四川
最近全球金融市场接连爆出重磅消息：日本砸下 5000 亿人民币救日元却收效甚微，AI 产业链热度持续走高，美伊局势、印度高温、A 股港股后续走势都牵动市场神经，今天我们就来逐一梳理。
5 月日本央行为扭转日元贬值颓势，动用 700 余亿美元（约合 5000 亿元人民币）干预外汇市场，这笔资金足以在全球金融市场掀起不小波澜。
但仅仅过去一个月，日元兑美元汇率又回到 159 的贬值位置，干预完全未能扭转趋势。实际上，日元贬值的核心根源是日本长期维持的超低利率政策，除非央行放弃宽松加息，否则贬值颓势很难得到根本性改变。
周末市场传出多个重磅利好，下周将举办的台北电脑展备受市场关注。本次展会围绕英伟达、微软、Arm 架构展开，或将开启 AI 电脑新时代，市场普遍期待其能带动超千万台出货量，推动行业价值重估。
戴尔周五的股价表现已经提前印证了市场热度：当日获得近百亿美元订单，其中基础设施业务营收增长 181%，AI 服务器营收增长超 700%，推动其单日涨幅超 32%，创下年内最佳表现。
当前 AI 产业链的供需缺口已经显现：从闪存、内存等存储芯片，到 AI 专用芯片，再到高速通信缆线，核心环节都处于紧张状态，至于封测、配套胶水等非核心环节，暂时并未成为市场关注的焦点。
全球市场仍面临多个不确定因素：美伊和谈能否让霍尔木兹海峡恢复正常通航？如果海峡恢复畅通，全球石油、硫磺、化肥等商品的供应将得到保障，进而影响全球经济运行节奏。
印度近期遭遇极端高温天气，夜间气温维持在 30℃左右，日间最高近 45℃，严重冲击依赖稳定环境的农业和低端加工业。
印度多年来试图取代中国成为高端制造基地，但目前仍缺乏恒温生产、稳定电力、24 小时不间断物流等基础条件，苹果将产业链转移至印度数年，也并未撼动中国的产量地位。
国内经济方面，即将公布的 ADP 非农就业数据、美国非农就业数据，还有最新公布的国内 PMI 制造业采购经理指数，三个月来出现轻微下滑，但仍维持在 50% 荣枯线以上。
非制造业商业活动指数也处在平均线之上，整体经济稳定向好，但消费信心仍有待提升，部分低附加值产业未来或将逐步淘汰或转移至东南亚其他地区。
当前黄金价格维持在 4400 至 4600 元 / 克区间，很难出现大幅上涨，核心原因是美元指数持续走强，并未出现明显贬值，只有当石油局势出现实质性缓解，才有可能打破当前的平衡。
关于 A 股及港股市场，个人倾向于此前估值回调较大的传统行业，有望在下周出现一定程度的估值修复行情。
海外市场还有一则重要动态：美国商品期货交易委员会首次获批数字资产永续合约，将原本有期限的合约改为无需交割，通过持仓费用调节市场平衡，不过目前市场反应平平。特朗普为拉拢中间选区选票，未来可能进一步放松数字资产监管。
当前全球市场既有政策干预失败的教训，也有产业升级带来的新机遇，后续需持续关注日元政策动向、台北电脑展的出货数据、美伊谈判进展以及国内消费刺激政策的落地情况，这些都将影响后续市场的走向。
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