某券商首席被喷，券商研究所怎么了？

最近 DB证券又炸了，上次出名还是因为该证券电子组和计算机组 两位首席为了抢票发生的撕逼大战。这次的主角还是这两位其中之一，计算机首席分析师赵YY，被客户骂得狗血淋头。

从截图来看，属于是骂得非常狠了。隔着屏幕都能感受到杀气。翻译过来就一句话：“板块启动的时候你连个屁都没有，涨到天上你跳出来装大仙，你是帮客户赚钱还是帮自己赚派点？”

刚好前两天这位首席还被京东方的证代挂朋友圈了，这位证代火气也很大，直接点名说这位首席发布的消息不靠谱。

好家伙，作为券商研究员，最重要的事情就是维护上市公司高管和买方的关系，这位首席直接把两边都得罪了。再加上之前跟电子组首席吵架，真是把能接触的人得罪了个遍。

那么问题来了，作为券商首席，肯定不可能人情世故方面的能力这么低，那为什么会发生这种事情呢？

要理解这位首席的做法，就要明白券商研究所的生态。

国外的券商分析师跟国内的券商分析师虽然理论上干的活都一样（研究+推票），但是本质有很大区别。国外分析师更加侧重研究能力，国内分析师更加侧重服务能力。

判断一个外资券商分析师能力强不强，主要需要看他写的研报水平高不高，对股价判断准不准。

判断一个内资券商分析师能力强不强，主要看他能不能搞到一手消息，服务能力和意愿高不高（比如拉反路演、开专家会）。本质上，内资券商分析师偏销售的工作更多，而不是研究。

所以你会看到内资券商都在做一件事，就是到处充当大喇叭，把自己营销出去。

所以我一直觉得券商研究所真的很像娱乐圈，流量比能力（研究or演技）重要。或者说，他们真正需要具备的能力，并不是大众理解的能力。

大家觉得演员最需要具备的能力是演技，但是实际上最需要具备的能力是观众缘和圈内资源。（其中圈内资源更重要，有资源的话，稍微有点能力就容易积累观众缘）

大家觉得券商分析师最需要具备的能力是研究股票，但是实际上最需要具备的能力是知名度和人脉关系。（其中人脉关系最重要，有人脉关系的话，稍微有点能力就容易积累知名度）

所以券商研究员写研报或者推票，真正是自己比较确定股价能长期向好的情况并不多，大多是因为自己跟这家公司关系好或者这只票最近市场火。

跟自己关系好的公司一定是需要推的，这样才能维持住这层关系。而且搞定了上市公司，自己才好推荐，不然一手消息拿不到，反路演约不出来，甚至调研都被拒，还怎么服务买方客户？

火的公司也一定要推，因为有流量，虽然股价是高位了，但也许还能更高呢？赌赢了，在市场上就出名了，能够打开职场新局面。赌输了，也无所谓，因为大家都在推荐，就算跌了也不会怪在自己头上。

这就是第一张图产生的原因，券商分析师喜欢在炒起来之后推票，所以这位客户很不爽，觉得低位看不见没啥本事，股价起来了反而开始蹦跶。

其次，这种很火的公司大家都在推荐，那自己也用差不多的逻辑推荐，买方看到消息很容易就一扫而过了。所以有些分析师就喜欢搞点大新闻，听到什么劲爆的消息就赶紧发，这样才能有流量。

你问为什么不先去跟上市公司求证呢？分析师很清楚求证的话很容易被上市公司否掉，所以干脆不求证。

这也是第二幅图，为什么这位分析师被上市公司证代骂的原因，因为发了不靠谱的消息，股价异动被监管的话，就是拿这位证代问责。

都聊到这了，正好把db证券这两位分析师抢票的事情说一下。当时两位首席是在抢海光信息这只票。海光信息既是电子，又是AI，理论上两位首席都能覆盖。但是同一家券商研究所，一只票只能被一个组覆盖，加上这只票很火（意味着流量），所以他两都想推荐，然后就吵起来了。

这几年券商佣金被砍之后，券商研究所收入不断下滑。2025年是牛市的情况下，佣金收入才跟2024年熊市差不多，可以说之后内卷会越来越严重。行情下行周期，这类“不友好”事件会越来越多。

所以券商分析师这个行业就是这样，理解了行业的运作规则，就明白为什么会发生这些事情了。

大家还别觉得文中的计算机首席是个乐子，人家是真的理解并且充分运用好了游戏规则，所以赚到了钱。这位首席最近成长速度非常惊人，是行业里面成长起来的一位新星。

所以也别觉得她离谱，就算是离谱，这是这个游戏规则离谱，她只是适应了游戏规则。

同时，大家明白了这个行业的游戏规则之后，就需要对研究员的报告祛魅了。虽然这群研究员都是名校毕业，而且是深耕多年的专家，但是人家赚的不是股价上涨的钱，赚的是流量或者说服务的钱。

券商研究员和他们写的报告的价值，并不是能够推荐上涨的股票。对于我们来说真正的价值在于，知道市场上什么比较火，然后科普一下这些票的逻辑。

除此之外其实还有个重要价值，就是上市公司和产业内部一手消息的传递，只不过人家不服务散户（而且也有合规限制，这些消息也不敢大规模传播），所以大多数人享受不到这个价值。

我之前一直推荐初学者可以多读读券商研报，老手则可以多看看券商的段子，但是我从没告诉大家要听这些人的建议，底层原因就在这里。

我的知识星球《谭谈财经》，内容包括：

（1）金融、房产、时政、职场和社会思考等领域的深度思考，由于面向私域，所以并非”删减版“

（2）收集的有价值的学习资料，包括外资研报原文、电子书籍等

（3）房地产和金融周报各一篇，分析未来房产走势&有价值的投资领域

（4）每日最新各类有价值的金融数据、政策动向简评

（5）大家的问答，主要覆盖房产、投资、生活，集思广益、提升认知

最近几篇付费/知识星球文章