“小作文”扰动A股公司 乱象治理需多方合力-上海证券报·中国证券网

来源：市场资讯

（来源：河北省上市公司协会）

近期，多起通过网络社交平台传播虚假信息、进而引发上市公司股价波动的事件在A股市场出现。从中际旭创到银之杰，从再升科技到上海石化，一系列被市场称为“小作文”的不实信息，在社交平台快速传播，对相关公司股价造成不同程度影响。

这些“小作文”内容涉及订单、重组、监管处罚等多个方面，其来源和传播方式日趋复杂，对市场秩序和投资者权益造成不同程度损害，也暴露出当前资本市场信息传播环境中存在的薄弱环节。

“小作文”风波也对上市公司舆情管理带来挑战。“在当前资本市场复杂的舆情管理环境中，上市公司应当建立全时舆情监测体系，发现谣言后第一时间澄清、固定证据，涉嫌犯罪直接报案，别等炒作起来再被动应对。”德恒律师事务所合伙人洪小龙在接受记者采访时表示。

“小作文”扰动股市

6月5日和8日，居然智家连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%以上，构成异动。

6月9日，居然智家发布股价异动公告，就部分网络媒体、股吧对公司与港股机器人公司优必选关联的报道与传闻进行澄清。居然智家称，2025年3月，公司与优必选签署战略合作协议，公司拟作为代理商销售优必选机器人产品等。“但截至公告披露日，公司与优必选尚未就该合作签署任何具有法律约束力的实质性订单协议，公司与优必选无业务往来，无明确的业务合作安排。”随着澄清公告发布，公司股价应声“跳水”，遭遇三连跌。

无独有偶。5月28日一篇名为《中际旭创董事长2026光互联论坛（5.28上海）演讲全文》的文章在网络流传。文章称，公司已大规模量产1.6T光模块、获得英伟达独家认证，并给出不实的业绩预期。

受此影响，中际旭创早盘一度上涨近8%，股价触及历史高点，午后随着质疑声增多快速回落，收盘下跌3.07%，全天成交额达338.92亿元。5月30日，中际旭创发布声明，表示网传内容完全虚假，已就此文涉及的虚假信息内容和传播线索固定证据，将依法追究相关人员的法律责任。

记者发现，类似的“小作文”围绕几个固定模板展开。利好消息一般为编造订单、资产注入、蹭热点。除中际旭创外，博云新材因网络流传的“商业航天大单”等虚假利好，股价经一个多月时间上涨166%。

另一类是编造对公司不利的消息，主要为捏造立案、退市、监管处罚等。6月3日，市场传出“银之杰被立案调查、财务造假”等传言，导致公司股价当日下跌15.51%。再升科技则先因“SpaceX独家供应商”传闻股价拉升，后又因“实控人将减持，公司或被ST”等谣言自5月29日起连续3个交易日跌停，市值蒸发超过50亿元。

“这类‘小作文’本质是编造传播虚假信息、意图操纵股价牟利的市场操纵行为，直接违反信息披露真实性原则。”洪小龙表示，“上述行为可能会带来三个层面的危害：资本市场被扭曲定价、助长投机，消耗大量监管资源；上市公司要耗费精力澄清，股价、经营和声誉都会受到冲击；中小投资者是最直接的受害者，往往跟风追逐热点买卖股票，进而被套，甚至会挫伤投资信心。”

虚假信息滋生于三大渠道

记者调查发现，从来源与传播路径看，当前扰乱股市的虚假信息主要通过三大渠道滋生和传播。

一是上市公司通过官方渠道或互动平台发布不准确或夸大的信息，涉嫌“蹭热点”炒股价。例如，美湖股份官微未经审批发布“签署具身智能订单，年度合同总金额9.43亿元”的喜报，事后股价剧烈波动，公司不得不致歉并自查，公司因此被监管部门约谈，并受到监管警示。今年5月，巨力索具因涉嫌信息披露误导性陈述被中国证监会立案调查。前期，巨力索具因在商业航天业务信息披露及市场传闻澄清方面存在违规行为，深交所已对公司及董事长等高管给予通报批评的纪律处分。

二是市场虚假信息通过社交平台多级扩散传播。记者发现，这类信息多由网络用户或自媒体编造，通过微信群、股吧、雪球等平台扩散，再经由抖音、小红书等平台二次传播，形成多级放大的传播链条。整个过程绕开主流媒体渠道，等到上市公司核实澄清时，股价往往已完成一轮剧烈波动。例如，2025年3月，弘信电子曾遭遇雪球用户发帖称“股东大会银行授信议案未通过”，股价单日暴跌8.98%。

三是随着AI技术发展，利用大模型批量生成虚假信息的情况频繁出现。2026年4月亚钾国际遭遇谣言，公司于盘后澄清，相关虚假不实信息系“造谣、利用AI编造”。2023年5月，科大讯飞因“小作文”盘中闪崩9%，事后公司表示其中一篇传播较广的“风险警示文”系直接由生成式AI写作而成。

“小作文”乱象治理需多方合力

近年来，“小作文”给上市公司和投资者带来了不少困扰。一方面，上市公司遭遇“小作文”风波，公司股价往往出现大幅异动，甚至引发监管关注；另一方面，投资者受累于“小作文”，容易盲目跟风买卖股票，最终遭遇投资损失。

记者了解到，打击编造传播虚假信息一直是中国证监会执法的重点。2026年以来，监管部门进一步加强对股市“小作文”、上市公司“蹭热点”“炒概念”等信息披露违法违规行为的监管频率和处罚力度。在北京证监局5月9日披露的一份行政处罚决定书中，两人因编造上市公司虚假订单、夸大性描述相关内容并传播扩散，被合计罚没45万元，而两人违法所得仅293元。

不过，记者采访了解到，被追溯处罚的案例仍相对有限，虚假信息的违法成本与市场危害程度之间仍存在不匹配。

“这类行为违反证券法甚至刑法，轻则被高额罚款、市场禁入，重则追刑责，还要赔投资者损失。但目前追责较难，造谣者多匿名隐蔽难锁定，利好类谣言常因短期迎合情绪查处滞后，加上损失计算无统一标准、跨平台溯源难，不少案件查办周期很长。”洪小龙说。

那么，面对“小作文”来袭、市场谣言攻击，上市公司应当如何应对？

洪小龙告诉记者：“上市公司应当建立全时舆情监测体系，发现谣言后第一时间客观澄清、固定证据，如涉嫌犯罪直接报案，别等炒作起来再被动应对。”

针对中小投资者，洪小龙建议，要提高风险防范意识，及时查阅交易所披露的上市公司公告，不轻信所谓的非官方“内幕消息”，设好止损线，受损需留好交易记录、谣言截图，通过合法渠道维护自身权益。

从更宏观的视角看，治理“小作文”乱象需要多方合力。“监管端统一执法尺度，用AI技术溯源，打通行刑民追责闭环；平台端压实责任，对相关自媒体及个人账号严审核，及时限流封禁造谣内容；市场端推广特别代表人诉讼降低维权成本，上市公司也要更加主动、透明，真实、准确、完整地进行信息披露，压缩谣言生存空间。”洪小龙表示。