北京
一个管理3873只股票的篮子，现在整体市盈率停在11.4，而过去五年年末数据的平均值是17.6。把这两组数字放在一块看，现价比五年均值低了约35%。
光是价格便宜还不够。问题在于里头的盈利能不能撑住这个价。目前的数据指向另一个方向——这个篮子的市场一致预期远期市盈率大约是9.4。远期倍数低于当前倍数，意味着分析师们算出来的方向是盈利往上走，而不是往下掉。换句话说，市场并非在押注盈利恶化，而是把一笔预期增长放在了远低于历史均值的估值上。
当然，3873只成分股的走向并不会均匀分布。前两大持仓是三星电子，占基金权重3.0%，还有SK海力士，占2.6%。这两家巨头能不能把盈利预测落地，会直接影响整个篮子的成绩单。
这就回到一个最基本的问题：持有一篮子跨国公司的股票，跟拿着安全的国债相比，多出来的回报值不值得那份不确定性。以先锋富时发达市场ETF为例，其持仓整体收益率是8.8%，而十年期美国国债的收益率是4.4%。两者之间的差距刚好也是4.4个百分点。这个收益利差不小，也是持有这个公司篮子最核心的理由。
那么，现在这个价格到底合不合理？数字给出的说法有一定逻辑——你以一个低于基金近期均值的倍数，买进一篮子预期盈利在增长的公司，同时还在无风险收益之上获得一个可观的收益利差。
指数基金持有者需要注意的一点是：你买下的是整个富时发达市场不含美国全盘指数，赢家和落后者都会装进同一个口袋。对想挑得更精细的投资者来说，也许一种不同的、经过质量筛选的路径会更对口。
对VEA的持有者而言，真正需要盯紧的指标是那个9.4的远期市盈率。如果这个数字开始上爬，而盈利没有同步跟上，那所谓“估值折让”的说法就站不住。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
