广州金控期货原油、石油沥青、液化石油气策略早餐 20260618

来源：市场资讯

（来源：广金期货）

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商品期货和期权

能化板块

品种：原油

日内观点：弱势运行

中期观点：底部存支撑

参考策略：卖出SC原油看跌期权

核心逻辑：

供应端，随着美国与伊朗达成谅解备忘协议，伊朗海上封锁逐步解除，预期在30天内霍尔木兹海峡将恢复通航，地缘溢价在迅速回落。市场等待14点协议条款的落实情况。据悉，三艘伊朗油轮已经运出近500万桶原油，目前空载油轮已在阿曼湾集结60艘，静待霍尔木兹海峡重开。但市场预期霍尔木兹海峡恢复至战前水平仍需时日，加之全球石油库存低位，这给国际油价底部带来支撑。美国钻井平台数量继续反弹，截止6月12日，美国石油钻井平台数量在433座，周度上涨2座，美国原油产量连续五周维持在1370万桶/日历史高水平运行。

需求端，美国汽柴油裂解价差弱势运行，截止6月8日，美国汽油裂解价差在33.06美元/桶，周度上涨1.25美元/桶，已从前期高点滑落。截止2026年6月15日，美国柴油裂解价差在50.59美元/桶，周度下滑2.54美元/桶。美国炼厂开工率攀升至95%以上水平。国内市场，主营炼厂利润下滑而地炼炼油减亏，主营炼厂开工负荷在连续三个月下滑后增加，地炼开工连续五周下滑。截止6月12日，国内主营炼厂及地炼开工率分别在67.36%及45.47%，周度分别增加0.37及下滑4.37个百分点。

Brent-WTI价差上涨至每桶2.91美金，截止6月5日，美国原油出口量在484.0万桶/日，周度下滑103.4万桶/日。

展望后市，地缘溢价大幅回落，随着本周五霍尔木兹海峡逐步恢复通航，浮仓库存迅速释放继续施压市场，国际油价承压运行。远期来看，全球石油库存维持低位运行+夏季消费旺季来临，消费国存在补库预期，油价存在底部支撑。

品种：石油沥青

日内观点：弱势震荡

中期观点：底部存支撑

参考策略：关注卖出沥青看跌期权策略

核心逻辑：

供应端，地方炼厂生产沥青利润维持正值，但国内沥青厂开工率低位反弹。截止6月16日，山东综合型独立炼厂沥青生产利润为537.24元/吨，周度增加497.56元/吨。截止6月16日，国内沥青厂开工率在14.0%，周度上涨2.1个百分点，位于六年同期最低位。产量方面，截至6月16日，国内周度生产沥青23.5万吨，周度上涨3.2万吨。预计7月国内沥青供应仍维持偏紧状态。

需求端，价格大幅下跌后吸引一部分补货需求，从实际需求来看，由于部分地区接连降雨影响工程项目施工进度，整体需求仍不理想。下游终端企业开工不理想，截止6月12日，国内道路改性沥青企业开工率在23.5%，周度增加2.5个百分点，位于五年同期最低位；截止6月12日，防水卷材企业开工在33.5%，周度增加0.5个百分点，位于五年同期最低位。库存端，沥青厂库库存及社会库存均下滑，截至6月16日，国内沥青厂库库存在57.2万吨，周度下滑1.2万吨。截至6月16日，国内沥青社会库存在41.1万吨，周度下滑2.3万吨。

成本端，受波斯湾航道逐步恢复正常通航影响，油价急剧下滑，沥青期价近期主要受成本端主导。

展望后市，地缘溢价回落，随着美伊14点协议条款的落实，原油成本支撑大幅下滑。远期来看，随着成本回落，炼厂加工利润好转，沥青厂开工率将逐步回升，供应紧张局面将逐步缓解，南方雨季之后刚需逐步回归，沥青基本面转向供需走强。

品种：液化石油气

日内观点：跟随成本下移

中期观点：弱势震荡

参考策略：观望等待卖权机会

核心逻辑：

供应端，本周国内LPG商品量小幅上涨，截止6月12日，国内液化气商品量在48.01万吨，周度上涨0.31万吨。截止6月16日，远东地区碳四与石脑油价差在21.0美元/吨，碳四进入裂解装置经济性下滑，理论上外放量增加。进口船货方面，LPG进口套利仍为负值，截止6月12日，华南地区进口液化石油气利润在-787.2元/吨，周度减少2.4元/吨。国内液化石油气港口库存本周增加，截止6月12日，液化石油气港口库存在211.14万吨，周度增加5.68万吨。

需求端，LPG民用燃烧需求处于淡季，各区域民用气价格跟随成本大幅下滑。截止6月17日，山东、广东、华东地区民用气价格周度分别下滑670元/吨、400元/吨、250元/吨。深加工装置加工利润为负值，烷基化装置开工率连续三周下滑。截止6月17日，国内烷基化装置利润在-215元/吨，周度上涨53元/吨。截止6月12日，国内烷基化装置开工率在24.7%，周度下滑0.75个百分点。当前国内PDH装置处于深度亏损状态，PDH装置开工率低位攀升。截止6月16日，国内PDH装置利润在-1727元/吨，周度下滑759元/吨。截止6月12日，国内PDH装置开工率在64.41%，周度增加2.08个百分点。

成本端，丙烷冷冻货到岸亚洲价格大幅下滑。截止6月16日，国际丙烷冷冻货到岸华南CFR价格在688美元/吨，周度下滑155美元/吨。

展望后市，PG走势跟随油价高位下滑。远期来看，目前处于燃烧需求淡季，以及关键需求-PDH装置低位运行并影响今年投产进度，随着中东延期船货逐步得到补充，LPG期价将呈现区间弱势震荡状态。