粉笔科技：昂贵的背刺

一个站在考公产业链顶端的人，亲手砸碎了自己赖以生存的饭碗。

“你们找不到工作是应该的。”“除了考个公务员混吃等死，也没什么本事。”

6月3日，当这两句话从粉笔科技CEO张小龙口中砸向中国人民大学哲学讲堂下的年轻面孔时，一个极其荒诞的瞬间被写入了商业史。

讲台上的这个人，依靠千万考公学员的学费将公司送上港交所；讲台下的这群人，恰恰是公考培训市场最标准的用户画像。这本该是一场完美的“用户见面会”，却演变成了一场创始人针对核心用户的公开处刑。言语的刀刃向内卷起，市场很快给出了最诚实的反应，单日市值蒸发超1.3亿港元。

01

自杀式演讲

事件最反常的地方，不在于他说了什么，而在于他在哪里说的。

这不是一场公开直播，不是对媒体的喊话，而是一场定向邀请的、面向最精准潜在客户的小范围交流。台下的人大学生，如果将来选择报公考培训班，粉笔会是他们的首选之一。换句话说，这是张小龙离自己“衣食父母”最近的一次面对面沟通。

那么，一个正常的CEO在这种场合会做什么？

会倾听用户需求，会展示产品优势，会在学生心里种下信任的种子。这是基本功，甚至不需要教。但张小龙做了完全相反的事。

他不仅没有推销粉笔，反而公开在十几分钟里持续地、有逻辑地否定自己的商业模式和用户群体。他告诉学生，报考公辅导课程的大多是考不上的人，机构提供的只是情绪价值。他不仅没有鼓励学生备考，反而嘲讽考公是“混吃等死”。他不仅没有展现企业家亲和力，反而反复炫耀个人财富，甚至用“傻X”这种粗口来回应台下学生的冷淡。

坦率讲，这种行为在商业逻辑上是不可理喻的。它相当于一个面包店的老板站在排队买面包的顾客面前，说你们吃的都是垃圾，然后把自己店里的烤箱砸了。

根源在哪里？或许也可以在他自己的讲座中找到线索。

他反复强调，自己用了8000万本金炒股，一个月赚了5300万，相当于粉笔全体员工辛辛苦苦干一个季度的净利润。这句话值得停下来想一想。在他个人的财富积累逻辑里，服务考公群体这条路径的产出效率，已经被个人资本投机远远甩开。一个月赚出一个季度的利润，换算下来，效率是原来的三倍。

这背后，或许是他内心已经完成了某种身份转换——从教育服务者到资本玩家。所以他在讲台上展现的不是服务者的谦卑，而是一种炫耀、教训、俯视的姿态。他把台下那些还在为“上岸”挣扎的年轻人，当成了自己已经跨越的阶层。

但问题在于，他可能忘了一件事：他之所以能有那8000万本金去炒股，正是因为过去无数个台下学生报名粉笔课程，把学费交给了他。他站在人大讲台上的那一刻，本质上仍然是广大考公群体的一笔笔付款为他打下的基础。

这让我想起一个老生常谈但常谈常新的道理：很多创业者把成功归因于自己的天赋和努力，却低估了时代和用户的托举。当他们开始觉得“我赚到钱是因为我比别人聪明”的时候，距离翻车就不远了。

当一个创业者背叛自己的用户时，无疑是在商业上给自己挖了一个天坑。市场也用最直接的方式告诉他，谁才是真正说了算的人。次日，粉笔股价单日跌去近8%，用户喊退费。

02

业绩增长乏力

当然，如果把张小龙的焦躁只放在个人心理层面解释，显然是不够的。放在更大的产业背景里，或许更能看清：为什么一个坐拥考公热最大风口的公司，CEO会活得如此拧巴。

宏观数据上看，这是一条持续向上的赛道。2025年国考报名人数首次超过考研，2026年国考报录比达到约74:1。招录考试培训市场规模预计在2026年突破600亿元。在经济增速放缓、就业压力持续的高校毕业生市场中，考公已经成为最理性的集体选择之一。从任何一个角度看，这都是一条令人羡慕的赛道。

但赛道向上，不代表每个选手都能吃饱。

粉笔的财报给出了一个令人不安的答案：2025年营收26.77亿元，同比下滑4.1%，连续两年营收负增长。经调整净利润约2.81亿元，同比收缩17.3%。增收不增利，依赖成本压缩勉强维持利润。说白了，公司在变瘦，而且是不得不瘦。

