中国长城（SZ:000066）——公开信息梳理与行业维度观察

中国长城（SZ:000066）——公开信息梳理与行业维度观察

注：本文仅为公开信息整理与行业观察，不构成任何投资建议，投资者决策请独立判断并自行承担风险。

中国长城科技集团股份有限公司（股票代码：000066.SZ），成立于1997年6月，注册地深圳市南山区，法定代表人戴湘桃，统一社会信用代码 91440300279351261M，注册资本约32.26亿元。

公司的实际控制人链条为：国务院国资委 → 中国电子信息产业集团有限公司（CEC，"中国电子"）→ 中国长城。公司定位为中国电子旗下"安全、先进、绿色自主计算产业专业子集团"。

1.2 主营业务架构（基于2025年报公开数据）

根据公司2025年年度报告披露，中国长城的主营业务分为两大核心板块：

业务板块

2025年收入

占总营收比重

同比变化

计算产业

119.05亿元

75.31%

+11.25%

系统装备

30.87亿元

19.53%

+15.06%

其他业务

8.16亿元

5.16%

-0.21%

营业总收入

158.09亿元

100%

+11.31%

计算产业细分为：

• 计算终端：自主安全台式机、笔记本、一体机、服务器等，面向党政及金融、能源、电信、交通等关键行业信息化基础设施。

• 智算终端/服务器：包括AI服务器（"兆瀚"系列等）、算力相关硬件，公司披露推进"芯端一体、端网融合"战略。

• 电源产品：PC电源、服务器电源、区块链电源等，公司公开资料称其PC/服务器电源国内市场占有率居首位。

系统装备主要包括军工电子、海洋信息化、特种计算与信息安全相关的硬件装备业务。

1.3 2025年度核心财务数据（摘自年报/中证网等公开披露）

指标

2025年数值

同比变化

营业总收入

158.09亿元

+11.31%

归母净利润

-5,572万元

上年同期-14.79亿元（减亏约14.23亿）

扣非归母净利润

-6.50亿元

上年同期-14.80亿元（减亏56.08%）

毛利率

16.56%

+1.21pct

基本每股收益

-0.017元

加权ROE

-0.50%

+11.88pct

经营现金流净额

-3.26亿元

上年同期+1.82亿元

员工总数

12,980人

-2.92%

资料来源：2025年年度报告 / 中国证券报·中证网公开报道。

值得注意的报表附注事项：2025年非经常性损益合计约5.94亿元，其中非流动资产处置损益约3.99亿元、政府补助约2.41亿元——即归母净利润的"减亏"中有相当部分来自非经营性项目。前五大客户合计销售占比20.84%，前五名供应商采购占比12.49%。

1.4 组织与资质（公开披露口径）

• 截至2025年底，体系内拥有4个国家级创新平台、13个省级创新平台、1家院士工作站、3家博士后工作站。

• 体系内高新技术企业21家、专精特新重点"小巨人"2家、专精特新"小巨人"4家、专精特新中小企业17家。

• 公司官网及招聘资料公开表述：持有1700余项专利，是多项国家和行业标准的起草单位之一。

中国长城所处的核心赛道可以概括为三层：

【上游】飞腾CPU（公司是第一大股东）→【中游】自主安全整机/服务器/电源（长城本体） →【下游】党政军 + 金融/能源/电信等关键行业信创采购

公司自身的公开定位是PKS体系的整机与硬件平台侧核心承载者：即以飞腾（Phytium）CPU + 麒麟（Kylin）操作系统 + 安全（Security）为基础架构，中国长城负责从芯片适配、固件、整机到行业解决方案的"硬件底座"交付。

2.2 公开自称/可核查的市场地位表述

维度

公开资料中公司的表述

网信整机

官网称"网信整机市场占有率第一"

公司官网自我表述，非第三方审计数据

电源

官网称"PC电源、服务器电源、区块链电源国内市场占有率第一"

同上

金融终端

官网称"金融终端产品市场占有率超60%"

同上

专利与技术家底

"1700余项专利"、多个国家级/省级科创平台

官网+招聘资料可交叉验证

行业角色

中国电子旗下自主计算产业"专业子集团"

年报+官网一致表述

2.3 竞争格局：信创硬件赛道的公开参与者

在"国产算力/信创整机"赛道上，公开市场上常被并列提及的竞争/协作主体包括：

主体

定位（公开归类）

与长城的关系

华为（鲲鹏/昇腾生态）

自有芯片+整机+云服务全栈

竞合——部分场景下竞争，亦有"鹏腾生态"等适配合作表述

浪潮信息

x86服务器头部厂商，近年亦拓展国产路线

竞争（服务器/算力基础设施）

中科曙光

高性能计算+国产算力硬件

竞争（算力侧）

联想/同方等

PC整机制造与政采渠道

竞争（终端侧采购）

中国长城

CEC系→飞腾路线→PKS整机平台

差异化在于飞腾生态绑定+央企资质+军工装备

需要强调的是：具体市占率数字在不同券商/媒体报告中差异较大，且信创市场受采购批次、试点范围、行业分化影响，静态市占率本身具有时效性局限——此处仅做竞争格局的事实罗列，不作孰优孰劣的判断。

