湖北
周四沪指微跌0.64%，创业板指下挫0.83%，单看指数似乎并不惨烈。但当你打开交易软件，看到超4100只个股收绿、全市场涨跌中位数高达-1.69%时，恐怕不少人的心里都在发毛。这种“指数稳如泰山，个股血流成河”的戏码，究竟何时才是尽头？
更让人窒息的是资金的退缩。两市成交额萎缩至2.77万亿，较前一日骤降3700亿，创下近一个月的最低量。多头大军明显降温，资金除了极致的抱团，其他方向基本已经躺平。
盘面上，进攻端死死咬住算力硬件与半导体，防守端则退守煤炭与电力。至于消费、白酒、汽车、有色等曾经的核心资产，不仅跌回了原点，甚至还在不断创出新低。
虽然科技股连续三天走强，但市场的整体信心依然脆弱。本质上是多数人不赚钱，只能被迫割肉止损。在这个极度缺量的环境里，机构抱得越来越紧，连科技板块也在剧烈缩圈，钱是越来越难赚了。数据最能说明问题：今年年内下跌个股超过4000家，如果你没有参与科技主线，今年的平均亏损可能在10%到20%之间；而踏准了科技节奏的，翻倍也不稀缺。市场已经割裂到了无以复加的地步。
有一个数字可能会震碎很多人的三观：自2024年9月23日上证指数收于2748点至今，大盘涨了整整1300多点。然而，目前市场上却有3058只股票跌回了当时的低点，更有超过72%的个股跌破了2024年9月末3000点时的对应价格。惊不惊喜？意不意外？这就是当下的A股——指数牛市、硬科技牛市，同时也是大部分个股的熊市。涨的都是百元千元的高价龙头，散户手里那些接地气的股票，反倒成了被抽血的血包。
这背后反映出的，是赚钱效应在快速收缩，以及A股深层的资产荒。市场从来都不缺钱，缺的是能持续释放业绩的方向。按行业景气度来看，除了科技成长，很难找出第二个能不断抬高市场预期的赛道。资金因此变得越来越挑剔，越挑越看重确定性。科技成长股就是在一次次验证中被反复定价，越买越贵，最终成为了市场唯一的活口。
除了内生的分化，连续两天的尾盘跳水也加剧了忧伤。周三跳水源于美突发关税消息，但这更多是其寻找新借口的政治作秀，实质性影响有限。周四的再次跳水，则是投资者风险偏好降低，叠加了流传甚广的“六月N个魔咒”：一是世界杯魔咒，历史数据显示A股在此期间下跌概率达62.5%；二是大型IPO魔咒，长鑫科技、宇树科技接连过会，海外SpaceX等巨头也将上市，分流预期强烈；三是高油价魔咒，美伊和谈僵持引发滞胀担忧；四是抱团股魔咒，史上最高区间的科技抱团，让资金对惨烈散伙心有余悸。
王者认为，随着中报季临近，非科技板块普遍缺乏高增长支撑，盲目进行高低切换很容易被套。而科技板块内部也会迎来分化，只有具备真实业绩支撑或持续强催化的标的才能稳住阵脚。AI行情已进入下半场，虽然AI硬件鱼尾行情难啃，但台积电表态称，全球芯片供应在未来几年都无法满足AI需求，这意味着中高端AI材料、硬件至少还有两三年的高增长期，有点不啃不行的意思。昨夜美股博通大跌15%、AMD大跌近6%，AI硬件个股又会不踏实了。
大盘走势看，成交量大幅萎缩只2.7万亿，震荡磨底缩量也正常。技术上看，王者这两天反复强调，站稳10日均线才是继续反弹的基础，突破20日线才能扭转下跌趋势。周三大盘受10日均线压制尾盘跳水，昨天继续调整就是预期之中的。
大盘目前下跌背驰非常明显，今天可能还会跌破4032新低，但只要不出现意外的大跌走势，把背驰的技术形态破坏，指数层面新低是进场的机会。不会再出现尾盘跳水的情况。至于反弹还是反转，只能交给市场验证。
操作上，必须轻指数、轻板块，认准轮动方向里趋势完好的前排核心。目前持续性最好的是新机柜（以MLCC为主），其次是光互联新逻辑，半导体在长鑫IPO落地前仍会反复活跃，电力则以火电煤电的夏季高峰逻辑为主。在这个残酷的市场里，要么和主流资金一起抱团核心，要么干脆空仓休息，切忌在冰点盲目乱动。
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