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备受全球资本市场瞩目的SpaceX首次公开募股（IPO）终于尘埃落定。
根据SpaceX于6月3日向美国证券交易委员会提交的最新文件，SpaceX已确定发行价为每股135美元，发行规模约5.556亿股，目标募资额高达750亿美元。股票预计于6月11日完成发行，6月12日正式在纳斯达克及纳斯达克德克萨斯交易所挂牌交易，股票代码为“SPCX”。
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史上最大IPO：规模与估值双破纪录
SpaceX此次IPO将毫无悬念地刷新全球资本市场历史。
750亿美元的融资规模，将远超沙特阿美2019年创下的约294亿美元纪录，成为有史以来全球规模最大的新股发行。按发行价计算，SpaceX的市值将达到约1.77万亿美元，计入员工期权等后，完全稀释估值至少1.8万亿美元。
以6月3日收盘价计算，这一市值已超越特斯拉（1.6万亿美元，$1.6T），可跻身美股上市公司市值第八位，仅次于英伟达（$5.2T）、苹果（$4.56T）、谷歌（$4.35T）、微软（$3.17T）、亚马逊（$2.69T）、博通（$2.27T）、台积电（$2.26T）。
本次发行全部为增发新股，募集资金将用于扩张AI业务、火箭发射及卫星基础设施。承销团由高盛、摩根士丹利、美国银行、花旗集团及摩根大通等顶级投行领衔，几乎囊括全球主要银行。
值得注意的是，SpaceX采用了罕见的固定发行价方式，而非美国大型IPO惯用的区间询价，显示出其对市场共识定价的强烈信心。同时，其将承销费率极限压缩至0.75%以下，远低于市场惯例。
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马斯克距“万亿富豪”一步之遥
凭借双重股权结构（B类股每股10票投票权），SpaceX创始人马斯克在IPO后将持有公司84.4%至86%的投票权，对公司保持绝对控制。按发行价计算，其个人净资产将达约9880亿美元，股价只需再小幅上涨至138美元，他便将成为全球首位万亿美元富豪。
然而，绝对的控制权也引发了治理争议。非营利组织联合体批评该公司治理政策“严重削弱对股东的保护”。此外，财务数据显示其商业逻辑面临挑战：2025年营收187亿美元（2024年为140亿美元），但净亏损高达49.4亿美元（2024年为盈利7.91亿美元），巨额亏损主要源于合并xAI后的高额投入。
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巨头扎堆上市：市场“抽水效应”与流动性风险成关键风险点
对于投资者而言，SpaceX耀眼的IPO光环之下，一个更宏观的风险正在逼近——巨型科技公司IPO对市场资金的“虹吸”或“抽水”效应，这可能是比其个股估值更需警惕的系统性风险。
首先，融资规模空前，直接吸纳大量流动性。750亿美元的募资额，意味着短期内将有巨额资金从二级市场被抽离，以认购新股。参考历史，超过300亿美元级别的IPO（如2008年Visa）都会对市场资金面造成显著冲击，而SpaceX的规模是其两倍以上。
其次，AI巨头“三连发”形成叠加冲击。SpaceX的上市仅是序幕。紧随其后，OpenAI与Anthropic均计划在不久的未来完成IPO，目标融资额均达数百亿美元。这三家万亿美元级别的公司集中在短时间内寻求上市，将对市场流动性形成连续的、巨大的考验。
第三，指数快速纳入机制将加剧资金分流与个股波动。为迎接这些超级巨头，有消息称富时罗素、纳斯达克等指数公司已修改规则，这些大型公司上市后可能被快速纳入指数。
这意味着，在IPO后不久，追踪指数的被动基金（ETF等）将被迫大规模建仓买入这些巨无霸。这固然会支撑其股价，但后果是：大量被动资金将从指数中的原有成分股（尤其是其他科技巨头）中流出，集中涌入SpaceX、OpenAI等新贵，从而可能对更广泛的个股造成“抽血”。
最后，SpaceX自身高估值与解禁压力并存。晨星公司已给出警示，其基于现金流折现模型的估值为7800亿美元，不足IPO目标估值的一半，认为公司被“严重高估”。同时，公司上市后六个月内需偿还200亿美元过桥贷款。若上市后股价波动，或未来员工持股解禁，都可能放大市场抛压。
总而言之，SpaceX的上市是一场具有里程碑意义的资本盛宴，但也可能是新一轮市场流动性紧张的开始。在迎接这一“太空巨头”的同时，投资者需密切关注其后续表现以及另外两家AI巨头IPO的进展，审慎评估巨头集中上市对整体市场资金面可能造成的超预期冲击。
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