跨境券商合规整治落地，内地投资者如何合规投资港股？

南方财经记者 王达毓

老虎、富途、长桥等跨境券商非法境内业务进入集中清理阶段，港股及海外资产配置步入合规新阶段。

5月22日，证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，文件提出总体要求：经过2年集中整治，全面取缔境外证券期货基金经营机构（以下简称境外机构）非法跨境经营活动。

随后，老虎、富途等机构跟进最新政策，明确自2026年6月12日起，暂停内地账户所有品种的股票等买入（开仓）交易，卖出（平仓）不受影响；同时暂停内地资金转入服务，出金通道维持正常。

这意味着，内地投资者过去依赖互联网券商参与港股打新、美股交易等跨境投资方式，正逐步退出历史舞台。

不过，跨境券商受限离场，并不意味着居民海外资产配置需求消失。

多位投资者向南方财经记者表示，港股打新、AI及机器人等硬科技产业赛道投资机会，仍是其持续关注海外市场的重要原因。

而在互联网跨境券商逐步退出后，QDII基金、港股通、跨境理财通等合规渠道，能否承接内地投资者这部分需求，也成为市场关注的焦点。

监管全面收紧跨境券商业务后，内地投资者配置海外资产的意愿并未减弱。

多位投资者向南方财经记者表示，其配置港股的核心逻辑，源于不同市场的上市机制、产业结构等差异。

一方面，港股新股发行市场长期存在更高的打新中签率。

对于大量活跃投资者而言，此前跨境券商最重要的功能之一，就是支持投资者参与港股打新。一位长期参与港股打新的投资者表示，在港股市场，通过融资参与热门新股申购，一年有机会中签1-2次，认购倍数较高的标的，通常能获得翻倍收益；而A股由于中签率及门槛等原因，普通投资者获取新股收益的难度明显更高。

但当前，港股通等合规投资渠道暂无法参与港股IPO认购。此次跨境券商业务收紧，意味着内地散户过往依托跨境券商开户参与港股打新的路径基本被切断。

另一方面，港股在AI、机器人等新兴产业链上的标的覆盖相对更完整，部分前沿企业能够更快进入资本市场。

例如，迅策在“小龙虾”AI热潮出现前已于港股上市，相关概念爆发后，公司股价迅速受到资金追捧；机器人行业中，部分真正具备机器人本体研发能力的企业，目前也更多集中于港股市场。

有看好机器人板块的投资者表示，相比持有“机器人概念”零部件企业，其更倾向于直接投资真正具备机器人本体研发与量产能力的公司，此类企业弹性更大，但目前更多集中于港股及美股市场。当前投资者的跨境投资需求，集中在希望参与全球科技产业的新一轮资产定价过程。在这一过程中，港股在上市效率、产业聚集度等方面，仍具有较强吸引力。

跨境券商业务受限，投资者海外资产配置需求如何保障？

目前，内地投资者参与港股市场的合法渠道主要有QDII基金、港股通与跨境理财通。三类渠道各有优势，不过在实际使用中也存在一定局限性。

其中QDII基金准入门槛较低，散户投资者通过基金代销平台就可以申购。但受境外投资额度管控，投资者难以在场外完成大额配置。部分热门QDII基金长期实行限购，单日申购额度甚至低至数百元、数千元。在场外额度不足情况下，部分对应场内ETF持续出现高溢价交易。

以两只配置全球的基金为例，截至6月8日收盘，全球芯片LOF（501225）、纳指科技ETF（159509）的溢价率分别为28.00%、13.35%，而全球芯片LOF已暂停申购，纳指科技ETF场外联接基金申购限额也仅为每日100元。这意味着投资者如果想要不限额通过QDII投资海外资产，就必须接受场内基金的高额溢价。

相比之下，港股通是内地投资者参与港股交易最主流的官方渠道之一。港股通渠道支持T+0交易，可投资标的覆盖百余只优质港股及多只ETF，交易体系成熟。不过开通账户设有准入要求，投资者证券及资金账户近20个交易日日均资产需不低于50万元，同时还要具备相应交易经验。除此之外，港股通现阶段尚不支持参与港股IPO打新。

有投资者建议，在监管趋严背景下，监管层未来或可研究进一步扩大港股通功能，例如开放港股打新、丰富可投资产品范围等，以提升内地投资者投资港股的收益、增强投资意愿。

受制于额度、交易功能等约束，QDII基金与港股通均难以全面覆盖投资者的海外配置需求。在此背景下，面向大湾区合资格投资者的跨境理财通，成为当前合规跨境配置的重要补充渠道。

作为粤港澳大湾区金融互联互通的重要试点举措，跨境理财通于2021年正式落地，为大湾区居民提供了合规跨境资产配置渠道。为进一步完善跨境投资体系、扩大普惠范围、适配市场配置需求，监管部门持续优化试点规则，2024年正式落地“跨境理财通2.0”升级新政。

此次修订的《粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点实施细则》，对准入门槛、投资额度、参与机构等多维度进行优化升级，其中个人投资额度由100万元提升至300万元，同时放宽投资者准入条件、新增券商参与试点、丰富可投资产品品类，进一步释放合规海外配置空间。

有一名跨境理财通投资者向南方财经记者表示，跨境理财通产品比较丰富，可以购买美元基金、日元基金等，收益也较为可观。

但该投资者表示，跨境理财通300万元的个人额度仍相对有限，不能较好满足大额投资者的海外资产配置需求。

尽管存在额度约束，随着跨境互联网券商业务持续有序收缩，跨境理财通有望承接市场外溢的海外配置需求，行业增长潜力逐步凸显。

来自人民银行广东省分行的数据显示，截至2026年4月末，粤港澳大湾区参与“跨境理财通”的个人投资者18.06万人，包括港澳投资者5.52万人，内地投资者12.55万人，境内试点机构通过资金闭环汇划管道办理资金跨境汇划金额1374.60亿元。

一名参与跨境理财通试点业务的券商人士告诉记者，随着跨境互联网券商逐步退出内地市场，持牌合规跨境财富渠道的价值持续凸显，相关业务有望迎来新一轮增量空间。行业格局重塑之下，合规跨境财富管理赛道迎来结构性机遇。

在市场需求持续攀升的同时，监管层面也在持续规范跨境投资行业生态，推动行业合规化、规范化发展。

据悉，目前相关监管部门正逐步推进对跨境券商的整改要求。记者从内部人士处了解到，目前已有部分机构收到跨境经营相关整改要求，后续将落实上述文件的相关要求。

与此同时，本次整治并非单边收紧封堵。香港金融管理局发言人日前发表声明称，内地客户仍可正常申请香港银行开户，整体而言，开户流程运作畅顺，同时香港监管机构一直和内地监管机构保持紧密、恒常沟通。

跨境券商开户整改背后，是海外投资逐步回归合规、持牌、可监管的金融体系。在全球资产持续受到内地投资者追捧的背景下，未来合规跨境投资渠道是否会进一步扩容与优化，也成为市场关注的重要方向。