坚定深化金融领域改革丨金融服务经济高质量发展

（来源：经济日报）

转自：经济日报

6月17日至18日，2026陆家嘴论坛在上海召开。论坛期间，金融管理部门主要负责人接连宣布了一系列即将出台的政策措施，从货币政策框架向价格型转型，到资本市场持续深化科创板和创业板改革，再到金融监管体系的全面夯实，三大领域改革指向同一个目标：以金融体制机制的深层次变革，更好服务经济高质量发展。

推动货币政策框架转型

完善短端利率调控机制、创设境外央行回购工具、在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点、研究设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具、会同上海市政府和有关部门出台《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》、银行间市场数据报告库正式挂牌——中国人民银行行长潘功胜宣布的这6项政策措施中，“完善短端利率调控机制”居于首位。这一看似专业的技术调整背后，是我国货币政策对利率调控机制进行进一步探索和优化。

“在实践中，7天期逆回购操作利率较好地发挥了市场定价锚的作用，向市场利率的传导有效，短端利率波动性逐步降低。”潘功胜表示，为进一步推动货币政策框架向价格型转型，增强短端利率调控的精准性和有效性，人民银行将对利率调控机制进行进一步探索和优化。

6月17日，中国人民银行发布公告称，即日起将操作利率分别调整为公开市场7天期逆回购操作利率减点25个基点和加点25个基点；进一步明确工具使用规则，在货币市场隔夜利率（DR001）持续低于或高于相应工具操作利率时，中国人民银行将结合一级交易商需求启动相应操作。按照1.4％的7天期逆回购政策利率计算，此前利率走廊区间为1.2％至1.9％，宽度70个基点。按照最新调整，利率走廊区间为1.15％至1.65％，宽度50个基点。

“收窄临时回购的区间宽度并完善使用机制，有利于更好发挥政策利率定价锚的作用。”远东资信研究院副院长张林表示，通过压缩上下沿区间，增强短端利率调控的精准性与可预期性，引导短端利率围绕政策锚稳定运行，减少资金利率过度偏离的概率与幅度。

与此同时，下一阶段央行还将继续丰富公开市场操作工具箱，择机推出日常的隔夜逆回购操作品种。“这既顺应市场需求，也有利于增强短端利率调控的精准性和有效性。”张林分析，过去一年，央行在政策沟通中逐步强化了隔夜利率围绕政策利率运行的导向，但在实际公开市场操作中，目前仍以7天期逆回购为主力品种。基于这一现状，预计后续央行将进一步提升短端资金利率的定价弹性与精度，这也体现了循序渐进的改革思路。

中国工商银行金融市场部总经理王海璐认为，新创设隔夜公开市场逆回购工具，既对标国际惯例，也更好地适配国内商业银行短期流动性管理的现实需求，从货币政策传导来看，更有利于进一步收窄利率走廊宽度，优化完善短端利率调控机制。

进一步促进投融资相协调

“进一步健全投融资相协调的资本市场功能，更好服务新质生产力和经济高质量发展。”中国证监会主席吴清的主题演讲，点明了下一阶段资本市场改革的核心主线。

当前，我国一系列科技创新密集突破，一大批优质科创企业蓬勃发展，在多个领域实现从跟跑向并跑、领跑的历史性突破；传统产业也在加速转型升级，不断焕发生机。中信证券首席经济学家明明表示，随着中国经济结构转型，金融市场也要匹配调整，在服务实体经济的基础上，进一步加强对科技创新和产业升级的支持。

“科创板和创业板是资本市场服务新质生产力发展的重要平台，随着近年来板块改革纵深推进，‘两创板’的规模、功能和影响力持续增强。”吴清介绍，近期，科创板方面将抓紧推出两项改革措施：一是扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市；二是落实发展未来产业战略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业在科创板上市。同时，有序推进深化创业板改革，加大对新型消费和现代服务业的支持力度，更好服务成长型创新创业企业发展。

在大力支持上市公司并购及再融资方面，吴清透露，一是进一步激发并购重组活力，用好用足并购重组快速审核机制，积极打通并购实施过程中的堵点卡点，推动优化并购相关政策，降低交易成本，支持上市公司持续成长、转型升级、补链强链。二是深化再融资改革，将抓紧修订《上市公司证券发行注册管理办法》等制度规则，加快推出储架发行等机制，进一步提升灵活性和便利度。三是支持符合条件的港股上市公司在境内上市，更好促进两地市场联动发展。

此次论坛上，投资端改革再添新举措：支持在沪深交易所推出主动ETF；推出商业不动产REITs试点；推出支持中小基金公司规范健康发展一揽子措施。6月17日下午，沪深交易所就发布了主动ETF相关业务指引。

南开大学金融学教授田利辉表示，相较传统场外主动基金，主动ETF具备高透明度、低费率和日内实时交易的优势，解决了场外基金申赎效率低、费率高的问题；相较被动ETF，主动ETF打破了单纯跟踪指数的局限，允许基金经理通过主动选股和择时获取超额收益。其差异化优势在于“进可攻、退可守”，既保留了ETF作为交易工具的灵活性，又赋予了管理人发挥主动管理能力的空间。

吴清表示，下一步，将全力巩固资本市场稳中向好势头，促进资本市场长期投资价值不断提升，持续筑牢高质量发展内在基础。

强监管筑牢安全底线

“坚持‘监管姓监’，全面强化‘五大监管’，切实做到‘长牙带刺’、有棱有角。”国家金融监督管理总局局长丁向群发表的开幕辞传递出鲜明的严监管导向。丁向群表示，要着力消除监管空白和盲区，确保全覆盖、无例外。坚持治未病、抓前端，健全具有硬约束的金融风险早期纠正机制，做到早识别、早预警、早暴露、早处置。

据悉，金融监管总局将以健全法制体系为基础，加快推动银监法、保险法修订出台，有针对性地完善监管规制，不断增强金融法制与实践的适应性。以严格执法为导向，严把准入关口，严管重点领域，严惩违法违规行为，坚决做到一贯到底、一严到底、一查到底。以能力建设为支撑，着眼机构全周期、业务全链条、风险全过程监管，注重科技赋能，加快“金监工程”建设，不断完善监管工具箱，持续提升监管质效。

法律层面的顶层设计，与执行层面的严监管形成呼应。丁向群表示，将注重抓规范与强治理并举。严肃市场纪律，深入整治无序竞争，严厉打击金融“黑灰产”，坚定推行保险业“报行合一”，切实维护金融市场秩序。

监管的最终目的，不是把行业管死，而是在守住风险底线的前提下，推动行业更好服务实体经济。丁向群表示，金融监管总局将立足职能定位，持续强化监管赋能。同时，将优化资金供给结构，做好金融“五篇大文章”，着力促进新质生产力发展，持续完善全周期科技金融服务体系，强化融资支持和保险保障，推动金融资源更好向新兴产业和未来产业集聚。

2026陆家嘴论坛释放的一系列改革信号，关乎“十五五”开局之年的金融领域改革。业内人士认为，货币政策、资本市场、金融监管三大领域协同发力，共同构建起服务经济高质量发展的金融支撑体系。随着各项改革举措落地见效，金融资源配置效率将持续提升，金融服务实体经济的质效也将不断增强。