央行出手5000亿，五部门联合发文！国企改革动真格了

央企负责人的“帽子”和“票子”，第一次和股价牢牢绑在了一起。

2026年6月25日，中国人民银行宣布开展5000亿元一年期MLF操作，当月到期3000亿元，实现净投放2000亿元中长期流动性。这是央行连续第二个月加码投放，宽松信号明确。

同一天，国资委、发改委、工信部、财政部、证监会五部门联合印发新一轮国企改革三年行动方案，正式进入全面落地阶段。而这份《关于进一步深化国资国企改革的方案（2026—2029年）》，其实已于今年五月先行下发至地方国资系统和央企。

货币宽松加改革红利——两件大事同一天发生，这不是巧合。

为什么要继续改？因为时代变了

国企改革搞了这么多年，为什么还要大动干戈？

国资委党委此前在署名文章中直言：“十五五”时期，既有一些旧矛盾老问题需要解决，也有不少新情况新挑战亟须面对。

道理其实很简单：过去国企改革解决的是“怎么活下去”的问题，现在要解决的，是“怎么担当得起”的问题。当今世界百年变局加速演进，国有企业作为实现国家战略意图、应对外部环境变化和重大风险挑战的关键变量，其功能性、战略性使命被提到了前所未有的高度。

前两轮改革解决了体制机制的“框架搭建”，而新一轮改革要直面的，是从“规模扩张”到“价值创造”的深层转型。

五大任务，靶心只有一个

本轮改革的核心任务，可以概括为五个方面，但靶心只有一个——让国企真正创造价值。

布局上，落实“三个集中”。 即推动国有资本向关系国家安全和国民经济命脉的重要行业集中，向关系国计民生的公共服务、应急能力、公益性领域集中，向前瞻性战略性新兴产业集中。说白了，就是“该退的退，该进的进”。国资委主任张玉卓此前明确，要争取把央企资产集中到国民经济九十七个行业大类中的二十个重点行业，百分之八十八以上的营收也集中到这二十个行业里面。这是一个极具雄心的目标。

创新上，从“完成任务”转向“做出实效”。 不再是为创新而创新，而是要促进科技创新与产业创新深度融合，让实验室里的成果真正转化为现实生产力。

治理上，三项制度刚性落地。 坚持“两个一以贯之”，健全市场化经营机制。董事会建设要从“有没有”转向“好不好、优不优”。薪酬改革方面，中办国办年初已印发相关文件，人社部、财政部、国资委同步推出配套细则——该激励的激励到位，该约束的约束到底。

监管上，从事后追责走向事前预警。 推进穿透式、全覆盖监管，把风险挡在爆发之前。

资产证券化上，盘活存量、打通退出通道。 依托REITs发行、物权转让等方式，让沉睡的资产活起来。

考核指挥棒彻底转向

这一轮改革最值得关注的信号，莫过于考核体系的深刻变革。

新方案明确要求推行精准分类考核评价，突出价值创造导向，开展国有经济增加值核算。而最具突破性的举措是：市值表现、破净整改、股东回报三大指标，首次全面纳入央企负责人经营业绩考核，与薪酬任免直接挂钩。

过去，央企负责人更关心规模有多大、资产有多少，股价涨跌“不关我事”。如今市值成为硬指标，做不好，轻则扣绩效，重则丢官帽。这在国企改革史上，是一次标志性的跨越。

对于连续十二个月股价低于净资产的企业，新方案更是下了“最后通牒”：限期制定并披露估值修复方案，整改不力者约谈问责。什么叫破净？就是市场给这家企业的定价，比把它拆开来卖还便宜。中国铁建、中国建筑、大秦铁路等多家企业市净率长期低于零点八倍——资产质量不差，却长期被低估。

新方案给出的路径很清晰：回购、增持、高分红。这意味着，大量低估值的央企蓝筹股，将迎来估值修复的历史性窗口。

中长期资金正在集结

新方案的另一大看点，是明确引导社保、养老金、险资等中长期资金加大布局国有上市公司。加上此前六部门出台的险资权益投资比例上限放宽政策，机构资金的“弹药”正在源源不断涌入A股。

央企、国企作为中国经济的中流砥柱，必然是这些“国家队”资金的重点配置方向。

哪些板块将直接受益？

综合来看，以下几类央企值得重点关注：

金融类央企——银行、券商、保险，估值长期偏低，股息率诱人。

传统行业央企——基建、钢铁、煤炭，破净比例高，资产质量改善空间大，估值修复需求最为迫切。

关键领域央企——电网、电信、航空等关系国计民生的行业，分红能力有保障，现金流稳定。

此外，新方案明确要求至二零二九年央企百分之八十八以上营收须集中到二十个重点行业，战略性重组与专业化整合将加速推进。被列入专业化整合平台的龙头央企，以及资产证券化率较低的军工、科技类国企，重组预期最为强烈。

改革正在从文件走向现实

改革没有停留在纸面上。五月以来，河南、湖北、山东等多个省份及近二十个地市陆续召开国资国企改革工作会议，各地“施工图”已经铺开。上海围绕“五个中心”建设加大战略性新兴产业投资，海南结合自贸港定位聚焦“五向图强”，山西立足能源大省转型需求，重庆引导国企聚焦“三三六十八”产业需要和“四一六”科技创新布局。

改革成效也在加速显现。国务院国资委近日公布了中央企业“科改示范行动”“双百行动”二零二五年度考核结果，中国能建、中国西电、中铝集团等多家央企取得历史最佳成绩，获评最高等级“标杆”的企业已超过六十家——改革成效从个别突出走向整体优秀的态势愈发清晰。

历史性机遇还是昙花一现？

回顾历史，每一轮国企改革都会催生一波大级别行情。二零一四年的混合所有制改革、二零二零年的国企改革三年行动，都曾让相关板块走出翻倍行情。

这一次，市值首次与高管考核刚性挂钩，力度远超以往。叠加央行连续加码释放流动性，货币与改革双重驱动，市场的想象空间正在被打开。

但投资者也要清醒认识到：改革效果需要时间验证，短线追高风险不小。真正的机会，在于那些基本面扎实、估值偏低、股息率诱人的优质央企龙头。

正如专家所言，本轮改革的核心，是从“重规模”向“重价值”转变。当考核指挥棒转向，那些长期被低估的央企资产，正在迎来价值重估的历史性拐点。

未来四年，是国有经济实现功能跃升、竞争力质变的关键窗口期。我们有理由期待：一批真正具有全球竞争力的现代新国企，正在这场脱胎换骨的改革中锻造而成。

你看好这轮国企改革带来的投资机会吗？最关注哪个板块？欢迎在评论区交流！

（本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，决策需谨慎。）