供求紧张 站在“锂”面

来源：上海证券报

　　在过去一周，广期所碳酸锂主力合约重拾涨势，截至6月12日收盘，报17.53万元/吨，锂价再度走强。尽管此前锂价已经历一轮回调，但锂的供需基本面依然较为坚实。

　　近日，联合国贸易和发展会议（UNCTAD）发布报告称，锂、钴、镍、铜、稀土等矿产是清洁能源技术、电气化与数字化发展不可或缺的基础原料，预计2024年至2040年间全球的锂需求将增长353%。

　　图源：UNCTAD官网

　　UNCTAD的这份报告为锂强劲的需求再添佐证。当前，新能源汽车与储能构成锂需求的两大“基本盘”，业内人士预计，今年储能有望超越新能源汽车成为锂需求的第一大支撑，今年全球储能需求增速达50%—55%。高盛最新研报称，今年四季度锂价或上探至25万元/吨。

　　2026年储能或成为锂电池第一增长引擎

　　高盛6月12日发布了一份研报，称其与一家中国锂电池产业链咨询机构进行了交流，研报中记录了这家中国咨询公司（后文称“中国咨询机构”）的研判。中国咨询机构称，2025年中国新能源汽车销量为1649万辆，市场渗透率接近48%。鉴于存量基数已处高位，新车销量同比增速将明显放缓，其基准预测为2026年销量约1900万辆，对应同比增速约15%。

　　同时，动力电池需求的拉动将不再单纯依赖整车销量增长，单车电池容量的提升也正成为重要驱动力——平均单车带电量从约50千瓦时升至60千瓦时，叠加海外市场需求走高，共同支撑电池需求扩张。

　　更为关键的是，2026年将是储能正式超越新能源汽车、成为锂电池第一增长引擎的元年。这一判断的背后有多重支撑因素：国内储能项目经济性提升、配套政策持续加码；发达经济体大力布局储能以平抑新能源发电波动性；中东、拉美地区出于能源安全考量扩大储能采购；北美地区因人工智能产业发展加速配套数据中心储能设施。

　　虽然当前全球储能市场仍以中国需求为主，但海外需求正快速增长，内外需占比逐步趋于均衡。近期原材料价格上涨并未引发储能订单大规模取消，市场短暂的需求放缓主要源于企业在手订单饱满、产能受限。相较于新能源汽车，储能需求的季节性波动更小，长期来看，锂行业整体的需求节奏将变得更加平稳。

　　锂矿供给端面临扰动

　　中国咨询机构称，非洲是全球锂新增供给的最主要来源，同时也是政策不确定性最高的地区。2026年非洲锂新增供给量约16万吨（碳酸锂当量），位居全球首位。不过，受当地政策变动与出口相关风险持续上升影响，可谨慎看待这一数据。

　　目前，津巴布韦锂精矿出口实施配额制管理。高盛研报称，津巴布韦政策变动将持续扰动锂供应链，此外非洲其他地区也存在各类风险，如刚果（金）税收政策存在变数，马里则面临安全局势隐患。

　　多家在津巴布韦布局的中资企业表示，目前出口的锂精矿还在海运途中，预计7月后运回国。华友钴业有关人士表示，4月25日华友津巴布韦硫酸锂产品启运回国，随后锂精矿也陆续发出。正常情况下，从津巴布韦运至莫桑比克贝拉港、再海运至国内，全程约一个多月。但由于津巴布韦暂停出口后企业集中发运，贝拉港体量又较小，若遇拥堵，在途时长便不好控制。

　　该人士表示，企业也可选择南非德班港路线，该港口体量大、拥堵少，但陆运时间更长。预计走这条路线从津巴布韦发运回国全程约需两个多月。

　　雅化集团5月13日在投资者互动平台上确认，公司津巴布韦锂精矿出口手续已完成，并已启动发运。公司硫酸锂工厂项目正在推进中，预计明年建成。中矿资源方面表示，公司于5月初开始从津巴布韦矿山发运锂精矿，目前已有部分锂精矿处于海运途中，运输全程大约40-60天。

　　国内方面，中国咨询机构称，江西宜春地区矿山近期因采矿权证变更集中停产。其中，分别配套宁德时代、国轩高科的两座大型矿山目前仍在办理证照转换，暂无明确复产时间。两座矿山或在2026年第四季度重启，但即便其产能恢复，也不会改变全年需求大于供给的整体格局。

　　此外，宜春地区其余多家矿山也将在6至7月因办理证照变更而陆续停产，部分矿山直到2026年底都无法复工，证照更新工作甚至会延续至2027年。

　　机构预计碳酸锂价格或上探至25万元/吨

　　中国咨询机构称，2026年锂市场的供需格局与2020至2021年高度相似。2025年，上一轮锂价下行周期见底，碳酸锂价格跌至行业成本线附近，上半年贸易摩擦还进一步加剧了价格颓势。随着需求回暖，预计2026年锂市供需格局与价格走势将迎来反转，整体行情将复刻2021年的反弹态势。 2026年锂市场需求增量依旧大于供给增量，四季度供需紧张态势将进一步凸显，储能电池需求持续旺盛，或超越动力电池成为核心增长动力。与此同时，供给增速跟不上需求节奏，叠加国内矿山因证照续期持续停产、非洲产区政策不确定性等因素，供给端压力进一步加大。

　　此外，补库周期将推动锂价在四季度上行，四季度也将成为全年供需最紧张的阶段。该机构预测，2026年四季度碳酸锂价格中枢将维持在20万元/吨左右，峰值有望达到约25万元/吨。若价格突破25万元/吨则难以持续，因为储能领域客户对锂价更为敏感。

　　近日，紫金矿业总裁林泓富在公司股东大会上也分析了锂的供需格局。他表示，受矿山建设周期长、资源约束等因素影响，未来数年内碳酸锂市场将维持紧平衡状态，部分年份还会出现供应缺口，行业存在长期盈利空间。综合产业链各方承受能力来看，15万元/吨—25万元/吨是碳酸锂行业健康运行的合理价格区间。

　　（文章来源：上海证券报）