中酒协：超八成受访酒企利润承压 白酒行业存量博弈格局延续

中经记者 阎娜 孙吉正 成都报道

2026年作为“十五五”开局之年，白酒行业迎来了政策、价值与发展的三重拐点。近日，中国酒业协会联合毕马威中国于德阳绵竹发布《2026中国白酒市场中期研究报告》（以下简称“《报告》”），全维度拆解行业上半年运行现状。

《报告》指出，行业正经历典型的“量价利三杀”，超86%调研企业利润率下降，68.5%受访企业预期下半年继续下行调整。在消费端，商务礼赠场景需求下滑、理性化消费成为主流；在政策端，酿酒产业首次被纳入历史经典产业并出台顶层指导意见，迎来实质性利好。线上渠道分化提速、低度悦己消费崛起、全域渠道转型，已成为行业突围的主线。

中国酒业协会副秘书长刘振国表示，2026年，白酒行业存量博弈的格局延续，产业态势分化，消费动能偏弱，呈现名酒持续下沉、传统与新型渠道博弈加剧、消费场景加速迭代等行业态势。

行业面临“三重收缩”

《报告》调研数据勾勒出2026年上半年白酒行业的经营图景：产业链上下游同步承压，产量、销量、利润“三重收缩”困境持续加剧。2026年一季度规上白酒产量95.2万千升，同比下降1.7%，虽降幅较去年同期收窄5.5个百分点，但需求端疲软未出现实质改善。

上市酒企业绩呈现明显分化。20家A股白酒上市公司一季度合计营收1326.33亿元，同比下滑0.7%；归母净利润520.19亿元，同比下滑1.75%。营收利润虽双降，但相较去年同期大幅下滑态势，降幅已明显收窄。仅茅台、五粮液、迎驾贡酒、老白干酒四家实现营收净利双增，大量中小酒企业绩大幅走弱。

流通端压力更为突出。2026年1—6月，74.8%的受访企业反馈营业额萎缩，营业利润下降的企业占比高达86.7%。核心矛盾在于营收收缩叠加刚性费用难以压减，盈利空间被持续挤压。终端与经销商同步收缩，61.9%的终端门店减少，经销商批量退场，行业主动去库存、压缩流通链路，压力进一步向上游酒企出货环节传导。消费端的节日拉动效应持续弱化，春节及五一假期动销增长的企业占比均不足12%，消费信心整体偏弱。

价格体系进入震荡调整周期，价格倒挂现象蔓延，56.6%的经销商表示倒挂程度同比加剧。市场呈现“名酒弱、地方酒韧性强、基酒稳”的分化特征。全国高端名酒库存高企、金融属性褪去；大众光瓶酒依托性价比保持坚挺；基酒价格波动有限，为中小酒厂提供了一定缓冲空间。行业市场预期跌至低谷，68.5%受访企业判断下半年行业延续下行，仅2.1%企业预判市场明显复苏，不足三成企业认为市场会震荡企稳或小幅回暖。

白酒行业专家蔡学飞强调，本轮调整并非短期周期波动，而是行业结构性重构，白酒正在褪去“社交货币”标签回归饮品属性。68%企业看空是因为商务场景萎缩、代际替换、质价比共识这些不可逆的结构性变化。他判断，行业企稳需要库存出清、弱势产能、品牌淘汰、头部放弃量价齐升预期，硬着陆周期预计12至18个月，当前边际改善只是调整过程，并非拐点。

酒水行业分析师肖竹青划分两段修复周期：2026年年末至2027年一季度有望迎来价格企稳，前提是中高端批价止跌、倒挂比例降至30%以内，经销商库存周转压缩至60天内；2027年下半年才会迎来基本面复苏，悦己类新消费规模补足商务缺口，低效产能完成一轮出清。

消费逻辑重塑

《报告》显示，86.4%的酒企反馈消费者趋于理性、优先质价比，白酒消费底层逻辑全面改写。49.3%的企业反映消费场景从商务礼赠转向日常刚需，47.6%表示消费动机从社交应酬转为个人悦己。商务宴请需求大幅收缩，独酌、亲友小聚需求提升，婚寿宴请需求稳定，“少喝酒、喝好酒”成为共识。

肖竹青指出，本轮不是短期周期性调整，而是白酒增长逻辑从社交驱动转向大众悦己的结构性重塑，不存在快速“V型”反转。消费从社交礼赠转向自饮悦己，是白酒三十年来最根本的底层逻辑变革。