三、市场概念标签（仅客观罗列市场归类与媒体常用标签）

中国长城在公开信息环境中，通常会被贴上以下标签组合（不代表价值判断，仅反映市场语境中的归类方式）：

依据来源

信创（信息技术应用创新）

公司年报/官网明确将自身定位为信创工程主力军

自主可控 / 国产替代

全栈"飞腾+麒麟+长城整机"PKS体系表述

央企国企改革（CEC系）

实际控制人链条可查：国务院国资委→中国电子

飞腾生态 / 国产CPU

公司为飞腾信息第一大股东（公开报道口径持股约28%）

军工信息化 / 国防装备

年报中"系统装备"板块 + 公开资料涉及的军工电子、涉密资质信息

AI算力 / 智算

年报披露"智算终端""AI服务器"方向；官网展示AI PC等产品

服务器电源 / 电力电子

公司官网明确将电源作为单项优势品类单列

数字经济 / 关键信息基础设施

公司参与信创云生态论坛、数字中国建设峰会等行业活动

四、稀缺属性（归纳技术、资质、资源等客观稀缺事实）

这里的"稀缺"指：在公开可核查的维度上，具备少数主体才能拥有的条件或资质，而非暗示估值高低。

4.1 股权与生态位的稀缺性

稀缺事实

具体内容

央企控股的A股自主安全整机平台

实控人穿透至国务院国资委（中国电子），在信创"国家队"体系中具有明确的组织归属

飞腾CPU第一大股东地位

公开资料中公司与飞腾的股权投资关系（持股约28%）意味着在飞腾路线的整机适配、优先供货、联合研发上存在结构性绑定

PKS体系的整机侧核心载体

"飞腾+麒麟+安全"体系里，长城承担的是从固件到整机、从产品化到行业落地的工程化枢纽——这种"芯-固件-整机-方案"全链路交付能力在A股同类标的中归属较窄

4.2 资质与准入的稀缺性

• 系统装备业务涉及军工/涉密/特种信息化领域，公开资料表明相关子公司具备军工科研生产相关资质体系（如装备承制、国军标质量管理等框架性资质），这类资质的获取周期长、审核严格，天然构成进入壁垒。

• 在关键信息基础设施领域，党政军及金融、能源等重要行业的采购往往附加安全审查、保密资质、国产化测评认证等前置条件，这使得有资质的央企平台在入围名单上具有结构性优势。

• 公司公开表述其构建了从芯片（飞腾适配）、关键部件（固件/电源）、台式机/笔记本/服务器/网络设备到应用系统的自主知识产权产品谱系。

• 公司历史溯源上强调：曾研制我国第一台具有自主知识产权的中文微型电脑（长城0520CH）、参与多项行业标准的起草单位之一——这部分属于历史沿革层面的"开创性事实"而非当下业绩判断。

• 电源品类中，公司公开披露CRPS服务器电源单模块最高输出可达5500W、转换效率97%+、功率密度139W/in³等级参数，并称服务器电源国内市占率第一。

• 连续亏损但减亏：2023年（-9.77亿）→ 2024年（-14.79亿）→ 2025年（-5,572万），归母净利润仍在负值区间，扣非净利润-6.50亿提示主营业务自身盈利性仍需跟踪。

• 非经常性损益占比大：2025年非经常性损益5.94亿中，资产处置+政府补助合计约6.4亿，意味着表观"减亏"背后有一部分是一次性/非经营性因素。

• 经营现金流转负：2025年经营现金流净额-3.26亿 vs 上年+1.82亿——这是一个需要关注的资金占用/存货应收信号，读者可自行查阅年报应收票据、应收账款、存货、合同资产等明细。

• 营收在增长：连续几年营收在130–158亿区间波动上行，说明业务体量本身并未萎缩，问题在于毛利率薄（16.56%）且费用/资产包袱仍拖累净利。

跟踪项

为什么相关

信创采购政策的阶段性节奏（党政→行业扩围→替代深度）

公司计算产业75%+收入依赖此链条

飞腾芯片的迭代进度与市场接受度（D系列/S系列等）

公司生态位绑定飞腾路线

华为鲲鹏/昇腾生态的扩张对PKS份额的分流压力

竞合关系的核心变量

军工/特种装备预算与采购周期

系统装备板块约20%收入占比

服务器电源行业的客户集中度与价格竞争

电源虽是"单项冠军"标签，但毛利率并不高

5.3 公司治理与股本结构（可自查清单）

• 总股本约32.26亿股、流通股基本全流通——股本体量较大，意味着业绩弹性对EPS的传导需要更大绝对利润规模来匹配。

• CEC体系的内部资源整合（资产注入/剥离/同业竞争梳理）历史上多次出现，属于央企系上市公司的常规跟踪项，但具体动向以公司公告为准。

本文仅为公开信息整理与行业观察，基于公司年报、官网、深交所披露文件及公开媒体报道进行事实梳理，不构成任何投资建议。文中引用的市占率等表述凡属公司官网/宣传口径处均已注明，未独立核验第三方审计数据。投资者决策请独立判断、自行承担风险，必要时咨询持牌证券投顾或财务顾问。

一年一倍者众，三年一倍者寡。

努力追寻一条成熟、稳健、低回撤、可持续、可传家的投资之道，穿越牛熊，穿越周期。

免责申明:

1，本公众号仅是记录个人复盘笔记，本文的一切内容仅为分享交流，不构成任何实际操作建议，投资者如据此交易，风险自担，盈亏自负；

2，投资有风险，交易需谨慎，请为你的投资决策负责。