菲律宾经济“翻车”！通胀暴涨评级下调，小马科斯恐怕要撑不住了

一个国家的经济，能在一年之内从“学霸”变成“学渣”吗？菲律宾用实际行动告诉我们——能。

去年这个时候，菲律宾央行行长还在那乐呵呵地讲什么“金发女孩效应”——就是那种“不冷不热、刚刚好”的经济状态。通胀低、增长快，一切美滋滋。

这才过了一年多，画风全变了。通胀蹭蹭往上蹿，增长蹭蹭往下掉，国际信用评级机构直接把菲律宾的展望从“稳定”砍成了“负面”。你没听错。这是菲律宾自2005年以来，第一次面临主权信用评级被下调的风险。

一、5450亿比索的“幽灵工程”，把经济拖下水

要说菲律宾这轮经济滑坡，得先从一桩腐败丑闻说起。

2025年7月，总统马科斯在国情咨文里抛出一颗重磅炸弹——全国有将近1万项防洪工程存在严重问题。怎么回事？有的项目钱拨了，根本没施工；有的偷工减料到离谱的程度。说白了就是“只拨款不干活”，公款直接进了私人腰包。多少钱？5450亿比索。按当时汇率算，差不多680亿人民币。

马科斯自己都承认“多数项目已告失败”。随后的调查更吓人——占总预算20%的项目，集中到了特定的15家企业手里。承包商拿回扣、虚列项目套预算，花样百出。

这事儿一出，菲律宾彻底炸了锅。马尼拉等城市从2025年9月开始进入“每周抗议模式”，数十万人上街。11月17日那天最夸张——65万人聚集在马尼拉街头，高喊“彻查贪腐”。

更抓马的是，马科斯的亲姐姐、参议员伊梅·马科斯直接站到示威台上，把矛头对准自家弟弟，指控他吸毒。家族内斗就这么赤裸裸地摆在了全国人民面前。

这场政治乱局对经济的打击是实打实的。政府支出——通常占菲律宾经济20%左右——大幅放缓。2025年政府支出增速还有18.7%，到了2026年一季度直接掉到不足5%。为什么？审计变严了，花钱不敢那么随意了。

与此同时，企业投资连续三个季度负增长。外国投资者也被吓跑了——比索遭抛售，股票遭抛售。就这么着，菲律宾2025年全年GDP增速只有4.4%，远低于政府设定的5.5%到6.5%的目标。这是2011年以来最慢的一年。

一个腐败丑闻，把整个国家的经济节奏全打乱了。

二、中东打仗，菲律宾“躺枪”最狠

政治乱局还没收拾利索，外部又来了个重锤。2025年，中东那边打起来了。伊朗和以色列的冲突直接导致霍尔木兹海峡航运受阻。国际油价飙升。

这对菲律宾来说，简直是灾难。为什么？菲律宾95%的石油靠进口，而且绝大部分来自中东。2025年上半年，沙特、阿联酋、伊拉克这三个国家，占了菲律宾原油进口的将近99%。

你就说这依赖程度有多深吧。更要命的是——菲律宾不像很多发展中国家那样给国内油价设上限或者发补贴。国际油价涨多少，国内油价就跟着涨多少。结果菲律宾家庭的燃油成本涨幅在全球都算狠的，汽油价格涨了超过70%。

通胀数据直接爆表。2026年1月通胀率还只有2%，到了4月飙到7.2%。这是近三年来的最高点。经济合作与发展组织（OECD）把菲律宾2026年的通胀预测从2.6%直接上调到6.8%。惠誉评级预计今年通胀平均4.1%，是去年1.7%的两倍多。

