周大福、五粮液进军储能，坐实“储能比黄金白酒更香”？

来源：21世纪经济报道

　　过去两年，储能行业最反常识的一幕，不是宁德时代、比亚迪、阳光电源继续扩张，而是一些看起来和电池、电网、能源毫无关系的企业开始频繁入局。

　　珠宝企业、食品企业、白酒企业、服饰企业，都在用不同方式靠近储能。周大福创建入局欧洲电池储能电站；明牌珠宝从珠宝切入光伏电池片；南方黑芝麻曾试图把食品子公司转向储能锂电池；五粮液集团成立新能源投资平台，并把光伏、储能、氢能纳入布局。

　　表面看，这是传统消费企业集体追逐新能源风口；但更深层看，这是消费主业增长放缓、地方产业政策牵引、能源成本重构、资本市场估值逻辑变化共同作用的结果。

　　储能不是突然变香了，而是传统消费企业越来越需要一个新叙事。

　　一、储能的确是大赛道，但已经不是“闭眼赚钱”的赛道

　　储能吸引跨界资本，核心原因很直接：规模增长足够快。

　　截至2025年底，中国新型储能累计装机规模达到144.7GW，同比增长85%；2025年全年中国新型储能新增投运66.43GW/189.48GWh，功率规模和能量规模分别同比增长52%和73%。这意味着，储能已经从政策示范项目，进入真正的大规模商业化阶段。

　　更关键的是，储能的应用场景正在变化。过去储能更多依附于新能源配储，很多项目是“为并网而配”。但2025年后，强制配储逐步退出，独立储能、电力现货、容量补偿、工商业峰谷套利、海外大储、数据中心供电等场景开始成为新的增长逻辑。国家能源局相关文章也提到，2025年新增规模是在政策导向从强制配储转向市场化用储的背景下实现的。

　　注：图片为AI辅助生成

　　但即便如此，储能也不是一门想做就能做的生意。

　　2024年行业曾出现明显产能过剩、价格战和盈利压力；到2025年，又出现部分300Ah以上储能电芯阶段性供应偏紧、头部企业订单排到次年等情况。这种供需快速切换，说明储能行业不是简单的高景气，而是“需求高速增长”与“结构性过剩”并存。

　　所以跨界储能的判断标准，不是“有没有进入储能”，而是看它进入的是哪一层：

　　第一层：投电站、做能源资产。 门槛相对低，重在资金、项目资源、电价机制和运营能力。

　　第二层：系统集成、工商储、海外渠道。 需要产品、交付、安全认证、渠道和运维。

　　第三层：电芯、材料、设备制造。 门槛最高，最容易陷入产能、技术、成本和价格战。

　　消费企业跨界储能，风险最大的问题就在于：很多企业一上来就想做最难的制造端。

　　 二、跨界储能，有人投资产，有人押制造，有人讲故事

　　·周大福：不是珠宝公司造电池，而是资本平台投向储能资产

　　周大福的案例，容易被“珠宝商进军储能”这个标签带偏。

　　公开信息显示，入局储能的是周大福创建，而不是周大福珠宝直接下场造电池。2026年4月，周大福创建宣布与联盛新能源在欧洲共同开发电池储能系统项目，首个项目位于芬兰，装机规模为30MW/65.2MWh，预计2026年第四季度建成投运。其中，周大福创建持有项目75%股权，联盛新能源持有25%。

　　这个案例的本质，不是珠宝企业跨界制造，而是资本平台配置绿色基础设施资产。周大福创建本身具有基建和投资属性，储能电站更接近能源基础设施，而非消费品或电池制造业务。

　　因此，周大福的跨界逻辑相对理性：它不是从零开始造电芯，而是通过项目投资切入海外储能资产。真正决定成败的，不是“周大福懂不懂电池”，而是项目所在地的电力市场机制、储能收益模型、资金成本和合作方运营能力。

　　·明牌珠宝：从珠宝到光伏电池片，跨界力度大，周期压力也最大

　　明牌珠宝是珠宝企业跨界新能源中动作最重的一家。

　　2023年2月，明牌珠宝公告拟在绍兴柯桥投资建设日月光伏电池片“超级工厂”项目，总规划20GW，总投资约100亿元，其中固定资产投资65亿元。项目分两期推进，一期为10GW TOPCon电池片，二期为6GW TOPCon电池片及4GW HJT电池片。

