两级国资换防，接力抢救两面针

斑马消费 范建

通过协议转让，广西国控即将成为两面针的新东家。

尽管公司实际控制主体仍为国资，但由柳州国资委转为广西壮族自治区国资委，有望迎来更高层的资源整合与战略调整赋能。

多年来，两面针逐步从多元化回归牙膏主业，但仍难挡这个老牌牙膏品牌的边缘化，主流线下零售渠道中，已基本难寻其踪迹。

本次易主消息披露后，市场普遍持乐观态度。随着广西国控入主，公司有望迎来人事调整与业务重塑，逐步向大健康产业平台升级，重回良性发展轨道。

易主已成定局

老牌牙膏企业两面针股权易主事宜，日前已经基本落定。

6月10日，两面针（600249.SH）公告披露，收到广西国控转发的国家市场监督管理总局出具的《经营者集中反垄断审查不实施进一步审查决定书》，明确对本次股权收购案不实施进一步审查。

待取得上交所合规性确认，完成股份过户登记手续，两面针控股股东将由柳州产投变更为广西国控，自治区国资接替柳州国资正式入主。

这笔收购始于3月底。彼时，公司股东柳州产投、柳州经投、柳州元宏与广西国控达成协议，分别将持有的两面针1.40亿股、1095.92万股、301.39万股，转让给广西国控。股份收购价不高于8元/股，交易总对价不超过12.32亿元。

权益变动后，广西国控将直接持有两面针1.54亿股（占总股本的28%）；加上一致行动人广西产投已持有876.61万股，广西国控及广西产投合计持有公司1.63亿股，占总股本的29.59%。

主业长期疲软

实控人升级，对于主业停滞不前的两面针来说，无疑是一大利好。

当下的日化市场竞争激烈，本土品牌快速崛起，大有取代国际大牌之势，但两面针的市场存在感始终微弱。

2004年，两面针凭借一支中草药牙膏成功登陆上交所，首发募得资金6.57亿元。但上市之后，所得募资并未完全投向牙膏主业，而是陆续布局卫生棉、纸尿裤、洗涤剂及中药萃取等多个细分领域，大举开启多元化扩张之路。

2007年，公司新增房地产、三氯蔗糖和物业管理业务；2008年拓展宾馆一次性用品业务；2009年加码纸及纸制品业务等。多元化不断分流资源，原本强势的牙膏主业就此走向下坡路。

回溯巅峰时期的2001年前后，两面针牙膏市场占有率高达17%，年销量5亿支，连续15年位居本土市场产销之首。行业地位仅次于佳洁士和高露洁，高居国产牙膏第一大品牌。

如今，荣光早已不现。2025年，其在国内家用牙膏市场份额不足0.5%，产品在主流商超、便利店难觅踪迹，仅在广西及西南局部区勉力维持。

公司能够维持运营，主要依靠处置金融资产获得收益。初步统计，2011年到2016年，两面针几乎每年都会卖出部分所持中信证券股票，累计套现超8亿元。

初代元老离场

从盲目多元化到艰难回归牙膏主业，两面针的发展历程，伴随着多轮人事更迭与管理层交替。

在梁英奇执掌时期，两面针牙膏业务走到行业巅峰。

2006年，公司牙膏主业收入3.12亿元，次年大幅下滑至1.78亿元。2009年，时任董事长梁英奇、总裁岳江，因虚报年度利润、违规买卖股票等问题东窗事发，二人随后相继离任。

管理层变动并未叫停多元化战略。2008年，柳州化工原总经理马朝梅出任董事长，企业继续推进跨界布局，两面针牙膏逐渐从主流市场消失。

2008年至2012年，马朝梅担任董事长期间，公司经营未有起色，扣非净利润连续5年为负，经营状况未见好转。

2012年底，马朝梅到龄退休，柳工集团原副总裁钟春彬接任董事长。依托柳州本地大型国企管理经验，他着手整合内部业务，推出定位高端市场的消痛系列牙膏产品，同步完成产品包装和品牌全面升级。但当时高端牙膏市场竞争已经十分激烈，两面针新品未能打开市场。

2017年底，钟春彬卸任董事长，林钻煌接过管理权杖。林是两面针内部成长起来的老人，先后在牙膏厂担任科员、车间主任，并在销售管理等多个岗位任职。

2004年，他出任两面针运营执行总裁，2009年升任总裁，先后与马朝梅、钟春彬搭班合作，见证了公司从辉煌到衰落的全过程。

林钻煌任职董事长期间，主导砍掉房地产和纸业等非核心业务，明确回归牙膏主业的方向，一度让外界看到转机。但国内口腔护理市场早已进入红海竞争，两面针想要重回巅峰难度极大。

这一阶段，公司将业务重心从C端全面转向酒店用品B端市场。此举虽然稳住了营收规模，但公司彻底偏离主流市场，终端竞争力进一步被削弱。

2024年至2025年，公司的旅游牙膏产品（酒店一次性牙膏）销量分别为15.79亿支、16.44亿支。负责该板块业务的两面针（江苏）实业公司，分别录得营业收入7.61亿元和7.90亿元。

整体来看，公司日化用品业务收入原地踏步，上述两年分别实现9.29亿元和9.33亿元，对应毛利率分别为13.84%和13.45%，盈利水平偏低。

今年2月，林钻煌到龄退休，辞去公司所有职务。