杭州、徐州、宁波三地国资联合押注 估值50亿的格雷博冲刺IPO

《科创板日报》6月9日讯（记者 徐赐豪）港交所官网最新披露，智能动力解决方案厂商格雷博智能动力科技股份有限公司（以下简称格雷博）日前向港交所主板递交上市申请，中金公司担任独家保荐人。

这家由师徒团队创业的企业，累计获得7轮融资，汇聚红杉中国、多家头部产业资本及杭州、徐州、宁波三地国资，在IPO前刚完成E轮融资估值达50亿元。

值得一提的是，因主力产品规模化放量带动业绩高速增长，去年营收同比激增391.7%至36.28亿元。但企业持续亏损，三年累计亏损超9亿元。同时存在高度依赖吉利系客户经营风险。

去年营收同比激增391.7%至36.28亿元

格雷博是一家提供智能电动化动力域系统与通用化800V高压直流供电系统的解决方案提供商。核心技术覆盖电力电子、电机、软件、热管理与平台化集成，目前正布局AI算力基础设施供电系统与具身智能动力域电驱两大新赛道。

截至招股书递交日，格雷博已累计获得10家主机厂的40个项目定点，12个汽车品牌的16款上市车型已搭载其解决方案，另有24个项目处于前期开发阶段。

财务数据方面，2023年——2025年，该公司收入分别为人民币3.14亿元、7.38亿元及36.28亿元，2024年同比增长134.9%，2025年更是同比激增391.7%。

业绩暴涨核心主要是多合一动力域解决方案的规模化放量，该产品2024年实现营收3.81亿元，营收占比51.7%，成为核心收入支柱；2025年营收飙升至31.36亿元，营收占比攀升至86.5%，成为公司绝对主力产品。

与收入高速增长形成鲜明对比的是，格雷博持续处于亏损状态。2023至2025年，该公司年内亏损分别为2.70亿元、3.45亿元、2.88亿元，三年累计亏损超9亿元。

对于持续亏损，格雷博解释，主要源于业务规模效应尚未成型、研发持续高额投入，以及赎回负债账面值变动带来的财务影响。

值得注意的是，格雷博的经营模式中存在客户高度集中的风险。据招股书披露，2023年、2024年及2025年，该公司五大客户产生的收入分别占总收入的99.7%、99.9%及99.5%，其中来自吉利相关集团以及李书福有关联营公司的收入分别为1.91亿元、5.56亿及31.62亿，分别占同年总收入的60.8%、75.4%及90%。

格雷博在招股书坦言，无法保障与吉利系的长期稳定合作，若双方合作缩减或终止，公司经营、财务及业绩将遭受重大不利影响。

杭州、徐州、宁波三地国资联合出手

格雷博的故事是师徒联手创业的故事。

格雷博创始人管博先后取得上海大学自动化学士、控制理论与控制工程硕士学位，后赴美深造，斩获俄亥俄州立大学高性能电机及电力电子方向博士学位。其导师徐隆亚是该领域国际泰斗，后来更当选为美国国家工程院院士。

2010年格雷博正式创立，初期钱江摩托持股58.33%，徐隆亚持股41.67%。2016年完成关键股权调整，徐隆亚将部分股份转让给管博掌控的博衡公司，调整后钱江摩托持股保持58.33%，博衡公司持股25.84%，徐隆亚剩余持股15.83%，此次变更后创始人管博在公司的职位由总经理变更董事长。

成立以来，格雷博深受资本青睐，累计完成7轮融资，集结了头部风投、产业资本、多地国资及国家级基金等投资方。其中最新一轮为2026年5月完成的3.3亿元E轮融资，融资落地后公司估值达50亿元。

红杉中国是陪伴格雷博最久的核心财务投资方，2016年11月便以5100万元参与A轮融资，后续持续加码B+轮，累计投资5400万元。

除了红杉中国，券商系资本与市场化机构也频频出手。中国银河证券系通过银河源汇，在B+轮与E轮中合计投入4500万元；东方证券系则通过成都弘泰在B+轮中下注4000万元。

在钱江摩托之外，广汽资本与国际巨头雷诺（Renault SA）构成了格雷博产业资本的另一极。广汽资本通过广州盈蓬管理的广祺壹号、新广瑞文、广州盈越同行等基金，在B轮及B+轮中累计投入7500万元。此外，中金资本携手国际领先主机厂雷诺，通过中金雷诺在E轮融资中豪掷1亿元。

地方国资同样出手阔绰。余姚国资（余姚舜欣及余姚工业）在D轮及后续股权转让中合计重金入局近3.5亿元；徐州国资旗下的徐州博硕在C+轮中单笔投资1亿元。而在2026年5月的E轮融资中，杭州国资背景的杭州禾合更是豪掷2亿元。

股权结构方面，IPO前，创始人管博通过博衡公司、博衡控一号及博智达等实体，合计控制公司13.33%的股权。另一位联合创始人徐隆亚，目前直接持股比例为1.77%。

在外部投资者方面，红杉中国持股17.07%，为最大单一外部股东；钱江摩托持股13.38%，为第二大单一外部股东。余姚国资（余姚舜欣与余姚工业）合计持股10.82%，位列第三大外部股东；徐州国资（徐州博硕与博达基金）合计持股9.06%，位列第四大外部股东；国调科改基金持股5.82%，位列第五大外部股东。