北京
6月中旬，两家华尔街大行先后更新了对安进的分析，结论指向同一个方向：这家生物制药巨头的后期管线价值，可能还没被市场充分看到。
Piper Sandler在6月12日重申了安进的“增持”评级，目标价维持在427美元。投行团队提前梳理了干燥综合征（Sjögren's syndrome）这一自身免疫病的治疗研发现状，为的是评估安进旗下一款关键候选药的前景——那是一种靶向CD40配体的融合蛋白，代号dazodalibep，其III期临床数据预计将在2026年下半年读出。
有意思的是，安进在干燥综合征领域摆了两条并行的研究线：一条针对中重度症状负担但全身疾病进展缓慢的患者，另一条则聚焦于中重度全身性疾病活动的患者。这种双线作战的策略，在Piper Sandler看来，恰恰说明dazodalibep在安进整个免疫和炎症药物板块中的价值，目前还处于“相对被低估”的状态。
几天前的6月9日，摩根士丹利同样维持了“增持”评级，并把目标价从332美元小幅上调至340美元。这家大行的判断更直接：安进的创新药组合因为对Horizon的收购得到了强化，但股价未来的真正看点在于管线的推进——尤其是肥胖症领域，被寄予厚望的MariTide项目是焦点中的焦点。
把两家机构的观点拼在一起，逻辑链条就清晰了：免疫和炎症板块的纵深在增加，而代谢疾病领域则押注了一个可能改变竞争格局的肥胖药物。安进上一次被市场重新定价，靠的是现有产品的增长；下一次，很可能取决于这两个管线分支能否兑现预期。
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