　　这不是试水，而是直接切入光伏制造的重资产环节。项目公布后，监管层曾关注其资金来源、项目论证、技术和人才储备等问题。相关报道也提到，公司当时货币资金余额与百亿投资额存在明显差距，项目可行性受到市场关注。从进展看，明牌珠宝的新能源业务并非停留在概念。2024年，其20GW新能源光伏电池片智能制造项目一期已经实现量产，并达到规划设定的产能指标。

　　但问题在于，它进入的时间点并不友好。2024年光伏行业出现明显供需错配，产业链价格持续下行，电池片环节盈利承压。明牌珠宝自身年报也提到，光伏行业全产业链竞争加剧，产品价格持续下行，企业盈利能力受到影响。

　　这个案例说明，跨界新能源最难的不是进入，而是进入之后能否穿越周期。明牌珠宝选择的是新能源制造端，门槛高、投入重、竞争激烈，珠宝主业并不能天然转化为光伏制造的技术护城河。

　　·南方黑芝麻：从食品到电池，最具反差，也最具警示意义

　　南方黑芝麻是消费企业跨界储能中最典型的警示样本。

　　2022年10月，南方黑芝麻拟对天臣新能源增资5亿元，增资完成后持股比例升至59.09%，并将其纳入合并报表。当时，公司计划在江苏南京、江西南昌建设磷酸铁锂电池生产基地，全部建成后形成18GWh方形磷酸铁锂电池产能。

　　2023年3月，南方黑芝麻又公告，拟将江西小黑小蜜食品有限责任公司的经营业务转型为储能锂电池生产经营，并计划投资35亿元，在江西南昌建设年产8.9GWh储能锂电池生产基地。

　　从黑芝麻食品到储能电芯，这一跨界反差极强。但后续进展也暴露了问题。2024年，南方黑芝麻宣布暂缓35亿元锂电池项目建设。相关报道显示，公司认为外部环境变化导致原有论证假设发生变化，项目并未实质落地建设，仅进行了前期研究论证和设计等工作。

　　南方黑芝麻的案例说明，储能制造不是建厂、买设备、讲产能故事就能跑通的生意。电芯制造涉及材料体系、制造良率、安全一致性、客户认证和长期现金流投入。对于缺少技术积累、客户基础和产业链协同的食品企业来说，直接切入储能电池制造，风险远高于想象。

　　它不是证明储能赛道不行，而是证明没有产业基础的跨界制造，很难靠风口穿越周期。

　　·五粮液：酒企做储能，不是改行，而是园区用能和地方产业协同

　　五粮液的新能源布局，与南方黑芝麻不同。

　　2023年4月，四川五粮液新能源投资有限责任公司成立，注册资本10亿元。公开报道显示，五粮液方面曾回应称，集团确实在考察新能源领域，主要方向包括光伏和储能，该投资主要发生在集团层面，与上市公司关系不大。

　　随后，五粮液新能源与中石油相关主体合资成立四川中新绿色能源有限责任公司，经营范围包括充电桩、换电设施、光伏发电设备租赁、储能技术服务、加氢及储氢设施等。

　　2025年，五粮液又与隆基等主体成立宜宾英发德睿科技有限公司，注册资本10亿元，业务涉及光伏设备及元器件制造。其中，四川五粮液新能源投资有限责任公司持股20.01%，隆基乐叶光伏科技有限公司持股19.9%。

　　在储能项目层面，2025年10月底，四川中新绿色能源有限责任公司拟投资1600万元建设五粮液产业园区储能电站项目，计划建设10MW/20MWh集中式电化学储能系统。

　　五粮液的逻辑更偏向园区能源、能源服务平台和地方产业协同。白酒生产本身具有较强用能需求，园区光伏和储能可以服务削峰填谷、能源成本优化和供电稳定。同时，宜宾本身也是新能源产业重镇，五粮液作为地方龙头国资平台，参与新能源投资具有明显的区域产业协同色彩。

　　因此，五粮液跨界储能不能简单理解为“酒企改行卖电池”。更准确地说，它是在用资本和场景切入新能源产业链。相比直接押注电芯产能，这一路径更稳，但如果未来继续向光伏、电池制造端加码，仍然会面对行业价格战和技术竞争。

