北京
股票市场
股市方面，上周大盘震荡走弱，沪指跌超1%。全A日均成交缩量2600亿，回落至2.95万亿水平。重要指数多数下跌，科创50领跌、跌幅近5%，创业板指、上证50跌幅靠前；北证50逆势走强、涨超4%，中证红利收涨。本周全球主要市场涨跌互现，中国资产相对韧性，万得全A跌超1%，港股恒生指数跌近1%、恒生科技小幅收红。
板块方面，大类方向上周期、红利逆势获得超额，算力方向本周颠簸放大、周度看仅少数方向收涨，泛科技中机器人、商业航天因周五反弹而周度收涨。白酒、创新药、新能源、电子布等跌幅居前。具体来看，煤炭、通信、机械设备、石油石化、银行等领涨，电力设备、建筑材料、综合、食品饮料、医药生物等领跌。
国寿安保基金认为
权益市场自4月以来呈现AI驱动的结构性牛市，AI带来的超强盈利增长预期在短期宏观冲击下展现了超强韧性。然而，地缘风险不确定性仍高，且油价波动会放大通胀和利率预期。股市交易集中度过高，且高估值导致市场缺少容错空间，一旦AI叙事短期下修或宏观预期恶化，回调可能剧烈。
5月非农数据表明美国劳动力市场依然强劲，降低了美联储短期大幅降息的预期，推动“更高利率更长时间”的可能性增加。市场即时反应美元指数走强升至99以上，美债收益率大幅上升，10年期国债收益率升至约4.50%以上，科技成长股估值承压，黄金等贵金属加速下跌。除非农数据外，近期经济数据整体透露出劳动力市场韧性强于预期+通胀压力持续+制造业温和复苏的混合信号。
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