只剩一年半，高志凯预判全球大崩盘

全球风暴的幕布正在拉开，高志凯最近的一段话，在圈子里传得很快。他判断，未来12到18个月内，美国AI泡沫一旦破裂，再叠加上美国国债危机，极可能触发一场全球性的大金融风暴。

这个泡沫如今大到什么程度，已经不需要复杂的模型来测算。单看一个现象就够了：圈子里已经形成了共识。从纽约的基金经理到硅谷的码农，心里都清楚，眼下的行情里虚火太高。可泡沫这个东西，最反常识的地方就在这里。当所有人都认定它是泡沫的时候，它反而不会立刻破灭。历史一次又一次地证明，市场共识跟崩盘之间，总是隔着一大段最疯狂的时光。直到某天早上，连最后一个接棒的人也隐隐感到一丝不安，那根紧绷的弦才轰然绷断。

眼下的美国人工智能泡沫，恰好就处在这样一个位置。共识是有了，但赚钱效应依然滚烫得吓人。隔不了几天，就有某只股票大涨的新闻弹出来，像一块肥肉被扔进饿极了的鱼群。今年，苹果推出了千亿美元级别的回购计划；稍早之前，英伟达也甩出了八百亿美元的回购。这些巨头不是在喊口号，他们是实实在在地从口袋里掏出真金白银，把股价往上顶。面对这种力度的托举，想让集体的幻觉散掉，确实不是容易的事。

资本一旦抱了团，就像挤在高速飞驰的列车里，没人愿意做第一个跳车的人。美国资本现在全副身家押在一个宏大的故事上，他们称它为“通用人工智能（AGI）时刻”。一旦通用人工智能得以实现，人类科技的每一个角落都会发生跃迁，美国常年被诟病的工业生产短板将在一夜之间被补齐，机器人会承担起所有的制造，无人化工厂遍地开花，美国将一举夺回睥睨一切的竞争优势。

看上去图画得很美，但图画终究只是图画。

我们这边走的路，是把人工智能嵌进工业生产的具体环节里，在真实的生产线上采集海量数据，再用这些数据去反哺智能，一步一个脚印地把效率提上去。这和美国有着根本方向上的不同。只靠所谓通用大模型自己学习、自己进化，就要直接指挥千差万别的全自动生产，就像是在流沙上砌宫殿。

底层的矛盾，其实更直接。任何一个大模型，都必须拿海量数据去喂养。可是我们脚下这个地球，眼下已经完成信息化、被数据覆盖到的物理世界，恐怕连百分之一都不到。靠着这不足百分之一的有效数据，去训练一个无所不知、能指挥各行各业的大模型，这就是一个悖论。

可惜，市场的兴奋点不一定讲逻辑。

真正的兴奋点在于，美国资本市场已经把这个故事成功地卖给了全球的买家。在一个赚钱效应如此夺目的市场里，多的是愿意相信的人，也多的是相信它能在几年内就兑现的人。四面八方涌来的钱，正是在这个信念上，一层一层地堆进了人工智能泡沫里。

于是，真正要命的难题从来就不在于“泡沫会不会破裂”。泡沫当然会破，真正要命的是它到底什么时候破？

危机从来不会像电影那样，没有任何征兆就猛扑过来。它的前头，总会有几缕微弱的青烟，只是多数时候我们都在狂欢里，闻不到罢了。眼下的时间节点，有两样东西必须盯死：一样是原油价格，另一样是美国国债收益率的走向。

原油危机的传导路径，笨重，缓慢，却无处可逃。从运输成本，到化工原料，再到日常消费，像多米诺骨牌一样把整个链条一根根推倒。一旦原油市场出现剧烈的颠簸，那些高高在上的资产价格，就瞬间失去了最底层的支撑。

而美债收益率，则直接连着美股的资金咽喉。全世界的钱是流动的，是逐利的，也是最无情的逃兵。一旦美债收益率出现极端变化，资金就会毫不犹豫地从风险资产里抽身而去。到了那个关口，什么通用人工智能的百年故事，都留不住半个铜板。

高志凯所说的十二到十八个月，是有具体指向的。这个时间线，实际上把指针拨到了2027年前后。而按照当下经济金融领域透出的种种迹象来看，那个时刻，确实离我们不远了。2027年下半年，也许将会正式进入一段高危期。

我们这些人，此刻其实正围坐在一座火山口上，仰头看着头顶炸开的烟花。美股的回购焰火，人工智能的叙事烟花，每一朵都璀璨得令人睁不开眼。可是每一个坐在山沿上的人，心底深处都隐约知道，这底下翻涌的，是足以熔化一切的炽热。

投机不是原罪。但把毕生的积蓄，都交付给一个别人编织的、短期内根本落不了地的美梦，这样的慷慨，就多少有些悲凉了。驱动泡沫的，从来就不是技术进展的刻度；驱动泡沫的，是集体贪婪所凝结成的铁一般的共识。而所有天翻地覆的转折，几乎都开端于共识出现第一道浅淡裂纹的那个平常午后。等众人醒过神来，往往只剩下退潮后的一片狼藉。

总有后来者，会在废墟里捡起一张泛黄的招股说明书，轻飘飘地扫一眼，便头也不回地走向下一个风口。也有老人会倚在墙角，晒着同一轮太阳，嘴里嘟囔着：天底下哪有什么新把戏，不过是又换了一拨年轻人，把旧梦重新裱了一遍，再经历一次一模一样的碎裂。