一个靠进口石油过日子的国家，遇上油价暴涨，就是这么惨。

三、老百姓花不动钱了，经济跟着往下掉

这里有个关键点要说清楚——菲律宾的经济结构跟别的国家不太一样。

别的东南亚国家，比如泰国、马来西亚，消费占GDP的比重差不多70%。菲律宾呢？接近80%到90%。什么意思？就是菲律宾的经济增长，主要靠老百姓花钱买东西撑着。

这本身不一定是坏事。菲律宾大量海外劳工往家里汇钱——2025年海外汇款达到356亿美元的历史新高，占GDP的7.3%。这些钱回到国内，主要就是用来消费。所以菲律宾对出口依赖不大，特朗普加关税对它的影响相对有限。

但问题来了——这种靠消费拉动的经济，最怕通胀。通胀一上来，老百姓手里的钱就不值钱了。原来能买一筐菜的钱，现在只能买半筐。而且物价涨得凶，大家心里慌，不敢做大额消费。

这不就应验了嘛。2026年一季度，菲律宾GDP增速掉到了2.8%。这是连续第三个季度放缓。排除疫情因素，这是2009年以来最低的增速。

私人消费增长在2025年四季度只有3.8%，是2021年一季度以来最差的。

一个59岁的菲律宾妇女艾米丽·鲁阿多告诉记者，她原来每天挣10美元，油价涨了以后实际收入大幅缩水。还有个27岁的停车场管理员鲁本，从凌晨3点干到下午3点，12个小时只挣到约6美元的小费，不到平时的一半。他说：“我有4个孩子，之前只能勉强糊口，现在家人都要挨饿了。”

菲律宾发展研究所估计，能源涨价和通胀可能把130万到310万菲律宾人推入贫困。说白了，通胀不是人人平等的——它总是把最沉的担子压在最贫穷的人身上。

四、央行左右为难，加息还是不加？

现在菲律宾央行面临一个经典困境——两杯毒酒选哪杯。

通胀这么高，按理说该加息——把钱收回来，物价就能压一压。但加息也会让经济更冷，企业借钱成本高了，投资更不敢投了，增长还得往下掉。

不加息吧，通胀继续侵蚀老百姓的购买力，消费还得萎缩，增长照样起不来。

菲律宾央行目前选择了前者——加息。2026年以来已经加了两次息，每次25个基点，基准利率调到了4.75%。央行表示通胀压力仍然强劲，必要时还会进一步行动。

OECD认为央行可能还会继续收紧。但这么做的风险很明显——给已经疲软的经济再添一道阻力。惠誉评级已经说了，菲律宾2026年经济增长预计只有4.6%，还是达不到政府5%到6%的目标。澳大利亚和新西兰银行集团的研究部门干脆把预测砍到了3.9%。

更要命的是，国际信用评级机构已经盯上菲律宾了。

2026年3月，惠誉把菲律宾的评级展望从“稳定”下调到“负面”。这意味着未来18到24个月内，主权评级有可能被下调。穆迪也说了，治理恶化、改革倒退、债务和赤字恶化，都可能导致降级。一旦真的降级，菲律宾借钱的成本就要涨，财政压力会更大。

菲律宾政府本来还想冲击“A级”信用评级呢。现在看来，不光“A级”没戏，现有的“BBB”评级能不能保住都悬。菲律宾出口商联合会会长的话说得很直白：“投资者正在远离我们。”

这话听着扎心，但确实是大实话。菲律宾经济现在就像一个人同时得了感冒和拉肚子——政治腐败是内伤，能源危机是外伤，两个一起来，谁扛得住？

央行加息是治标的办法，但治本还得看政府能不能把腐败这个毒瘤切掉，能不能把投资者的信心找回来。

可问题是——马科斯自己家族的人都卷进去了，这刀，他下得去手吗？

参考资料： 《通胀率创近3年来新高，菲律宾经济面临滞胀风险》，人民日报； 《PH at risk of first credit downgrade since 2005》，Philippine Daily Inquirer； 《OECD slashes PHL growth projections》，BusinessWorld； 《海国志丨总统家族内斗、逃犯爆出猛料……虚假防洪工程丑闻引爆菲律宾政坛》，海报新闻