北京
当地时间6月2日，欧洲中央银行（简称“欧洲央行”）发布报告指出，截至2025年年底，黄金在全球官方储备资产总额中的占比已升至27%，超越美国国债，成为全球官方储备第一大资产。
各国央行的储备资产是其持有的高流动性资产，用于支持本国货币、履行国际支付义务，以及在金融市场动荡时期提供流动性保障。
报告指出，美国国债在全球官方储备资产中占比降至22%，其他以美元计价的储备资产占比为20%，欧元储备资产占比为15%。
黄金储备占比提升归因于估值效应和地缘政治风险
报告认为，黄金储备占比的大幅提升首先归因于估值效应。得益于国际金价在2024、2025年连续井喷式上涨，黄金资产价值水涨船高，从而在全球官方储备中取得更大份额。
报告所列调查数据显示，尽管金价处于历史高位，2025年各国央行的黄金购买量仍维持在较高水平。从购买规模来看，2025年全球央行黄金购买量较此前三年有所回落，从2022至2024年每年超1000吨的规模降至约850吨。不过即便金价处于历史高位区间，年度购买量仍高于历史常态水平。从各国采购表现来看，2025年波兰成为全球官方部门最大黄金采购方，年度购入黄金约100吨，哈萨克斯坦、巴西、土耳其等国紧随其后。
尽管占比提升以估值贡献为主，但地缘政治不确定性仍持续支撑全球央行的购金需求。报告相关调查数据表明，各国央行持有黄金的目的不仅在于实现资产多样化，还在于以此作为防范地缘政治风险的对冲手段。持续的地缘政治紧张局势在2025年继续推动各国央行对黄金的强劲需求。
该报告显示，地缘政治风险仍是各国央行关注的核心问题，黄金购买量较大的央行也多位于外部冲突风险较高的地区，黄金的避险价值在复杂地缘环境中持续凸显。
欧洲央行数据显示，目前全球央行持有的黄金储备已超过3.6万吨，接近布雷顿森林体系鼎盛时期的水平。当时美元与黄金挂钩，各国汇率则与美元固定，全球央行黄金储备约为3.8万吨。
世界黄金协会发布的2026年一季度《全球黄金需求趋势报告》显示，全球央行持续为整体黄金需求提供支撑，一季度增储黄金244吨。尽管土耳其、俄罗斯、阿塞拜疆国家石油基金等少数官方机构售金规模有所上升，但全球央行购金量仍高于上季度水平及五年均值，进一步凸显黄金作为央行核心储备资产的独特作用，尤其是在市场极端动荡时期良好的流动性。
全球货币体系正在重构，黄金价值凸显
黄金成为各国官方储备资产中占比最多的资产，不仅是因为央行持续增持，也得益于近年来惊人的涨势。
自2025年下半年以来，黄金价格开启一轮波澜壮阔的上涨行情，伦敦现货黄金（伦敦金）价格从2025年6月的约3800美元/盎司一路攀升，2026年年初，黄金延续牛市行情，一路强势上攻。在2026年1月底达到历史高点接近5600美元/盎司，区间累计涨幅超过47%，市场看涨情绪高涨。
然而，2月下旬起行情反转，金价进入震荡下行通道，进入3月后，中东局势升级，霍尔木兹海峡航运风险飙升，油价暴涨推高通胀预期，美联储降息预期降温，黄金价格出现明显回调，4-5月美联储官员强调通胀风险，市场推迟降息预期至年底，金价持续承压。
南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹对新京报贝壳财经记者表示，从长期来看，全球货币体系正经历从单极向多极化、从集中向碎片化的结构性重构。在储备资产多元化与“去美元化”趋势下，黄金作为非信用资产的“终极硬通货”属性将持续获得重估，其战略配置价值不容忽视。
目前国际金价运行于4500美元/盎司附近的窄幅整理区间，市场缺乏打破均衡的方向性驱动。核心矛盾一方面在于中东地缘局势反复和脆弱性；另一方面，美联储在油价高企、通胀走势不稳的背景下，政策预期缺乏清晰指引和美联储内部分歧。
东方金诚分析师瞿瑞指出，中东局势和美国通胀预期仍是短期内主导金价运行的核心因素。整体上看，当前美联储鹰派政策预期仍占主导，地缘利好的持续性存疑，金价大概率呈现偏弱震荡运行态势。
新京报贝壳财经记者 张晓翀
编辑 杨娟娟
校对 杨利
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