北京
2026财年第三季度，Lumentum营收同比飙升90%，达到8.084亿美元，而上年同期还只有4.252亿美元。GAAP净利润也从一年前亏损4410万美元，变为盈利1.442亿美元。数字跳涨的背后，是AI数据中心内部一场围绕“光”的竞赛正在加速。
2026年6月11日，摩根大通重申对Lumentum的增持评级，并明确表示：市场对共封装光学技术普及的担忧被夸大了。这家投行指出，英伟达持续推进相关技术，更多客户对共封装光学和近封装光学表现出浓厚兴趣，这使Lumentum牢牢卡位在AI数据中心的“光学层”上。
光学层为什么越来越重要？因为AI集群需要在芯片之间、交换机之间、机架之间甚至整个数据大厅之间，建立更快、更低延迟的连接。传统的电互联在速率和功耗上逐渐吃力，光路承担起高速数据传输，几乎成为唯一解。在这一环节，Lumentum的光学与光子产品线覆盖云网络、AI数据中心、电信、工业及传感等领域，直接嵌入需求增长的结构性变化。
公司管理层在财报会上特别提到，共封装光学和光电路交换机将是未来的盈利驱动力。这意味着，从芯片连接方案到整个交换架构，光学器件不仅在“量”上随AI扩张增长，还在“质”上向更核心的封装层级渗透。摩根大通的判断正是基于这一点：即使市场对技术路线存在分歧，实际部署进展和客户需求正在给出更明确的信号。
当然，也有声音提醒，Lumentum并非AI投资中的唯一选择。原报道同时指出，部分AI股票可能提供更大的上涨空间和更小的下行风险，尤其是在关税与制造业回流趋势下。但对于关注数据中心底层架构的人来说，光学瓶颈的解决进程，仍将决定大型AI集群能跑多快、跑多远。而Lumentum的业绩和评级，恰好告诉市场：这条路正在被认真下注。
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