上市进程一波三折，曾招股后又退回申购款！这家公司上市首日大涨

6月3日，碳捕集公司——首钢朗泽正式登陆港股市场。

据了解，首钢朗泽的上市进程可谓是一波三折，其曾试图在A股上市，但后又放弃，选择赴港上市，2025年时甚至已经通过港交所聆讯、正在招股阶段时，又因一则民事诉讼导致上市搁浅，不得不退回投资者申购款。

值得注意的是，首钢朗泽本次上市的认购热情较为一般，国际发售环节甚至出现了罕见的未足额认购情况。

不过，在上市首日，首钢朗泽的股价表现却是“逆袭”，开盘涨幅一度超过90%，截至收盘，涨幅回落至44.25%，但这已大幅超出市场预期。

国配认购仅0.95倍

据了解，首钢朗泽是一家从事碳捕集、利用和封存行业（亦称为CCUS行业）的公司，主要专注于通过碳捕集和利用技术生产乙醇及微生物蛋白等低碳产品。自2011年成立以来，首钢朗泽深耕于CCUS行业。根据弗若斯特沙利文的资料，首钢朗泽是CCUS行业中首家利用经过验证的合成生物技术实现低碳产品生产商业化及规模化的公司。目前，首钢朗泽在中国三个不同省份成功投入运营四套规模化生产设施。

首钢朗泽生产所需的主要原料为钢铁厂、铁合金厂生产过程中产生的含碳工业尾气。首钢朗泽的生产工艺主要包括气体组分净化、生物发酵、蒸馏脱水及蛋白分离。

但是，最近三年首钢朗泽的收入持续下降，由2023年的人民币5.93亿元减少4.9%至2024年的人民币5.64亿元，并进一步减少7.4%至2025年的人民币5.22亿元。

利润方面则是持续亏损，且越亏越多。首钢朗泽在过去三年，分别录得亏损人民币1.10亿元、人民币2.46亿元及人民币3.25亿元。首钢朗泽称，这些亏损主要由于销售成本、行政开支及其他开支增加，而收入减少。

而首钢朗泽的未来业绩形势也并不乐观。首钢朗泽表示，根据目前公司所取得的最新资料，尽管乙醇价格正在逐渐回升，且首钢朗泽的产能利用率于2026年第一季度也在提高，但首钢朗泽目前预计2026年仍将继续录得大额净亏损。

首钢朗泽预计2026年净亏损主要是由于：一是预计首钢朗泽2026年的毛利将极为微薄；二是首钢朗泽的上市开支；三是研发开支；四是与首钢朗泽的银行贷款相关的利息开支；五是与首钢朗泽四个生产设施有关的摊销与折旧。

首钢朗泽称，公司能否实现盈利以及净利润盈亏平衡取决于诸多因素，包括上游工业尾气供应的稳定性和充足性及市场定价情况等，而这些均非首钢朗泽能够控制。因此，首钢朗泽目前预计，在未来短期内可能无法实现净利润盈亏平衡。

在这一背景下，记者注意到，本次首钢朗泽的认购热情较为一般，国际发售环节的认购倍数仅有0.95倍，出现了罕见的未足额认购情况。

但公开发售环节的认购热情则相对更好，超额认购倍数达到1421.54倍。

上市进程一言难尽

值得注意的是，首钢朗泽的上市进程可谓是一言难尽。

据了解，为了在A股市场开拓建立资本市场平台的机遇，首钢朗泽与合资格保荐人中德证券订立辅导协议，2023年6月24日，首钢朗泽向上海证券交易所提交A股上市申请。但首钢朗泽考虑到当时境外及全球资本市场的发展、境内A股上市时间表的不确定性可能会阻碍首钢朗泽利用机遇窗口的能力，首钢朗泽于2023年7月27日自愿向上海证券交易所提交了撤回上述上市申请的请求函。

此后，首钢朗泽发现，ESG考虑因素愈加令香港市场感兴趣，这与公司业务对ESG的重视更加贴合。因此公司计划进一步拓展全球业务，并认为香港联交所将为首钢朗泽提供国际平台，以获取外资并吸引多元化的海外投资者，决定寻求在香港上市。

但首钢朗泽的赴港上市之路也并不平坦。2025年6月27日，首钢朗泽通过港交所主板上市聆讯，并原定于7月9日在港交所挂牌上市。但在当年7月2日，首钢朗泽突然发布公告称，全球发售及上市计划延迟，将退回申请股款。

首钢朗泽在当时的公告中表示，在登记招股章程后，公司于6月27日收到一份民事起诉状，公司被列为被告，该民事诉讼由公司一家子公司的一名股东在平罗县人民法院提起。鉴于上述民事诉讼，公司将延迟全球发售及上市。

而这一次延后，首钢朗泽几乎又等待了近一年时间之后才终于成功登陆港股市场。对于当时的相关诉讼，首钢朗泽在最新的招股书中披露，主要是吉元君熠与首钢朗泽有几起诉讼。

据介绍，吉元君熠是一名持有首朗吉元（首钢朗泽的子公司之一，首钢朗泽持有其剩余58%的股权）42%股权的股东。吉元君熠由宁夏吉元循环发展有限公司（吉元循环）拥有约90.91%，吉元循环亦全资拥有吉元冶金，吉元冶金为首朗吉元的工业尾气供应商。

吉元君熠以侵害股东利益、股东知情权纠纷及关联方交易损失责任纠纷为由，向人民法院对首钢朗泽提起诉讼。随后，首钢朗泽以吉元君熠、吉元循环及吉元冶金向联交所作出恶意、虚假投诉为由，向人民法院对彼等提起诉讼。

目前，与吉元君熠的诉讼已根据首钢朗泽与吉元君熠、吉元循环及吉元冶金于2026年3月3日订立的诉讼和解协议达成和解，且相关诉讼已撤销。

首钢朗泽还表示，在公司的一般业务过程中，首钢朗泽历来向吉元冶金采购主要原材料（即工业尾气），供首朗吉元生产设施使用。随着首钢朗泽于2026年3月就诉讼与吉元君熠达成全面和解，预计吉元冶金的工业尾气供应将逐步恢复。在上述诉讼完全解决后，首钢朗泽目前正在与吉元冶金就现有工业尾气购销协议之补充协议进行商讨，以加强双方合作。

背靠首钢集团

在股东层面，首钢朗泽拥有混合所有制的多类型股东结构，有国资股东、外资股东、社会资本股东、员工。首钢朗泽拥有来自海内外的强大股东支持。首钢朗泽的控股股东首钢集团为中国钢铁行业的领军企业，业务包含钢铁、城市综合服务、金融服务、矿产资源开发、进出口贸易、海外工程建设等。

首钢朗泽表示，首钢集团下属的钢铁、能源企业可与公司产生协同效应，如首钢京唐所产生的含碳尾气可用作首钢朗泽生产乙醇与蛋白的原料，首钢集团亦为首钢朗泽提供了合作伙伴与客户对接及融资等方面的强力支持。此外，公司亦有强大的海外资本与社会资本股东背景，并获得多个股东在技术授权、客户对接、项目参股、未来业务扩展等方面的支持。

招股书显示，首钢集团直接持有公司已发行股本总额的约26.54%权益，上市后，首钢集团、昌发展新元、曹妃甸基金及首程融石等将构成公司的一组控股股东，上市后，控股股东拥有及控制公司已发行股本总额约35.60%的权益。

除了首钢集团，首钢朗泽的股东还包括三井物产株式会社、深圳今晟股权投资管理有限公司、国富永朗、睿泓投资、上海国玶、汇添富投资管理等。

责编：李丹

校对：苏焕文

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