投资圈大佬重磅预警：A，股多数热门股，未来真可能跌去八九成！

6月23日，资本市场被一封私募大佬的亲笔信彻底刷屏，整个投资圈都炸开了锅。

这封爆红的信件来自百亿私募宁泉资产，是创始人杨东写给全体产品持有人的半年投资汇报。不同于市面上清一色吹嘘业绩、画大饼的机构通稿，这封信内容格外实在，没有半点虚话。

一边低头认错反思操盘失误，一边硬核喊话市场提示泡沫风险，这种操作在A股十分少见。

熟悉投资圈的人都知道，杨东从来不说空话，他过往每一次风险提示，最后都精准应验。

作为公募行业的初代元老，杨东在A股的地位和口碑一直稳居行业前列，认可度极高。2003年他便出任兴全基金首任总经理，深耕公募行业十三年，2018年转型创办宁泉资产。

从业二十多年，他最出圈的特质就是不跟风、不炒作，市场越疯狂，他越敢讲真话。

这次半年报信件，杨东没有遮掩短板，大大方方承认今年的投资布局出现了严重偏差。

他坦言6月份产品遭遇了成立以来最严峻的回撤压力，回撤幅度堪比熊市极端行情。

这种级别的回撤在历年牛市行情中从未出现，核心原因就是彻底踏空了AI主线行情。2026年A股的结构性行情极度极端，AI算力、AI基建赛道包揽了市场绝大多数涨幅。

不少沾边AI概念的个股，年内轻轻松松实现翻倍上涨，部分龙头个股更是涨幅数倍。

反观宁泉资产坚守的持仓方向，互联网龙头、高分红防御股、冷门周期股持续被资金抛弃。

稳健价值赛道持续震荡低迷，和热火朝天的AI赛道形成了天上地下的巨大反差。

杨东团队也真诚复盘认错，坦言严重低估了AI题材能够催生如此离谱的市场泡沫。

在他的深度分析里，绝大多数AI基建制造企业，本身的商业模式并不算优质。

这类企业没有长期稳固的行业壁垒，想要维持业绩增长，只能不停投入高额资本开支。

仅仅靠着一轮短期行业需求爆发，就被市场炒出超高估值、千亿市值，完全脱离基本面。之所以被业内称作A股业界良心，核心是杨东的风险预判履历，全程踩准每一轮市场大顶。

2007年A股站上6000点全民疯狂之时，他公开呼吁基民赎回，规避高位崩盘风险。2015年大盘冲高4400点，市场杠杆炒作盛行，他再次提前预警系统性下跌风险。

2021年新能源赛道全民爆炒、估值泡沫拉满，他又一次提示赛道回调危机。

三次精准预警，三次全部落地兑现，这也是这次八九成跌幅预警被全网重视的核心原因。

很多人以为这次只是A股局部炒作过热，实则本轮资产泡沫是全球性的大范围行情。

杨东没有单纯主观判断，而是拿出了巴菲特经典估值指标，用数据说话评判泡沫程度。

这项核心指标就是股市总市值与GDP的比值，是衡量资本市场泡沫最硬核的参考标准。

2000年美国互联网泡沫巅峰时期，全球公认的超级泡沫顶点，该项比值仅为180%。而2026年当下，美国股市该比值已经突破240%，泡沫体量远超当年互联网泡沫顶峰。

