200亿果汁大王，要“追光”了

作者丨凌晨

编辑丨陶力

近日，安德利披露一纸跨界公告：拟以6亿元至8亿元自有或自筹资金，收购宁波甬强科技有限公司控制权。

市场先给出了反应。安德利股票连续3个交易日涨停，收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，触发股票交易异常波动。

截至6月23日收盘，该公司股价报72.13元/股，总市值209亿元。

一家浓缩果汁龙头，为何突然盯上半导体材料？而这一次“追光”，安德利追的不是光伏，而是AI算力产业链更底层、更隐蔽的材料入口。

从果园到机房

安德利的发展历程，原本是一个很传统、也很稳定的产业故事。

公司官网显示，安德利创建于1996年，是世界浓缩果汁主要生产与供应商之一，产品以浓缩果汁为主，出口比例约占70%。它的商业图景，过去更多和果园、原料果产区、加工基地、出口订单有关。

但这一次，安德利的并购对象宁波甬强科技，却完全是另一套产业语言。

根据公告，甬强科技主要从事集成电路电子信息互连材料研发、生产和销售，主要产品包括覆铜板和半固化片。

上述零部件并不直接出现在普通消费者面前，却是印制电路板的重要基础材料。再往下游看，PCB连接的是服务器、交换机、通信设备、光模块和各类电子系统。

这也是这笔交易最有反差感的地方。一个从苹果、梨、桃等农产品加工体系中成长起来的上市公司，试图把第二增长曲线接到AI算力硬件的上游材料上。

安德利买的不是一家“芯片公司”，而是一张进入算力产业周期的门票。果汁业务解决的是农产品深加工和全球销售问题，甬强科技所在的材料环节，解决的则是高频高速信号如何稳定传输的问题。

从果园到机房，中间隔着的不只是行业跨度，还有估值逻辑的切换。

追光追到材料端

过去几年，“上市公司追光”多指传统企业跨界光伏、新能源。安德利这一次追的“光”，更接近AI算力里那束藏在服务器、交换机和光模块背后的信号之光。

AI算力产业链最容易被看见的是GPU、AI芯片和大模型。但真正支撑算力基础设施运转的，不只是芯片本身。GPU要装进服务器，服务器要连接高速PCB，数据中心内部还需要交换机、光模块和高速互连系统。当传输速率越来越高，材料的介电性能、损耗控制、耐热性、稳定性都会变成瓶颈。

甬强科技切入的正是这一层。

公告披露，甬强科技在宁波北仑区具备年产1000万平方米的高速高频和BT类基板电子信息互连材料产能，直接客户包括胜宏科技、深南电路、沪士电子、生益电子、方正科技、广合科技、兴森科技、越亚半导体等，终端客户包括浪潮信息、中科曙光、新华三、中际旭创等。

这些名字背后，对应的是AI服务器、高速通信、PCB、光模块等算力基础设施环节。

所以，甬强科技的位置可以这样理解：它不是发动机，而是高速公路的路基材料。AI芯片负责计算，服务器和交换机负责承载和调度，而覆铜板、半固化片等互连材料，则决定高速信号能不能跑得稳、跑得远、低损耗。

这也是安德利此次跨界的产业逻辑。它没有直接冲进最拥挤的芯片设计赛道，而是绕到AI算力上游材料端，试图抓住国产算力基础设施扩张中的材料机会。

第二曲线，还是估值叙事？

不过，故事成立，不等于并购已经安全落地。

公告显示，本次交易目前仍处于前期尽职调查阶段，交易金额、交易方案等还要根据审计、评估结果继续协商，后续能否推进仍存在不确定性。

更现实的问题还浮现在财务端。

甬强科技2025年营业收入为2.24亿元，净利润亏损6695.81万元。2026年一季度营业收入4324.25万元，净利润192.71万元，刚刚转正。

也就是说，这不是一个已经稳定释放利润的成熟资产，而更像一个处在放量验证期的成长型材料公司。

安德利自身也有压力。截至2026年3月31日，公司账面货币资金及交易性金融资产余额为7.17亿元，而此次交易预计对价为6亿至8亿元。即便以自有或自筹资金解决，短期资金压力并不小。

更关键的是，安德利表示，公司目前主营业务未涉及集成电路电子信息互连材料相关行业领域，也没有相关行业的人才、技术、客户及供应商储备。

这意味着，控股之后的整合，不会只是财务并表那么简单。

因此，这笔交易真正的悬念不是“果汁企业能不能买半导体材料公司”，而是安德利能否把资本故事变成订单、利润和产业能力。

果汁大王追光，追到了AI算力的材料入口。但入口之后，是第二曲线还是估值叙事，取决于甬强科技能不能持续放量。

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

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出品丨21财经客户端21世纪经济报道

编辑丨黎雨桐