江苏
有一种说法，流传很广：美元不过是一张纸，中国制造的生产性才是实的，美国金融霸权是虚的。这个说法，错了。
错的不是情绪，是对世界如何运转的基本理解。
在全球化的市场体系中，不存在哲学意义上"实"与"虚"的对立。生产是一国的比较优势之一，而金融是跨界的，谁的主权货币拥有了国际市场的结算地位，谁就拥有了主导地位。
货币作为通用的一般等价物，一切生产、贸易、资产，也就是说所有实的，最终都要通过它来定价、交易与估值，这可不是虚的，相反，美元霸权不仅是实物财富的价值凭证，同时，也拥有对生产性国际市场的定价权。
它直接影响中国GDP在国际市场的价值评估。
2021年：中国GDP占美国比重达到77%的历史峰值；2025年回落到63.3%，是中国的生产性衰退吗？当然不是，是人民币对美元汇率出现了波动，这会让很多人不理解，车还是那个车，手机也还是那个手机，为什么汇率一变，国际市场估值变了。
我们不妨做一个场景设定：
一辆中国制造的新能源车，出厂价30万元人民币，2021年汇率1：6.45，约合4.65万美元；2024年汇率1：7.12，约4.21万美元，国际市场估值凭空蒸发4400美元，缩水近10%。那么 ，汽车不可以调价吗，理论上可以，现实中不可为，因为价格在出厂前已经锁定，况且汇率每时每刻都在波动。你不能天天跟着调。
所以，不能说中国的生产性就是实，美国的金融性就是虚。
它的特殊位置意味着什么？
意味着中国虽然积累了巨额外汇储备（超3万亿美元），这些外汇用于美国国债，收益率多在3-5%；而流入中国的外商直接投资（FDI）回报率高达10-22%。一进一出，中国作为"债主"，赚的利息反而少于"欠债人"从中国赚走的利润。而用于海外股权投资，比如对委内瑞拉就是负值，而在全口径统计中，中国除2007年、2008年小幅盈利外 ，绝大多数年净收益都是负值。
不得不说，这也是"美元霸权"的隐蔽机制：你不直接为它交税，但你的外汇储备在不知不觉中被"贬值"和"低收益"双重侵蚀。
那你还能说，它只是一张纸吗？
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