韩国跃居全球第六大股市，柠季接手内地哈根达斯业务 | 财经日日评

来源：吴晓波频道CHANNELWU

美国制造业PMI连续处于扩张区间

6月1日，美国供应管理协会（ISM）公布数据显示，5月制造业采购经理人指数（PMI）较上月上升1.3个百分点至54，连续第五个月处于扩张区间（50以上）。新订单增速加速至四个月高位，生产同步回升，几乎各制造业细分行业均录得增长。美国5月ISM制造业新订单指数56.8，预期54.8，前值54.1。

美国5月ISM制造业物价支付指数82.1，预期85，前值84.6。ISM价格分类指数虽小幅回落，但仍接近2022年以来高位。美国5月ISM制造业就业指数48.6，预期48.4，前值46.4。就业指数在5月份有所改善，但仍显示就业人数持续下降。（华尔街见闻）

｜点评｜美国5月强劲的制造业PMI数据表明，制造业正逐步摆脱此前的持续萎靡，但也释放出通胀再度升温的明确信号。全球数据中心建设热潮推动美国相关产业链需求大幅增长，半导体等产品量价齐升。同时，持续高位的国际油价以及铜、铝等原材料价格走高，使得制造业物价指数持续在超高位区间徘徊，成本上涨压力显著。

尽管美国制造业PMI已连续5个月处于扩张区间，企业用工需求的修复却十分缓慢。一方面，企业担心过高的成本难以完全传导至下游，进而抑制未来消费需求；另一方面，部分制造商更倾向于借助自动化、AI等手段提高生产效率，而非扩大员工规模。

5月新能源汽车增速差距拉大

6月2日消息，中国新能源汽车市场5月交付数据显示，头部品牌之间的增速差距持续拉大。零跑汽车以8.16万辆交付量创历史新高，同比增长81%；蔚来、极氪分别实现62.3%和81.8%的同比增长，各交付37,705辆和34,377辆；理想汽车受L系列换代周期影响，5月交付量同比下滑18.4%至33,350辆，成为主要新势力中少数负增长的企业。问界环比增长近五成，小米连续两个月交付超3万辆。

比亚迪5月新能源汽车销量为383,453辆，与上年同期基本持平，但今年前五个月累计销量同比下降20.32%，累计产量同比下降21.27%，显示出年初以来的整体承压态势。（华尔街见闻）

｜点评｜5月国内新能源汽车市场增长进一步放缓，品牌交付量此消彼长，内部竞争更为激烈。过去几年受强政策驱动，潜在消费者大多已经入场，新能源汽车渗透率不断提高。如今补贴退坡、颠覆性技术缺席，行业必然经历换挡阵痛期。能在当下占有一席之地的品牌，基本都具备从研发、供应链到生产、销售的体系化能力。新势力中，零跑凭借主流价位车型精准卡位，同时加速海外扩张，交付量保持领先。行业龙头比亚迪5月交付量同比微增，但国内市场下滑明显，由海外增量填补不足。

随着整体增速放缓，新能源汽车将进入精细化竞争阶段，洗牌进程也将加快。头部品牌或可摆脱对销量的过分追逐，腾出更多精力优化服务体系、改善盈利能力。

美团一季度经营亏损大幅收窄

6月1日，美团公布2026年第一季度业绩。财报显示，今年一季度，美团实现收入910亿元，同比增长5.6%，经营亏损由上季度的161亿元减少至65亿元。其中，核心本地商业经营亏损20亿元，较上季度的100亿元大幅减亏；新业务亏损21亿元，较上季度的46亿元收窄。今年第一季度，美团录得净亏损68亿元，而2025年同期为盈利101亿元，经调整亏损49.7亿元，上年同期为盈利109.49亿元。

美团CEO王兴表示，美团将持续加大AI投入力度，不断迭代AI Agent和大模型能力，更好地提升消费者的真实体验，帮大家吃得更好，生活得更好。4月，美团新一代大模型LongCat-2.0-Preview开放测试，模型总参数规模突破万亿，训练、推理全程依托国产算力集群完成。（澎湃新闻）