人群代际更迭打开了新的增长空间。1985—1994年出生的中年白领作为中坚力量占比达65.0%，而95后年轻职场人群、女性消费者占比分别为19.9%、15%，是重点培育的增量群体。年轻群体偏爱低醉、易入口产品，女性看重微醺健康体验，低度酒成为适配新人群的突破口。39.2%的受访企业捕捉到健康松弛饮酒需求的增长。泸州老窖28度国窖1573、五粮液29度一见倾心等产品集中落地。《报告》提醒，低度酒工艺门槛高，中小企业盲目入局易陷入低价内卷。

市场价格带呈现“哑铃型”分化格局，千元以上高端名酒与平价大众口粮酒表现相对坚挺，中端、次高端产品承压显著。基于此，35.2%的受访企业将大众口粮及光瓶白酒视作未来1—2年最看好的赛道，25.6%的企业押注低度微醺休闲酒，仅17.1%的企业看好传统高端商务礼赠赛道，行业发展重心完成从“高端化单轮驱动”向“大众化+年轻化双轮驱动”的转变。

蔡学飞认为，过去白酒依靠社交属性获得溢价，如今回归价值定价，次高端成为挤压重灾区。渠道库存的压货模式也因批价不再上涨、动销从脉冲式变为低频均匀消耗而沦为库存，库存去化周期拉长，产品研发从包装噱头转向酒体、场景、规格创新，低度化、小瓶化等成为主流。白酒必须依靠产品品质、高效周转、用户运营重建竞争力。

对于价格体系的重构，肖竹青进一步阐释道，高溢价社交定价正在瓦解，分层价值定价成为主流。高端赛道告别“靠礼赠涨价”逻辑，官方指导价向真实成交价靠拢；次高端与大众赛道则在50—300元性价比带展开激烈竞争，消费者不再为包装礼盒的社交溢价买单，光瓶酒份额持续提升，两极分化加速中间虚高定价产品出清。

线上从“补充”走向“引擎”

2026年白酒行业迎来政策红利，酿酒产业正式划入历史经典产业范畴。《酿酒产业提质升级指导意见（2026—2030年）》划定发展目标，提出2028年培育千亿级酒产区、百亿级特色产业园区，为行业转型提供政策支撑。

渠道格局出现明显结构性分化，线上渠道从辅助通路升级为增长引擎，但各品牌梯队运营思路截然不同。2025年18家披露线上营收的上市酒企数据显示，茅台、五粮液、泸州老窖等全国头部主动缩减线上投放，以此稳住线下价格体系；泛全国化品牌、区域酒企线上营收逆势走高，口子窖、金徽酒等品牌线上增速突破30%。

蔡学飞认为，不同梯队品牌需采取差异化策略。头部名酒的核心在于维护价盘，线上应定位为C端自营触点，而非去库存通道。大标品不参与比价补贴，仅通过小规格、非标品和限定配额渗透年轻群体；即时零售作为门店前置仓和履约网络，将流量导引至线下，而非侵蚀线下利润。区域酒企的线上高增长多源于低价清库，短期放量将损害长期价盘，重心不应是追逐GMV，而应将线上作为精准导流入口，通过BC一体化模式将流量转化为终端复购，避免补贴击穿价盘。同时，需做好线上线下产品区隔，严守同价体系，推动渠道从买断囤货转向代售，将动销返利与分批小量发货挂钩，实现良性动销，保护多方利益，维护企业长期价值。

线下仍是渠道主阵地。86.7%的受访企业下半年重点布局传统流通渠道，同时加速布局新零售矩阵。九大头部酒企联合美团闪购推出50mL小酌瓶，超七成线下经销商已布局即时零售，打通内容种草与即时履约的消费闭环。

肖竹青分析指出，线上与线下并非取舍关系，核心在于重新定位渠道功能：头部名酒的线上是品牌与私域工具，不承担冲量任务；区域酒企的线上是本土增量工具，但须做好产品与区域双重隔离；中小品牌则将线上作为生存增长主线。全域融合的核心是互补而非竞争，用不同产品和场景承接差异化需求，在库存高企、价格倒挂周期中稳定渠道信心，并适配悦己消费的长期趋势。

面向中长期转型，《报告》提出应从五个方面促进酒类市场健康发展。一是锚定经典产业定位，重塑行业价值生态；二是打造产业新经典，分层迭代产品矩阵，适配多元消费需求；三是激活消费新场景，拓宽业态边界，构建多元消费生态；四是创新内容传播矩阵，赋能酒文化破圈发展；五是注入数智新动能，驱动新经典与新场景迭代升级。

（编辑：于海霞 审核：孙吉正 校对：颜京宁）