博通失宠，联发科将成“AI芯片巨头”

在今年5月底的股东大会上，IC设计大厂联发科董事长蔡明介、副董事长兼CEO蔡力行、联发科总经理暨营运长陈冠州联袂向外界介绍了公司在AI时代的新蓝图——联发科正积极从手机芯片龙头转型为AI芯片巨头。

这场转型的底气与速度，主要得益于联发科接连拿下了谷歌TPU 8i、代号“Humufish”的TPU v9和TPU v9升级版“Triggerfish”的设计服务订单。外资投行预计联发科2028年AI ASIC营收将暴涨至480亿美元，在总营收当中的占比将高达66%。

从“以手机为中心”迈向“以AI为中心”

过去多年来，智能手机业务一直是联发科的核心业务，在总营收当中的占比一直是稳稳地超过50%（高峰时超过70%）。在智能手机SoC出货量方面，联发科近年来也一直稳居全球第一。联发科的天玑旗舰芯片销售额也是持续增长，去年已经达到了30亿美元。

但是随着AI需求暴涨所导致的DRAM、NAND Flash及其他成本上升，今年全球智能手机市场正遭遇严重冲击，联发科也难以置身事外。

联发科今年一季度合并营收为新台币1491.51亿元，环比微减0.7%，同比减少2.7%，营收下降的主要原因在于手机相关业务下滑，抵销了智能设备平台的增长动能。财报显示，联发科第一季手机业务营收环比减少17%、同比减少15%，占整体营收比重已降至49%。

蔡力行强调，受存储芯片及先进制程产能高度集中于AI数据中心，导致手机成本上升影响，客户调涨终端售价并转向高端机型，进而压制了市场需求。展望第二季，客户拉货态度维持谨慎，预期手机营收将持续季减。预估2026年全球智能手机出货量将衰退约15%。

虽然手机芯片业务出现了下滑，但是联发科已将数据中心ASIC业务、汽车智能化、边缘AI以及AI PC确立为新的核心增长引擎。

特别是在AI热潮的驱动下，联发科面向AI芯片客户的AISC定制业务增势迅猛，正成为联发科最大的增长引擎。联发科也寄希望于AI芯片定制业务推动自身从手机芯片龙头转型为AI芯片巨头。

联发科总经理陈冠州在股东会上表示，“联发科正全面蜕变，由过去的手机中心转型为由‘多元成长引擎’驱动的AI芯片巨头。”

蔡明介明确也指出，联发科今年ASIC业务出货目标直指20亿美元，明年更将大幅成长至数十亿美元。他表示，手机虽然依然是联发科明年甚至未来几年最重要产品线，但数据中心ASIC的机会正快速扩大。而这一增长机遇主要来自于谷歌TPU。

AI ASIC业务崛起：从博通“替补”到谷歌TPU核心伙伴

随着AI推理需求的爆发式增长，谷歌在TPU v7/v7e的设计当中就开始引入联发科作为其第二家ASIC芯片设计合作伙伴，主要负责部分I/O解决方案，而在此之前谷歌TPU一直是由博通独家负责。谷歌TPU v7e 已于今年上半年进入试产，将开始为联发科贡献更多来自ASIC的收入。

今年4月22日，在拉斯维加斯举行的Google Cloud Next '26大会上，谷歌正式发布了第八代张量处理器（TPU）。这是谷歌史上首次将AI训练与推理任务拆分至两款独立芯片——专为模型训练设计的TPU 8t与专为推理优化的TPU 8i。其中，TPU 8i正是由联发科为谷歌设计的。根据谷歌的计划，TPU 8t和TPU 8i芯片都将采用台积电2nm制程工艺制造，目标在2027年底量产。显然，随着TPU 8i的量产，将带动联发科的ASIC业务大幅增长。

在今年一季度的财报会议上，蔡力行也曾指出，联发科为美国超大型云端客户打造的首款AI ASIC芯片计划进展顺利，预计到2026年第四季末将贡献约20亿美元营收，并有信心在2027年扩展至数十亿美元规模。此外，联发科第二个AI芯片（TPU 8i）专案正与客户密切合作，目标于2027年底量产，另有多项数据中心计划已进入最终洽谈阶段。

根据蔡力行的预期，预期2027年AI ASIC市场规模可达700亿至800亿美元，联发科目标抢下10%至15%市占率。以此估算，联发科的目标是2027年AI ASIC营收将达70亿至120亿美元。

TPU v9与升级版“Triggerfish”订单接连落袋

除了谷歌TPU 8i之外，根据里昂证券的报告，联发科还抢下了代号为“Humufish”的谷歌第九代TPU（TPU v9）的关键设计订单。郭明錤预计，Humufish全生命周期出货量400万至500万颗。

（对于博通是否参与谷歌TPU v9项目，市场消息存在分歧：有报道称博通的一个v9项目“Pumafish”被取消，谷歌转向了联发科主导的方案；但摩根大通则强调博通的v9项目仍在按计划推进。）

市场调研机构Counterpoint Research在今年4月底发布的报告中则预测称：预计到2028年，联发科将占据全球AI服务器运算ASIC出货量的约26%，出货量预计接近500万颗，较2026年呈现超过10倍的增长，联发科有望成为仅次于博通的第二大供应商。显然，这主要得益于谷歌TPU v9 “Humufish”的订单助力。

6月22日，郭明錤最新发布的产业链调查显示，联发科还独家获得了谷歌“Humufish”平台基础上的衍生升级版“Triggerfish”（TPU v9升级版）的设计订单，它进一步提升了SRAM容量（提升至Humufish的2至3倍）、采用了HBM4E内存，并新增了模拟裸片，主要面向AI智能体和强化学习等更复杂的工作负载。预计2027年底启动生产，2028年进入量产放量阶段。

郭明錤则报告中维持“Humufish”全生命周期出货量400万至500万颗的估算不变，“Triggerfish”作为增量项目，预计额外贡献100万至200万颗出货量。另外，由于“Triggerfish”单价较“Humufish”高出约30%，这意味着即便出货量相对有限，其对联发科营收的贡献也将高于同等数量的基础版订单。郭明錤指出，这一订单有望成为联发科2028年业绩的重要增量驱动力。

480亿美元，2028年AI ASIC将成联发科最大营收来源

在联发科今年一季度的财报会议后，外资投行高盛还大幅上修了对联发科的财务预测，预计2028年联发科的AI ASIC营收将上升至480亿美元，远高于原先预估的190亿美元，届时将占联发科总营收比例高达66%。

鉴于联发科拿下谷歌“Humufish”设计订单，摩根士丹利则在今年5月底一份研报当中更是将联发科2028年每股收益（EPS）预估值大幅调升40%，并将中期成长率自9%调高至12%。摩根士丹利预计，谷歌TPU将在2027年及2028年分别占联发科总营收的38%与63%。

这些预测数据都预示着，AI ASIC将正式成为联发科的绝对营收主力。

需要指出的是，高盛、摩根士丹利和Counterpoint Research对于联发科2028年的AI ASIC出货量和销售额数据预测，似乎并未考虑到新的“Triggerfish”项目。这也意味着，联发科2028年AI ASIC的出货量和营收将有可能超出上述预测。

小结：

一场从“手机之王”到“AI芯片巨头”的蜕变正在发生，联发科正站在一个充满想象力的十字路口。然而，机遇的另一面是风险：对单一客户（谷歌）的高度依赖、AI基础设施支出周期的波动，以及与博通在ASIC市场的正面竞争，都是这场豪赌中不可忽视的变数。

编辑：芯智讯-浪客剑