｜点评｜一季度，随着“外卖大战”逐渐平息，美团、阿里和京东的外卖业务均出现不同程度的减亏，减少红包补贴已成为行业共识。在此背景下，美团减亏幅度超出市场预期，外卖业务重新转向盈利只是时间问题。不过，美团仍在持续补贴商家和骑手，以巩固自身固有优势，这给利润表现带来了不小压力。小象超市和外卖出海业务成为美团业绩的新增量，亏损也在持续收窄。

在到店业务方面，抖音的竞争已不容小觑，独立到店应用“抖省省”日活已接近千万级别。虽然抖音在到店业务上的投入力度不像阿里那般猛烈，美团暂时无需开启另一场补贴大战，但抖音对美团到店业务市场份额的蚕食还是需要美团积极应对。

谷歌募资800亿美元支撑AI基建

6月1日，谷歌母公司Alphabet宣布，计划通过股权融资筹集最高800亿美元，用于支撑其大规模AI基础设施投资。此次融资由三部分构成：400亿美元的按市价销售（ATM）计划、300亿美元的承销发行（含强制可转换优先股），以及向伯克希尔哈撒韦定向增发的100亿美元私募配售。伯克希尔此次100亿美元私募以Alphabet收盘价376美元为基准，其中50亿美元A类普通股享有约6%的折扣，50亿美元C类普通股则以348.20美元定价，折扣幅度接近8%。

伯克希尔自2025年第三季度起已持续建仓Alphabet。此次私募完成后，伯克希尔对Alphabet的持仓规模将升至约320亿美元，占其股票投资组合约十分之一。Alphabet也将跻身伯克希尔五大公开持股之列，与长期持有的可口可乐并驾齐驱。（华尔街见闻）

｜点评｜硅谷成熟的科技公司通常更倾向于通过低利率的债券融资，谷歌此次大手笔增发股份，以稀释股东权益的方式融资，实属少见。在AI投资带来的资金缺口下，债市融资已远不能满足资金需求，谷歌此前甚至发行了百年债券。显然，谷歌认为，不惜一切代价为AI项目融资，未来将获得可观的回报，伯克希尔则为这种不确定性投下了一张信任票。

谷歌是科技巨头中少有的在AI芯片、模型、云服务、应用等领域实现全栈自研的公司，这种深厚护城河所带来的明显竞争优势，正是伯克希尔所青睐的投资标的。AI行业的前景毋庸置疑，但在全球狂热投资的背景下，短期风险正在累积。

豆包预计6月下旬上线付费版本

6月2日消息，字节跳动旗下大模型豆包预计将在6月下旬正式上线付费内容，若进展顺利，豆包将于三季度进一步结合电商功能更新完善付费场景，并通过补贴为抖音商城进行引流，四季度进入运行期，未来有更长期的商业化运作规划。

今年5月，豆包AppStore页面曾声明将在免费版的基础上，推出包含更多增值服务的付费版本。该页面还披露了三档订阅价格：标准版连续包月每月68元（连续包年688元）、加强版连续包月每月200元（连续包年2048元）、专业版连续包月每月500元（连续包年5088元）。（澎湃新闻）

｜点评｜得益于接地气的产品打法，豆包的用户规模和活跃度在国产大模型中保持领先。今年大模型厂商纷纷加快探索付费模式，豆包选择采用“免费+付费”并行的策略。为了持续留住用户，豆包明确表示免费版将保留大部分基础功能，且新增付费不会影响免费版的算力分配和使用体验。目前市场上免费的AI工具众多，一旦服务降级，用户很可能迅速流向竞争对手。

不过豆包能否赢得足够多的用户买单，还是一个考验。专业用户有更强的付费能力及意愿，但其首选更多是专业领域垂直模型；对于多数使用豆包的轻度或者普通用户而言，当前价格设置或又超出心理价位，付费的必要性存疑。

柠季接手中国内地哈根达斯门店业务

6月2日，美国通用磨坊公司宣布，已与投资者集团达成最终协议，将其在中国内地的哈根达斯门店业务授权给包含柠季在内的投资者集团。这些投资者将获得通用磨坊授予的独家许可，可以在中国内地的冰激凌店和礼品业务中使用哈根达斯品牌，通用磨坊将继续拥有并运营哈根达斯在中国的零售和餐饮业务。上述交易预计将于年内完成。

