今夜！美联储，重磅来袭！

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当地时间6月17日下午2点（北京时间18日凌晨2点），美联储联邦公开市场委员会（FOMC）将发布最新的议息结果，随后新任主席凯文·沃什（Kevin Warsh）将举行履职后的首次新闻发布会。

目前，市场普遍预期，美联储将继续维持基准利率不变。但美联储政策声明的措辞如何变化，新主席沃什是否会提交个人利率路径预期，以及他将在新闻发布会上如何解读通胀与利率前景，都将成为市场关注的焦点。

美联储大概率维持利率不变

当前美国通胀水平持续维持高位，而就业形势良好。数据显示，美国5月CPI同比升至4.2%，创三年新高，中东地缘冲突推升能源价格，叠加关税政策持续传导，通胀距离2%长期目标仍存在显著差距；就业市场韧性超预期，当月新增非农就业17.2万人，近乎市场预期两倍，失业率维持4.3%低位，双重指标均不支撑降息操作。

市场几乎完全定价本次会议维持3.5%—3.75%基准利率区间不变。芝加哥商品交易所（CME）美联储观察工具显示6月降息概率趋近于零，但年末加息概率达42%。

政策声明措辞调整同样是本次会议另一大看点。有调查显示，88%受访机构预测美联储将删除持续数月的“宽松偏向”表述，取消“下一步政策行动更倾向降息”的暗示，转向加息、降息双向均衡表述，明确两种路径均保留可能性，彻底终结此前市场单边押注降息的交易逻辑。

此前，FOMC内部政策立场已发生明显鹰派转向，3月会议时多数官员预判年内降息1—2次，当时的利率点阵图中，大部分委员将全年利率预期维持当前高位，4至5名官员直接标注2026年存在加息可能性。而5月议息会议则出现罕见四票分歧，一名官员主张降息，三名地区联储行长反对政策声明中的宽松倾向，委员会内部分歧显著，进一步加大主席沃什统一政策口径、平衡各方意见的难度。

新主席亮相引关注

货币政策声明发布后半个小时，凯文·沃什将首次以美联储主席身份出席新闻发布会，并回应众多市场关注的问题。

过往和货币政策声明同时发布的，还有利率点阵图。该工具自2012年金融危机后推出，是美联储核心政策前瞻工具，记录全部FOMC委员对未来三年联邦基金利率的点位预判，华尔街长期将其中值视为美联储官方政策基准。按照固定流程，每一位投票官员均需提交独立利率预期，构成完整点阵图表供市场参考。

但沃什在本次会议上大概率将不提交对利率的预测。此前，沃什长期对点阵图机制持尖锐批评态度，这一立场在其参议院主席提名听证会阶段便已公开。他认为点阵图存在两大根本性缺陷：一是固化官员预期，经济环境发生剧烈变化时，政策制定者容易被过时点位预判束缚手脚；二是市场普遍将浮动预测解读为具有约束力的政策承诺，一旦美联储后续调整政策，极易引发金融市场剧烈踩踏与预期混乱。

多家华尔街投行的报告也持有同样观点。美银和高盛的经济学家认为，沃什本次选择不标注个人利率点位存在双重现实考量。一方面，其5月22日才正式宣誓就任美联储主席，距离本次议息会议仅三周，完整参与经济数据研判、内部政策讨论周期较短，暂不形成成熟、完整的中长期利率判断；另一方面，更深层原因在于，沃什计划以此次“缺席个人点阵”为起点，逐步缩减点阵图权重、弱化量化前瞻指引，推动美联储转向更灵活、纯数据依赖的沟通模式。

业内经济学家警示，若点阵图缺少主席个人预期，市场将失去最核心的政策风向标，短期交易波动率上行不可避免。债券交易员将无法依靠点阵中值锚定中长期美债收益率中枢，美元、黄金、成长股将对每一份通胀、就业数据产生更强过激反应。EY首席经济学家格雷戈里·达科指出，尽管沃什外界标签偏鸽，但他接手的是整体趋鹰的委员会，点阵图机制弱化后，市场只能完全依靠其会后新闻发布会话术捕捉政策信号，发言措辞的细微偏差都可能引发跨资产大幅波动。

长期来看，沃什对点阵图的调整仅是其美联储改革方案一环。其公开政策主张包括缩减美联储资产负债表规模、弱化平均通胀目标制权重、降低量化前瞻指引依赖，重新将“物价稳定”置于美联储双重使命核心。市场普遍预计，本次会议仅为沟通机制改革试水，后续多轮议息会议或将进一步压缩点阵图发布频次、简化预测维度，甚至长期逐步废除这一沿用十余年的工具。

沃什是否正式放弃点阵图个人点位、政策声明鹰派调整幅度、新闻发布会如何解读通胀与利率前景，都成为本次新闻发布会上的焦点。

来源：证券时报官微

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责编：何予

校对：李凌锋