　　·服饰企业：跨界储能背后，是传统消费企业的增长焦虑

　　珠宝、食品、白酒之外，服饰企业也是新能源跨界潮中的重要群体。

　　据《中国能源报》报道，截至2023年6月底，储能行业已吸引多类跨界企业进入，其中既包括电子企业，也包括报喜鸟、日播时尚、浪莎针织等服装企业，以及五粮液等酒业企业。

　　21世纪经济报道也曾提到，红豆股份、森马服饰等服装企业已入局新能源相关领域。值得注意的是，2022年报喜鸟、红豆股份、森马服饰、日播时尚等服饰企业净利润均出现不同程度下滑。传统服饰企业跨界新能源，背后很大程度上是主业增长承压后的第二曲线焦虑。

　　服饰行业中，杉杉股份曾是跨界新能源的成功样本。它早年从服装业务切入锂电材料，并逐步成长为锂电材料领域的重要企业。这个案例让不少传统消费企业相信，跨界新能源并非没有成功可能。

　　但杉杉的路径很难复制。它进入锂电材料的时间早，行业格局尚未固化，技术和产能壁垒可以通过长期投入逐步建立。今天再进入储能、电池、光伏制造，面对的已经是宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、海辰储能、阳光电源、华为数字能源等成熟玩家。

　　主业承压可以解释企业为什么跨界，但不能证明跨界一定成立。

　　三、传统企业进入储能背后的五个真实逻辑

　　1．主业增长见顶，需要第二曲线

　　珠宝、食品、白酒、服饰，本质上都属于消费行业。过去它们依靠品牌、渠道、终端消费增长获得红利，但现在面对的是消费分层、渠道重构、客流下滑、库存压力和利润率波动。

　　这不是企业“不务正业”，而是主业增长压力下的资本选择。

　　2．储能市场规模足够大，容易形成估值想象

　　2025年中国新型储能新增投运66.43GW/189.48GWh，累计装机达到144.7GW，这样的增速对传统消费企业很有吸引力。

　　消费行业通常给的是品牌和渠道估值，新能源给的是产业成长估值。很多跨界动作，本质上是在争夺新的估值坐标。

　　3．地方政府需要产业项目，传统龙头需要产业身份

　　明牌珠宝落地绍兴柯桥，五粮液绑定宜宾新能源产业生态，黑芝麻布局南昌、南京生产基地，这些动作背后都有明显的地方产业招商色彩。

　　地方需要新产业、新投资、新产值；传统龙头需要新身份、新项目、新资本故事。双方一拍即合。

　　4．工商业储能与传统企业园区存在真实结合点

　　五粮液这类企业确实有园区用能场景。对于大型制造、食品加工、酒类生产企业而言，光伏+储能可以参与削峰填谷、降低峰时电价成本、提升供电稳定性。

　　这类场景是真需求，风险相对低。

　　5．海外储能和绿色资产正在吸引长期资本

　　周大福创建投向芬兰BESS项目，反映的是另一种逻辑：储能不只是制造业，也可以是基础设施资产。对于资本平台而言，储能电站未来可能提供相对稳定的现金流，尤其是在欧洲电力市场机制较成熟的地区。

　　四、传统消费企业跨界储能最容易踩三个坑

　　第一个坑：把储能当成“建厂就能赚钱”的制造业

　　电芯、PCS、BMS、系统集成、安全消防、并网调度，每一环都有技术和认证门槛。没有人才、没有客户、没有供应链，直接上产能，很容易变成低端重复建设。

　　黑芝麻暂缓项目，就是典型警示。

　　第二个坑：低估行业价格战

　　光伏已经给出样本。明牌珠宝进入光伏电池片后，正好遇到产业链价格下行和盈利承压。储能同样可能出现类似周期：需求很大，但产能更大；订单很多，但利润很薄。

　　第三个坑：把资本市场关注误判为产业竞争力

　　跨界公告容易带来股价和流量关注，但储能不是靠公告交付的行业。真正决定成败的是项目并网、产品安全、现金流回款、海外认证、运维能力和全生命周期收益。

　　储能行业最终不奖励谁来得热闹，只奖励谁能长期交付。

　　即《比黄金更香的赛道是储能？》这个命题可以成立，但要加一个前提：

　　储能对有场景、有资金、有合作方的企业是机会。对只想追风口、讲故事、冲产能的企业，是压力测试。

　　声明：本文业绩数据均摘自公开财报及权威媒体披露，仅作市场信息分享，不构成任何投资建议。