业绩增长乏力的背后，是市场竞争的加剧。这里有一个结构性的“低渗透率陷阱”问题。华经产业研究院的数据显示，广义公职类考试培训的参培渗透率仅约30%。这意味着还有70%的潜在用户没有报班。听起来空间很大对不对？但问题在于，为什么这70%的人不报班？

答案并不复杂。大量考生选择低价甚至免费的线上资源。B站的名师课程、小红书的经验帖、各类刷题App的免费题库。考公培训的内容同质化极其严重，行测就是那些题型，申论就是那些方法论，头部机构很难建立真正的技术或内容壁垒。一个B站UP主花三个月整理的名师合集，可能比任何一家机构的付费课程都更能吸引流量。

于是价格战此起彼伏，中小机构用极低的价格切割市场。粉笔的大班课付费人次从120万骤降至90万，就是最直接的证据。这不是粉笔一家的问题，而是整个行业的结构性困境。

业务多元化同样步履维艰。粉笔拓展了事业单位、教师编、考研等培训业务，但新业务竞争激烈，教研体系需要重新搭建，短期内难以贡献显著增量。单一公考业务的天花板已经显现，而新的增长曲线迟迟未能突破。

资本市场给出了最直接的判决。股价从上市初的9.9港元跌至0.59港元，市值缩水超96%，逼近仙股边缘。流动性枯竭，机构投资者退出，融资能力严重受限。坦率讲，这个跌幅已经不是在反映业绩，而是在反映信心崩塌。

03

创始人的迷失

面对这样的困局，粉笔的应对策略是什么？简单说，All in AI。

2025年，粉笔研发投入2.45亿元，同比增长10.6%，推出了AI刷题系统班、AI面试点评等产品。这个方向听起来没错——用技术降本增效，用AI缓解师资瓶颈，是教育公司都想去讲的故事。

但问题在于，AI带来的增量收入是多少？全年加起来约8130万元。这里的8130万是AI相关产品的总收入，在26.77亿元的总营收中占比仅3%。如果只看纯AI课程收入，那个数字是3810万元，占比不到1.5%。

这里有个微妙的困境。为了推广这些AI产品，粉笔的销售及营销开支涨到了6.44亿元。换句话说，花出去的钱比AI赚回来的钱多得多。这显然不是一个健康的商业算式。

更深层的问题在于，市场对AI教育的接受度究竟有多高？说实话，目前还是存疑的。考公培训本质上是一个高焦虑驱动的市场，用户买的是“确定性”和“安全感”。一个AI老师和一个真人名师，哪怕AI的解题准确率更高，用户还是倾向于选择那个有名有姓、能讲段子、能缓解焦虑的真人老师。这不是理性问题，是心理问题。

AI技术要真正成为核心竞争力，还有很长的路要走。它需要时间让用户接受，需要数据持续验证效果，需要在某个临界点上证明自己不是“替代品”而是“增强器”。粉笔押注的这张牌，短期内还翻不了盘。

还有一个更隐蔽的风险。当一个CEO开始用个人财富的高速增长来对冲公司业务的低速增长时，他对公司的战略定力，将不可逆地瓦解。张小龙在人大讲台上炫耀炒股收益的那个瞬间，或许已经暴露了他内心的真实排序：做培训不如做资本，服务用户不如服务自己。

这个心态的转变，比任何业绩下滑都更值得警惕。因为业绩可以靠努力追回来，但一个创业者从心底里不再相信自己在做的事情，那家公司就很难再有奇迹了。

张小龙靠服务考公群体积累起第一桶金，公司上市后，他开始觉得这条路太慢。他发现了更快的方式，资本投机。一个月赚一个季度的利润，这种效率落差让他再也回不去了。于是他在人大讲台上，当着那些还在慢车道上前行的年轻人的面，说出了那些话。

粉笔科技的故事还没有结束。股价可以反弹，AI可以突破，多元化可以找到方向。但有一件事是很难修复的。当一个品牌被自己的创始人亲手打了上“看不起用户”的烙印，用户要花多长的时间，才能重新相信你？

SUSIGUANLAN

©️苏肆观澜版权所有，转载请注明出处