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2026年6月，青岛农商行与私募股东同发裕投资之间的分红拉锯战再度升级——银行董事会第二次将股东的提告挡在了股东大会门外。
6月12日晚间，青农商行发布公告称，董事会经审议认定，股东同发裕（深圳）投资有限责任公司提交的三项临时提案不予提交股东会审议。这已是该私募股东连续第二年遭遇提案被拒。
同发裕投资此次提出的诉求相当直接：要求2025年度每10股派发现金红利2元（含税），并要求2026年至2028年连续三个会计年度实施三季报现金分红，分红比例不低于当期净利润的36%。此外，提案还涉及将董事、高管薪酬与市值管理考核挂钩。
然而，青农商行给出的否决理由同样干脆——提案股东不具备法定提案主体资格。
公告显示，截至2026年6月8日，同发裕投资合计持有青农商行56,004,831股股份，但其中高达56,000,231股系通过融资融券信用证券账户持有，普通证券账户仅余4,600股。根据《证券公司融资融券业务管理办法》，信用交易担保证券账户记录的证券由证券公司以自己的名义行使对发行人的权利，持股人无法以自身名义行使提案权。剔除信用账户持股后，同发裕投资通过普通账户所持股份比例远不足1%，未达到《公司法》规定的临时提案门槛。
这并非双方首次交锋。2025年8月，同发裕投资曾作为基金管理人，代表旗下3只私募基金并联合11名自然人股东，向青农商行提交过一份要求连续三年实施三季报现金分红的临时议案，彼时同样遭到否决。当时的理由是提案内容“违反法律法规及有关规定”——提案设定分红比例下限并授权董事会制定具体方案，突破了董事会仅在股东大会审议的比例上限范围内制定方案的法定权限。
从“内容违规”到“资格不符”，同发裕投资两次提案均被挡在门外，但青农商行偏低的现金分红水平，却是绕不开的现实。
2025年度，青农商行拟每10股派发现金红利1.2元（含税），预计分红总额约6.67亿元，现金分红率仅21.31%。这一比例较2024年的23.34%下降了2.03个百分点。2023年分红率为21.64%，2022年更是全年未实施现金分红。
横向对比来看，A股42家上市银行2025年算术平均现金分红比例约为27%，22家银行分红率达到30%。六大国有银行分红率全部保持在30%以上。青农商行不仅低于行业均值，在农商行板块中也处于靠后位置。Wind数据显示，该行2022年至2025年的现金分红比例分别为22.49%、22.35%、22.50%和22.33%，连续多年低于行业平均水平。
2026年以来，上市银行股东大会进入集中召开期，过去议案普遍高票通过的行业常态正在被打破。多家银行在利润分配、高管薪酬等核心议案审议中陆续收到股东大额反对票。在低利率环境下，投资者对确定性的回报诉求正在变得前所未有的强烈。
青农商行与同发裕投资的这场拉锯，不过是银行与股东之间利益博弈的一个缩影。当21%的分红率遭遇36%的诉求，规则可以拒绝提案，但无法消解分歧。
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