据悉，通用磨坊约一年前已在考虑出售中国门店，并寻求数亿美元的资产估值。此次交易的落地，标志着这一进程正式画上句号。就在今年4月，星巴克以40亿美元将其中国业务多数股权出售给私募股权公司博裕资本，以期扭转在华颓势。（综合第一财经）

｜点评｜海外品牌将中国区业务代理权转让给本土品牌，正成为一种趋势。哈根达斯曾是高端冰激凌的代表，但近年来，中国本土冰激凌品牌崭露头角，成为其“平替”。同时，国内消费意愿修复缓慢，消费者对高溢价可选消费品的购买意愿持续下降，哈根达斯在华门店数量不断萎缩。现在仅存的门店大多位于一、二线城市核心商圈的黄金位置，柠季将其收购后，可迅速拓展门店规模，并开辟高利润的冰激凌产品线。

星巴克、汉堡王等海外品牌将代理权出售给本土品牌后，品牌运营中的本土化适应能力明显提升，对线上业务的重视程度也显著增强。不过，部分门店品质有所下滑，这也成为推行性价比策略后的附带代价。

韩股市值超越印度成全球第六大市场

截至6月1日，韩国市值达到5.04万亿美元，超过印度的4.84万亿美元。中国台湾股市的市值则为5.15万亿美元。而前四大市场分别为美国、中国大陆、日本和中国香港。以上变化反映出亚洲各市场表现的巨大差异。截至去年末，韩国KOSPI指数全年上涨75.6%，韩国股市市值达到约2.7万亿美元，排名全球第九。今年该指数迄今已上涨超过100%，使其成为全球表现最佳的主要市场。

相比之下，印度股市的表现则惨淡得多。截至6月1日，Sensex指数和Nifty指数在2026年分别下跌了12%和15%。自2024年9月下旬以来，由于估值过高、盈利疲软以及外国投资者持续抛售，印度股市的表现一直不佳。（财联社）

｜点评｜韩国股市市值跃升，几乎全靠三星和SK海力士这两只股票。存储芯片供给短缺、价格暴涨已人尽皆知，全球投资者疯狂涌入韩国市场，各类衍生品也遭到抢购，不断推升两家公司的股价。中国台湾股市市值排名的提升同样倚仗与AI高度相关的台积电。可见，AI已成为全球投资者高度一致看好的行业。

印度则是市场繁荣结束后的反面案例。该国试图打造“全球制造业中心”的叙事曾一度被投资者广泛接受，公司盈利与GDP增速也确实稳步增长。然而，市场此前将这种增长预期在短期内过度透支，导致现在盈利增速放缓，印度股市很快便遭到抛售。

周二两市震荡反弹沪指涨0.43%

6月2日，市场震荡反弹，深成指涨超1%，创业板指涨超2%。黄白线分化明显，权重股走势较强。沪深两市成交额2.77万亿，较上一个交易日缩量845亿。盘面上，市场热点较为杂乱，全市场超3800只个股下跌。从板块来看，CPO概念盘中震荡反弹，光纤概念快速拉升，PCB概念震荡拉升，机器人概念表现活跃。下跌方面，体育概念集体调整，影视院线板块领跌，游戏、文化传媒板块走弱。

截至收盘，沪指报4075.1点，涨0.43%，成交额为12810亿元；深成指报15591.13点，涨1.63%，成交额为15120亿元；创指报4055.87点，涨2.66%，成交额为7199亿元。（新浪财经）

｜点评｜在市场风格切换带来的不确定性下，资金再次选择抱团取暖。从板块来看，经过前几轮震荡，成长板块内部分歧加大，资金对AI产业链的一致性有所减弱，日内波动加剧。临近午盘，场内资金回流至科技方向的权重股，带动两市指数回暖，但个股表现整体偏弱，消费板块内抛压再现。

值得注意的是，传统板块中的留守资金也在积极寻找突围方向。例如，在长期疲软的券商板块中，部分跟投即将上市的芯片龙头股的券商，已逐渐走出独立于板块的行情。整体来看，两市正处于方向再选择期，风格反复切换或将成新常态。

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栏目主编 |魏英杰| 主编 |何梦飞

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