和市场情绪影响下再次承压，叠加此前反垄断调查带来的波动，反映消费服务类资产预期仍不稳定。传统价值股受宏观需求、油价和盈利修复节奏影响，缺少强催化；恒科和创新药仍需等待更明确的业绩、政策或融资端信号。
展望后市，港股仍以结构性机会为主。全球AI硬体仍是最清晰的主线，重点关注存储、半导体、光通信、先进封装和PCB等港股映射；同时控制仓位、保留现金，防御方向关注红利和高股息资产。
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