WS 897！一票VLCC或赚3000万美元，长锦商船把波斯湾风险卖成了天价

霍尔木兹海峡刚刚出现阶段性缓和，波斯湾VLCC市场就率先打出一个极端价格。

据彭博社报道，韩国船东长锦商船（Sinokor）已初步排定一艘超大型油轮（VLCC），用于从波斯湾装载原油运往印度。该笔交易的运价高达WS 897点，也就是接近Worldscale基准运价的9倍。

船舶经纪人称，这是今年以来该区域已知最高运价水平之一。由于交易仍在最终敲定中，目前尚未披露具体装期、买家和港口。长锦商船也未对相关询问作出回应。

但即使最终细节仍有待确认，WS 897这个数字本身已经足够说明问题。这不是一个普通的油轮运价成交，而是波斯湾风险、霍尔木兹通行不确定性、有效运力短缺以及船东议价能力共同叠加后的结果。

更直接地说，这是一单可能带来约3000万美元收入、等效日收益可能达到百万美元级别的VLCC航次。

WS 897到底是什么价格？

Worldscale是油轮航次租船市场最常用的运价体系。其基本逻辑是，每年为不同航线设定一个基准运价，市场成交再以该基准费率的百分比来报价。WS 100代表基准运价。WS 200代表基准运价的两倍。WS 897则意味着该航线运费接近基准水平的8.97倍。

根据经纪人说法，这笔交易采用的是"波斯湾至新加坡"航线费率作为计价基础，但货物流向为印度。对油轮市场来说，这类basis安排并不罕见。真正关键的是，租家愿意接受接近9倍基准费率的报价。

如果按一艘VLCC装载约200万桶原油测算，货量大致相当于27万至28万吨。若假设波斯湾至新加坡航线的WS 100基准费率约为每吨10至13美元，那么WS 897对应的单航次总运费可以粗略估算在2500万至3500万美元区间，更可能落在约3000万美元上下。

如果折算到每桶运输成本，约200万桶货量对应的运费大约为每桶12至17美元。对一条短中程亚洲航线来说，这已经是非常极端的成本水平。

再把这票运费折算成等效日收益，数字更直观。按单航次总运费约3000万美元估算，扣除燃油、港口、保险和其他航次成本后，该航次净收入仍可能达到2500万至2800万美元。

如果按波斯湾至新加坡航线口径测算，一个完整航次周期大概在25至30天左右。以此计算，该票VLCC的TCE很可能达到约90万至110万美元/天。

如果实际执行的是波斯湾至印度这类更短航程，而计费基础仍参考波斯湾至新加坡basis，那么航次周期会明显缩短。若按15至18天的完整航次周期估算，该票船的等效日收益甚至可能达到150万至200万美元/天区间。

在正常市场环境下，VLCC日收益达到10万美元/天已经足以引发市场关注。如今波斯湾一票船可能做到百万美元级别，说明市场并不是在为运输本身付费，而是在为风险承担能力和确定性交付能力付费。

波斯湾缺的不是船，而是敢去的船

从表面看，波斯湾周边并非完全无船。

彭博社援引经纪人估计称，目前约有65艘空载VLCC能够在一周内抵达阿曼湾，其中约25艘属于长锦商船。但这并不意味着所有这些船都能立刻转化为可用运力。

在霍尔木兹风险尚未完全解除的背景下，船东是否愿意进入波斯湾，取决于多重因素。船东要评估安全风险、战争险成本、保险承保意愿、船员安排、租约责任、制裁合规和后续出湾不确定性。租家则要判断装货窗口、货权安排、港口安全和航线可执行性。

所以，当前市场真正短缺的不是账面上的VLCC数量，而是真正可以被租家锁定、愿意承担风险、并能完成装货出湾的有效运力。

这也解释了为什么在霍尔木兹通行有所恢复的情况下，运价反而可以被推到极高水平。通道打开，并不等于风险归零。AIS上看到船舶移动，也不等于市场可用运力充足。

对租家来说，最重要的不是附近有多少船，而是哪艘船可以确定进湾、确定装货、确定出湾。WS 897买的就是这种确定性。

自去年年底以来，长锦商船通过二手船收购和期租方式大举扩张VLCC船队。该公司在短时间内锁定大量现代化VLCC运力，并在波斯湾、美国湾、亚洲等关键市场持续活跃。

前期大量控制VLCC，让长锦商船在区域运力紧张时拥有了明显的边际定价能力。

在油轮市场，边际运力决定边际价格。当一个区域只剩少数船东愿意把船放进去，租家就只能用更高价格购买确定性。

从这个角度看，WS 897不是偶然的单点报价，而是长锦商船过去几个月持续扩张的结果。它通过买船和租船获得运力控制权，又在霍尔木兹风险窗口中把这种控制权转化成了现实收益。

这也解释了为什么长锦商船近期在VLCC市场的一举一动都会被放大。它已经不只是一个普通参与者，而是在部分区域市场具备明显影响力的运力组织者。

⚠ 高收益与高风险并存

船东进入波斯湾并不只是报价问题，还涉及船员安全、保险责任、制裁合规、租约执行和突发事件应对。如果后续安全形势再次恶化，高收益背后也可能伴随高暴露。

短期来看，WS 897很可能成为本轮霍尔木兹风险窗口下的标志性价格。它未必代表长期趋势，但已经证明，在高风险航道尚未完全恢复正常之前，VLCC市场对有效运力的定价可以被迅速推高。

对于船东来说，这是高收益窗口，也是高风险窗口。对于租家来说，这是供应链成本上升的警报。对于整个航运市场来说，这再次提醒行业：所谓自由航行和低成本通行，已经不能再被视为理所当然的商业前提。

在新的市场环境下，能否安全、合规、稳定地完成运输，本身正在成为一种稀缺能力。而这项能力，正在被油轮市场用真金白银重新定价。

文：刘宏利

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