霍尔木兹传来新消息，HALO交易能否重启？

美伊冲突以来被封锁了逾三个月的霍尔木兹海峡，这一次可能要恢复通航了。

6月14日，特朗普在社交媒体上发文表示，美伊协议“现在完成”，将开放霍尔木兹海峡。

另据央视报道，美国和伊朗本周五（19日）将举行和解备忘录正式签署仪式，中东局势有望逐步降温。

知名预测平台Polymarket上，霍尔木兹海峡在 6 月底之前开放的概率明显回升。

资料来源：Polymarket

对市场来说，霍尔木兹海峡是全球能源定价里最敏感的通道之一，一旦恢复通航，国际油价或会显著回落。

如果油价压力缓和，市场对后续通胀反复的担忧就会下降，美联储维持高利率甚至进一步加息的压力也会减轻。

市场预期美联储年内加息的概率明显下降

资料来源：CME，国金证券

很多人认为这会利好科技成长股，因为通胀预期缓和或将使得美债收益率下行、美元指数回落，从估值层面上有望支撑成长股，资金也会回流。

除此之外，还有一类资产的投资机会值得重视——

HALO资产。

2025年11月至今年2月期间，科技板块交易较为拥挤的情况下，全球实物类资产表现出色。

当时A 股涨幅靠前的是有色、军工、石油石化、建材、化工等板块，美股涨幅靠前的是能源、材料、日常消费、工业等板块。

数据来源：Wind

这些实物类资产被冠以HALO（重资产、低淘汰率）之名，在全球掀起一股HALO交易热潮。

进一步探究可以发现，美元指数回落和全球制造业PMI上行，是2025年11月至2026年2月期间全球HALO资产大涨的大背景。

上一轮HALO交易伴随着美元指数大幅回落

资料来源：Wind，国金证券

资料来源：Wind，国金证券

然而，随着美伊冲突爆发，霍尔木兹海峡封锁造成油价大幅上涨、美元指数上行，此外供应链断裂的问题也导致全球制造业PMI上行趋势受到挑战，HALO资产在美伊冲突以来持续震荡回调。

万得HALO指数今年以来表现

数据来源：Wind；截至20260612

未来如果霍尔木兹海峡能恢复通航，供应链断裂的问题将可能缓解，全球制造业PMI有望进一步上行，美元指数也有望再度回落，HALO资产行情或将重启。

在科技板块交易已较为拥挤的情况下，配置一些HALO资产，或许能够对冲AI主题交易过热后可能出现的波动。

更加简单点，也可以通过指数，一键配置HALO资产。

比如诚通央企红利指数，重点布局资源类、制造业、公用事业等实体经济领域的红利资产，从行业分布看，该指数聚焦交运、石油石化、有色金属、公用事业等实体经济领域，是非常典型的HALO资产。

而且诚通央企红利指数不含银行股（多数红利指数银行占比20%以上），也提供了差异化配置工具。

诚通央企红利指数行业分布（中信一级行业）

数据来源：Wind；截至20260612

诚通央企红利指数还有两个有别于其他红利指数的主要特点：

第一，央企“含量”100%。

诚通央企红利指数50只成分股全部来自国务院国资委下属央企。央企多经营稳健、行业地位突出、公司治理规范、抗风险能力强、受经济周期波动影响相对较小。更重要的是，央企的分红意愿和实力普遍较强——这是红利资产核心的“底子”。

从2025年年报各类企业分红情况来看，央企上市公司分红居支柱地位，分红公司数量占比、年度现金分红总额、平均股息率、连续5年分红占比均优于地方国企和民营企业。

A股2025年年报不同公司属性分红情况

数据来源：Wind

第二，“预期股息率”选股。

传统的红利指数大多盯着历史分红，“过去分得多我就选你”。

但过去不代表未来。

诚通央企红利指数用的是“预期股息率”，在指数成分股定期调整前对公司经营情况进行刻画，将经营盈利情况恶化、未来分红可能性降低的公司进行剔除。

不仅看历史，更评估未来的分红意愿和持续盈利能力。这一前瞻性视角，让它捕捉红利资产时更主动、更有洞察力。

融通中证诚通央企红利ETF、融通中证诚通央企红利ETF联接基金的风险等级均为R4中高风险（管理人评级），适合风险承受能力C4及以上的投资者。请投资者根据自己的风险承受能力，审慎投资。

诚通央企红利指数基日为2016年12月30日，2021-2025年年度涨跌幅分别为26.12%、-9.19%、5.57%、19.49%、6.39%。相关指数历史业绩不预示其未来表现，不构成对相关类型基金未来业绩表现的保证。

参考资料：国金证券，《推开旧世界的门》，20260614

融通中证诚通央企红利ETF销售相关费用：本基金认购费（份额：S)：S<50万份，认购费率为0.80%；50万份≤S＜100万份，认购费率为0.50%；S≥100万份，每笔1000.00元。注：认购费 ：基金管理人办理网下现金认购时按照上表所示费率收取认购费用，基金管理人办理网下股票认购时可参照上表所示费率收取认购费用；发售代理机构办理网上现金认购、网下现金认购及网下股票认购时可参照上述费率结构，按照不超过0.80%的费率标准收取一定的佣金。投资者申请重复现金认购的，须按每笔认购申请所对应的费率档次分别计费。申购费：投资人在申购本基金时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。 赎回费：投资人在赎回本基金时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。 融通中证诚通央企红利ETF联接销售相关费用：A类份额：认购费（金额：M)：M<100万元，认购费率为1.00%；100万元≤M＜500万元，认购费率为0.60%；M≥500万元，每笔1000元。申购费（前收费）（金额：M)：M<100万元，申购费率为1.20%；100万元≤M＜500万元，申购费率为0.80%；M≥500万元，每笔1000元。赎回费（持有期限：N)：N<7日，赎回费率为1.50%；N≥7日，赎回费率为0.00%。

C类份额：不收取认购费用、申购费用；本基金赎回费（持有期限：N)：N<7日，赎回费率为1.50%；N≥7日，赎回费率为0.00%。本基金销售服务费（仅C类份额收取）：0.30%/年。

文中券商观点均节选自券商研究报告，仅作举例说明，不代表本文观点，亦不构成任何投资建议与承诺。

谨慎投资。指数过去走势不代表未来表现。本材料是作者基于已公开信息撰写，但不保证该等信息的准确性和完整性。作者或将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。材料中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本材料在任何情况下不作为对任何人的投资建议或出售投资标的的邀请。

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