河北
来源：滚动播报
（来源：千龙网）
国货美妆赛道最近迎来一笔重磅投资。国内化妆品龙头企业珀莱雅拟斥资7.79亿元买下美妆品牌花知晓。据了解，这笔交易完成后，花知晓将成为继彩棠后，珀莱雅集团旗下第二个“10亿元”级的子品牌。
国货美妆市场近年来并购不断。橘宜集团先后收购了国产护肤品牌百植萃和意大利科技护发品牌丰添，若羽臣宣布收购高端国际护肤品牌奥伦纳素等。国货美妆品牌掀起并购潮，将重塑国内美妆市场格局，并有利于强化中国美妆企业参与全球竞争的实力。
溢价收购加码彩妆赛道
5月21日，国内美妆巨头企业的一纸公告让美妆圈引起巨大反响。珀莱雅公告称，其全资子公司拟以自有资金3.511亿元收购花知晓12.5479%股权。而这也是珀莱雅对花知晓的第二次投资，2025年9月，珀莱雅曾以4.28亿元完成首次战略入股。
在此次交易完成后，珀莱雅对花知晓两次累计投入达7.79亿元，持股比例也将由38.45%升至51%，实现控股。与此同时，花知晓将成为珀莱雅控股子公司，纳入其财务报表体系。
记者了解到，本次交易存在高溢价现象。截至评估价值日2025年12月31日，花知晓净资产约为4.06亿元，评估值为28.27亿元，评估增值率595.76%。也就是说，这次收购珀莱雅几乎花费了近6倍的溢价。
在热门商圈的美妆集合店里，花知晓主打粉红色包装设计，采用浮雕工艺勾勒出繁复的蔷薇藤蔓与蕾丝花边，“少女心满满”是很多消费者对其的第一印象。
这一专注少女彩妆的品牌近年来业绩很是亮眼。2025年至2026年一季度，花知晓营收分别为17.26亿元和6.75亿元；净利润分别为2.80亿元和1.55亿元。2024年，其海外市场营收就超过了1亿元，目前已进入日本、韩国、澳大利亚等十余个国家和地区。
捕捉消费热点进行差异化竞争
为何要收购花知晓？这与珀莱雅去年业绩由增转降有关。
数据显示，2017年至2024年，珀莱雅实现营收、净利润连续八年双增。然而，在2025年，公司营业收入、归母净利润分别为105.97亿元、14.98亿元，同比下降1.68%、3.50%。到了2026年一季度，公司营业收入、归母净利润分别为23.05亿元、3.67亿元，同比下降2.29%、6.05%。
记者注意到，过去，珀莱雅一直采用营销拉动增长战略，2024年和2025年，该公司营销费用分别达到46.02亿元、46.66亿元，占营业收入比重分别为47.88%、49.63%。
控股花知晓，被业内认为是珀莱雅的破局之举。“靠打价格战和砸钱营销的时代已过去。”中国商业联合会专家委员会委员赖阳表示，只有敏锐捕捉消费热点，找到差异化竞争优势，才能实现长期可持续发展。而在市场同类产品中以独特“少女风”打动消费者的花知晓，便成了一个不错的选择。
赖阳认为，国货美妆行业的竞争格局正在发生深刻变化，“单品牌的边际效率开始下降，企业需要用生态化结构去对冲主品牌增长放缓。”从行业数据看，国货美妆已经进入分层期，即护肤类增速放缓，但彩妆、香氛、美发等细分类别仍在增长，企业自然会向更有增量的赛道迁移。
国货美妆品牌排队上市
国货美妆企业的排位赛愈发激烈。各大品牌正通过并购强健自身“肌肉”，丰富产品线，以期达到“弯道超车”的目的。
2025年6月，美妆企业橘宜集团宣布与护肤品牌百植萃签署收购协议，这也使得拥有彩妆、洗护等品牌的橘宜集团，补足了护肤业务短板。10月，橘宜集团又收购了意大利的科技护发品牌丰添。今年4月，若羽臣也宣布要收购高端国际护肤品牌奥伦纳素，并表示，公司将通过本次收购，降低对单一核心品牌的依赖，分散经营风险。
赖阳表示，欧莱雅、雅诗兰黛等国际美妆巨头，均是通过持续并购构建起覆盖多价位、多品类的产品体系。国货美妆头部玩家正在复制这一路径。但并购并非没有风险，文化、渠道、供应链、组织效率不匹配时，新资产反而变成负担。
频繁的并购潮也与国内美妆企业积极寻求上市的趋势有关。自2024年底毛戈平成功上市后，谷雨、林清轩、若羽臣都纷纷递表，排队上市。而橘宜集团已主动披露连续3年业绩，这被业内解读为其正在为上市做着积极准备。
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