东方创新医疗、东方城镇消费主题双双跌倒

文|吴理想

来源|财富独角兽

2026年的股市交易日已经接近一半，在科技牛市的大旗迎风招展的同时，公募基金的收益率也拉开了差距：财通基金的金梓才与华商基金的张明昕，目前多只产品排在了排行榜的前列，同时已经实现了收益率翻倍；但与牛市极致分化的情况相近，同期多产品还为负收益。

不过，其中不在少数的产品或许是因为设定的主题属于市场抛弃的老登类而黯然神伤，例如来自北京东方基金的东方创新医疗和东方城镇消费主题。东方创新医疗成立于2023年的5月8日，除去去年凭借创新药的东风勉强实现大约18%的收益外，其在另外的两个年度收益和排名都大幅靠后。同样处境类似的还有成立时间更长的东方城镇消费主题，目前其净值已经不到6毛钱，而且年化收益已经在同类的713只基金排在最后一位。

截止今年一季度末，东方基金的规模从上一季度末的1268.19亿元降至1146.97亿元，排名也从第54位降至第60位。

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东方创新医疗拉响清盘警报

在基金一季报中，东方创新医疗的叙述中有着刺眼的文字：“报告期内，受基金份额持有人赎回等影响，本基金存在基金资产净值连续六十个工作日低于五千万元的情形，本基金管理人已将此情况上报中国证监会并拟采取持续营销、转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等措施。”作为成立刚满3年的次新产品，东方创新医疗何以沦落至此呢？

从分年度的成绩来看，2024年，该基金全年的净值增长率约为-14.56%，这在同类的877只基金中排在第803位；2025年，该基金全年的净值增长率约为18.33%，这在同类的957只基金中排在了第683位；2026年到目前，该基金的净值增长率约为-24.47%，这在同类的1053只基金中排在了第1052位，位列倒数第二。

从基金契约来看，其投资目标为在控制风险并保持基金资产良好的流动性的前提下，重点挖掘并捕捉“创新医疗”主题行业及相关上市公司的投资机会，力争实现基金资产的长期、稳健增值。结合来看基金的持仓公司，2026年3月31日时，该基金持有多只A股和港股的创新药类标的，很多都是去年创新药板块风起云涌时的领涨标的，比如康方生物、一品红等。

但是，今年创新药偶尔灵光的表现，并不能让这些公司的二级市场表现有实质性改观。因此，它们的走势就与去年的高光时刻判若两人。上述同一时间段，一季度末的重仓组合中虽然有五只标的股上涨，它们分别是康诺亚、科伦博泰生物、一品红、必贝特、信达生物，但是其中表现最好的公司涨幅也不到10%。

同时，在组合股价下跌的五家公司中，仅有首药控股目前的年内跌幅是个位数，其余包括新诺威、悦康药业、康方生物、福元医药年内都出现大幅度下跌，甚至其中跌幅最大的公司回撤超过了40%。如果再往前倒推一个季度看去年的四季报，彼时还有百济神州、恒瑞医药、药明康德这样的赛道龙头股，但即便它们今年还在组合中，同样在2026年没有好的表现。

从产品的基金经理来看，产品的首任基金经理许文波在管理大约两年半后，其于去年年底卸任该产品的基金经理，最终留下的任职回报仅仅约为0.37%。接任他的是清华大学化学专业博士毕业的蔡尚军，但这位并非医药科班毕业的基金经理似乎很难驾驭医药主题，目前的任职总回报约为-25.04%。

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东方城镇消费主题兵败AI应用？

上述提到的另一只基金，同样是蔡尚军在管的产品；不过不同的是，在该产品中还有另一位东方的明星基金经理王然联袂在管。但即便是看似的两人保驾护航，至少目前的结果是不尽如人意，年内该基金在上述时间段的净值增长率为-32.09%，排在同类的倒数第二位。

与东方创新医疗类似，该基金在今年的一季报中同样提示了清盘风险：“报告期内，受基金份额持有人赎回等影响，本基金存在基金资产净值连续六十个工作日低于五千万元的情形，本基金管理人已将此情况上报中国证监会并拟采取持续营销、转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等措施。”

从该基金的契约表述来看，基金的投资目标表述为“消费升级的大趋势推动我国城镇化建设，城镇化建设进程的加速发展又促进居民消费模式的进一步升级。本基金旨在挖掘与城镇消费相关的具备成长潜力的上市公司，结合积极主动的资产配置，严格控制风险，力争获得基金的长期稳定增值。”

但至少从2026年一季报的情况看，该基金风格漂移至AI应用尤其是游戏赛道，结果是挂羊头卖狗肉却赔了夫人又折兵。从上述同一时间段一季度末组合公司二级市场涨跌来看，年初到目前仅仅有两家公司实现了股价上涨，其中排在第六位的易点天下股价上涨仅仅为12.71%，比较来看虽然另一重仓股卓易信息的涨幅接近59%，但是这家科创板公司仅凭大约4%的占比排在第十位，对于组合的正向贡献非常有限。

对照来看，组合中巨人网络、恺英网络、芒果超媒等几只AI应用股年内跌幅都超过了30%，相对对组合的杀伤力更大。在基金季报中，两位基金经理这样强调：“年初以来，我们看到Seedance 2.0的推出对AI视频乃至内容创作行业产生了深远影响，其强大的视频生成能力可以转化为可编程、可集成的工业级基础设施，有望带来生产效率的量级跃迁，生产成本的下降，和内容供给的快速增长；也看到OpenClaw的爆火带来算力和专属硬件的需求提升。我们认为随着AI模型能力持续提升，算力成本不断下降，越来越多的AI应用产品有望进入市场，市场空间将持续扩容。后续，本产品将持续深耕AI应用相关投资机会，坚持以长期、价值、成长等角度进行综合研判，优选更好的公司，争取为投资人带来长期回报。”

由此来看，错判热点让该基金付出惨重代价；同时就蔡尚军来说，在不熟悉的生物医药和AI应用赛道驰骋，也让他的基金经理生涯前景并不明朗！