美团外卖亏惨，但投资赚麻了！靠智谱爆赚230亿、还是宇树第二大股东

来源：市场资讯

　　来源：南财社

　　6月1日晚，美团发布一季度业绩，没出意外的，还是亏损了。

　　财报显示，一季度营收910.4亿，净亏损49.7亿。亏损原因还是外卖、闪购等，与阿里、京东的补贴战导致的。

　　回顾整个2025年，美团直接由盈转亏，全年净亏损234亿，其中核心的本地商业亏损69亿。2026Q1虽然亏损大幅收窄，但依旧没有走出亏损现状，没有扭亏。

　　即时零售大战还在继续，但另一边，美团财报中的投资板块却引起外界的关注：

持有理想汽车12.73%、智谱3.86%、宇树科技7.61%股权。

　　其中，美团CFO陈少晖表示，美团靠投资AI，一个季度收益76亿。

　　说白了全靠智谱。今年一月上市以来，智谱股价持续飙涨，从116.2港元的发行价，涨到如今的收盘的1462港元，不到半年股价就涨了11.5倍，市值涨到6500多亿港元。

　　可以说，智谱就是今年以来港股最亮眼的星。尤其是港交所公布把智谱纳入恒生科技指数后，引得股民纷纷高呼：恒科终于有救了。

　　美团是智谱的早期投资方。财报透露，美团持有智谱3.86%股份，按照最新股价，其市值为251.6亿港元，较发行时已经暴涨超230亿港元。

　　就在美团发布一季报的当天，智谱宣布要回A股科创板上市；同时，宇树科技也正式过会，即将登陆科创板。

　　这意味着，美团持有的股票，还将迎来一波估值暴涨。

　　美团也宇树的早期投资方，是除王兴兴之外，最大的外部股东，持有宇树科技7.61%股权。

　　王兴投资宇树时，还是在2024年，那时候宇树尚未登上春晚，具身智能风口尚未爆发。即便之前有红杉、顺为资本等知名机构的参投，但并没有砸起太大水花，直到2024年2月、9月，美团接连通过汉海信息技术、Galaxy Z Holding Limited、成都龙珠股权投资基金三大主体参与了宇树的B++和B+++轮融资，不到十个月，就一举成为宇树第一大外部股东。其投资宇树的总成本才4亿左右。

　　按照首发募资比例计算，宇树科技IPO时的估值至少达420亿元。美团持股估值约31.96亿，赚了差不多28亿。

　　事实上，美团近年来在硬科技领域的投资还不仅如此。自2021年提出‘零售+科技’战略以来，美团加大了对机器人、芯片半导体领域的投资，2023年AI大模型爆发之后，又加大了对AI领域的投资。

　　目前，美团在具身智能方面，美团近年来共投资超16家，其中10家估值已经超过10亿美元。领域从送餐机器人、商用清洁机器人、机械臂到具身智能机器人，涉及方方面面。

　　AI大模型方面，除了智谱，还投了月之暗面、minimax、深言科技等，芯片半导体领域，投了摩尔线程、沐曦股份、紫光展锐等，不仅投资覆盖全产业链，还囊括头部企业。

　　翻看三大平台的财报，无一不在加强AI科技叙事。美团也是如此。

　　2025年年报中，美团共75次提到了AI。而2024年年报中，提到AI的次数仅7次。“AI含量”一年里，翻了近10倍。

　　甚至年报中还提出：全面拥抱AI。

　　仅2025年，美团研发投入为260亿元，同比增长23%，重点都砸在了AI上。

　　一季报中，美团CEO王兴还表示，将在2026年大力推进AI布局，持续加大AI投入力度，不断迭代AI Agent和大模型能力。

　　但网友对其AI的投入，却并不看好，甚至质疑。

　　这种质疑，阿里和京东也同样面临着：

大厂重金押注 AI，是落地产业创造真实价值，还是单纯依附概念讲故事？
未来 AI 会不会成为下一个算法，最终扎向消费者身上？

　　一边是AI烧钱，另一边，马上世界杯要开始了，暑假消费旺季也要来了，即时零售战场又将掀起新的战火。

　　回顾去年的外卖大战，虽然无法说三大平台谁输谁赢，但市场从一家独大到“三国杀”，美团绝对是最受冲击的。

　　据晚点报道，有美团人士透露，过去几年，美团很多业务沉浸在过去的成功，笃信自己的方法论绝对正确；很多聪明才智和精力都用在写材料做论证、卷汇报上，挤占了感知外部变化的敏感度，在最重要的战场上后知后觉。

　　而阿里那边是越战越勇，直言“美团原来不是无法打败的对手。”

　　如今，阿里这边已经调整人事，盒马CEO调整为向商业板块的蒋凡汇报，被认为是盒马即将并入电商事业群的信号，或许意味着阿里将集中收拢即时零售、集中作战抢占市场份额。

　　刚减亏的美团，不仅要加大AI的研发，还要面临新一轮即时零售大战。这对美团能否重新扭亏，显然不太友好。

　　但对当下的美团而言，在AI 科技反哺主业，实现“用科技帮大家生活更好”之前，如何在竞争更加激烈的即时零售市场，守住市场份额，才是首要难题。