日韩等发达国家资本市场同样泡沫严重，股市市值占GDP比值普遍接近200%高位。

放眼全球，各大主流股市都处于估值严重透支的状态，整体风险已经积累到极高位置。

聚焦A股市场，当下的炒作氛围更是走向极端，陷入了典型的无脑买入跟风状态。

市场资金出现极致虹吸效应，海量资金扎堆涌入AI热门题材，其余板块无人问津。非热点赛道的优质个股，哪怕基本面稳健、估值低廉，也持续被资金抛弃阴跌不止。

如今量化交易资金在A股的占比持续走高，进一步放大了市场的极端分化和波动。加上互联网信息传播速度极快，市场炒作情绪瞬间扩散，散户跟风热度达到顶峰。

杨东在信中直言，目前行情的崩塌时点已经越来越近，风险随时可能集中释放。

更关键的是，本轮AI热门股的深度回调，不需要等待行业基本面出现恶化信号。

哪怕行业需求、供给保持现状，仅凭当下股价过度透支未来业绩，就足以触发暴跌行情。

他特意用前几年的新能源行情举例，帮助市场看清周期轮回的必然规律。此前光伏玻璃、硅料、碳酸锂紧缺涨价，相关企业短期暴利，股价被炒到历史高位。

后续行业产能扩张、供需反转，暴利消失，高位炒作的个股迎来持续数年深度回调。

如今AI赛道的炒作路径，和当年新能源泡沫行情几乎一模一样，结局大概率高度重合。

杨东的风险预警从来不是空口喊话，全部有真实市场数据、机构研报作为支撑依据。截至2026年5月底，年内实现股价翻倍的224只A股个股，题材集中度异常夸张。

其中六成以上个股，全部绑定AI、光模块、算力、芯片、机器人等热门科技赛道。

更夸张的是，这些翻倍热门股里，超过七成的动态市盈率已经突破50倍高位区间。短短三十个交易日内，部分个股涨幅突破180%，短期炒作泡沫已经完全失控。

广发证券年度研报也印证了A股当下极致的炒作特征，行情逻辑彻底偏离价值投资。

2026年A股呈现出高增速高涨幅、高估值高涨幅、低股息高涨幅的反常行情。

一季度营收、扣非净利润增速排名市场前10%的企业，年内平均涨幅直接突破40%。

资金完全不看估值、不看风险，只追逐短期景气度，无脑抱团热门题材炒作。但剥开炒作外衣就能发现，多数AI制造企业没有长期核心竞争力和稳固护城河。

短期靠行业红利拉高业绩、推高股价，一旦风口褪去，业绩和估值都会快速双杀。面对当下极致分化的市场，国内顶级投资大佬的判断彻底撕裂，多空博弈进入白热化。

东方港湾但斌的观点和杨东完全相反，坚定看多人工智能赛道的中长期投资机会。

6月8日美股科技板块短期回调后，但斌直接表态，此次调整是AI赛道的绝佳入场窗口。

其海外旗舰基金一季度重仓英伟达、谷歌、台积电、苹果、美光科技等核心AI标的。

整体AI算力产业链持仓占比超过八成，全方位重仓押注科技赛道延续牛市行情。半夏投资李蓓则坚定站队空方，和杨东一致预警AI板块泡沫即将破裂。

她在投资人信中明确表示，AI泡沫破裂的所有触发条件，目前已经全部落地成型。

下游AI模型企业营收增速大幅放缓，行业整体资本开支预期持续下行，增长动力枯竭。同时AI赛道存在三大致命硬伤，下游商业模式不成熟，上游竞争格局持续恶化。

行业前期大规模并购积累高额商誉，随时可能爆雷，压制板块整体估值修复空间。一边满仓看多抄底布局，一边全面规避预警风险，市场分歧已经达到年内最大程度。

面对极致的市场泡沫，宁泉资产给出了最稳妥的应对方式，坚决不参与火中取栗。

杨东坦言团队没有能力在泡沫行情中博弈套利，盲目跟风是对持有人资金的不负责。

因此机构彻底放弃AI热门股炒作，将全部仓位布局在低风险、高性价比的优质资产。

一方面布局电信、家电、电力、金融等低估值、高分红、现金流稳定的防御板块。另一方面重仓深度超跌的周期龙头，涵盖地产开发、建材、光伏等长期低迷赛道。

这些被市场抛弃的冷门个股，多数分红率稳定在5%至10%，安全边际拉满。

杨东的投资逻辑十分朴素，资本市场永远没有永恒的热点，风格切换是必然规律。爆炒的热门股终将估值回归，超跌的低价优质资产，迟早会被市场资金重新挖掘。