年内股价累计大涨511.75%！覆铜板龙头金安国纪：未明确押注AI赛道

本文来源：时代周报 作者：袁佳薇 赵鹏

对比2025年12月31日的收盘价，金安国纪2026年以来股价累计上涨511.75%。

6月16日，覆铜板（CCL）头部企业金安国纪（002636.SZ）延续强势表现，当日收盘报101.49元/股，涨4.26%，盘中最高触及102.9元/股。

6月15日，PCB板块（BK0877）持续走高，最终收涨8.17%，板块指数收盘报4800.44点，再创历史新高。152家上市公司中26家涨停，为该板块今年以来单日最大涨停行情。

因股票连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，6月15日盘后，金安国纪发布股票交易异常波动公告。深交所数据显示，这已是金安国纪本年度第七次发布股票交易异常波动公告。

公告称，股票价格自4月份以来涨幅达到223.65%，公司最新动态市盈率为136.54倍，公司所处行业最新动态市盈率为61.72倍，公司市盈率指标偏离行业平均估值水平，存在市场情绪过热及非理性炒作情形，可能存在快速下跌的风险。

图源：同花顺

值得注意的是，公告中还提到，金安国纪主要客户为PCB厂商，未发现在AI服务器及算力领域的应用。目前高频高速覆铜板产品尚在实验室研发及客户送样阶段，尚未形成收入。

金安国纪相关人士在接受时代周报记者采访时表示：“我们在做的定增里面有好几块，不排除（AI服务器及算力）这种方向。昨天的股价异动中提到没有发现（在AI服务器及算力领域的应用），未来的事情，我们现在没有办法预计。”

主业CCL业务迎来爆发

金安国纪于2000年10月成立，2011年11月在深交所挂牌上市，主营业务为电子行业基础材料覆铜板的研发、生产和销售。产品包括各种通用FR-4、CEM-3等系列覆铜板和特殊指标要求的系列覆铜板及铝基覆铜板、半固化片等，广泛用于家电、计算机、照明、汽车、通讯等行业，客户以中小企业为主。

早在2023年，CCL市场受需求疲软、竞争加剧双重影响，当期金安国纪经营亏损，全年归母净利润-7881万元，同比下降190.48%。随着行情逐渐回暖，自2024年金安国纪归母净利润回正后，其业绩就实现了较大幅度跃升。

2025年全年，金安国纪总营收44.80亿元，同比增长10.67%，归母净利润更是从上年同期的3706万元跃升至3.01亿元，同比增幅高达711.54%。扣非净利润也成功扭亏为盈，达到2.66亿元。

分行业来看，2025年，金安国纪在电子元器件制造业实现营收43.12亿元，较2024年同期上升12.66%，CCL业务占营业收入比重也从2024年的88.49%上升至91.98%。而如果从生产量角度看，2025年，金安国纪生产各类CCL 5933.79万张，较去年同期增长8.10%；销售各类CCL 5952.44万张，较去年同期增长7.87%，产销率保持高位。

持续受益PCB行业景气度的集中爆发，2026年第一季度，金安国纪更是交出了一份令人瞩目的成绩单：总营收12.60亿元，同比增长31.36%；归母净利润2.02亿元，同比大幅增长763.91%，仅一个季度的利润就超过了2025年全年的三分之二。

2026年一季度，金安国纪销售毛利率跃升至26.44%，同比增幅145.45%，销售净利率达到16.00%，同比大幅增长537.43%，已开始追平行业龙头生益科技（600183.SH）。

PCB市场规模三年增长将超5倍

不止金安国纪，4月以来，多家龙头CCL公司密集发布涨价函，CCL盈利能力稳步向上。

覆铜板CCL的全称是覆铜板层压板（Copper Clad Laminate），是印制电路板PCB的核心基材，占PCB总成本约27%-40%。金安国纪的业绩爆发是整个PCB产业链此轮景气行情的一个缩影。而PCB板块的集体爆发，则因AI算力需求的驱动。

随着英伟达（NVDA）Rubin Ultra、Kyber等下一代AI机柜架构逐步浮出水面，PCB这一过去偏“幕后”的基础环节，正在成为AI算力产业链中最受关注的核心组件之一。英伟达VR200 NVL72机柜BOM较GB300提升约95%至780.3万美元，其中PCB价值量同比大涨233%，成为非内存品类涨幅第一，PCB价值量从3.51万美元增至11.67万美元。

大摩预计，2025年至2028年，全球AI光模块PCB市场规模将从6.2亿美元增长至37.7亿美元，三年增长超过5倍，年复合增速高达83%，远超同期光模块60%的增速。6月15日，金安国纪披露向特定对象发行A股股票募集说明书（修订稿），其中披露本次募投项目将新增CCL产能4000万平方米/年，相较2025年产能扩产比例约为51%，并表明新增产能的消化主要依托CCL行业整体增长及客户新增产品需求规模上升。

中信证券认为，在本轮底层需求向上、原材料价格持续上涨的背景下，覆铜板行业有望进行多轮超额涨价，利润率具备10个百分点提升潜力。持续看好后续传统覆铜板行业利润加速释放。

不过，金安国纪公告一再提示风险。本次公告再次明确，近期网上传播关于公司产品纳入英伟达、华为供应链体系认证等相关信息，相关信息均为不实信息。

金安国纪相关人士称：“我们的扩产里面，一个是通用型覆铜板，另一个是一些特殊指标的覆铜板。这两个（产品）具体用在哪些领域，因为我们是上游基础材料，具体下游它会根据自己的需求去使用的。”

此外，金安国纪还提示，公司所处的覆铜板产业受产业政策、客户需求、产能供给等多方面因素影响，如所处的宏观经济环境、市场供需关系、竞争格局、原材料价格等发生重大变化，可能导致公司未来经营业绩波动的风险。若公司新产品研发进展不达预期，将导致市场竞争力减弱，对公司业绩增长产生不利影响。