如何破解“指数化”等同于“ETF销售”？财富管理首推“指数中的指数”

财联社6月1日讯（记者 林坚）在财富管理转型步入深水区的当下，如何打破券商内部垂直独立的“部门墙”，将底层的投研与交易能力转化为面向财富客户的买方服务，正在成为头部券商面临的共同考题。

财联社注意到，在中信证券2026年资本市场会议的财富管理论坛上，其“中信证券多元资产联合领航指数（POLAR）”正式发布。记者采访了解到，这是中信证券首只跨部门联合打造的大类资产配置指数，希望通过指数中的指数，以透明化、低费率实现多策略的指数化配置。在行业普遍将“指数化”等同于“ETF销售”的当下，这一举动标志着头部券商财富管理工具化战略迈出了关键一步。

整体而言，POLAR有两大核心看点：

一是，券商正将内部多资产配置能力进行指数化和标准化输出，尝试为证券行业大类资产配置探索出一套可复制、可延展的业务语言。

目前，国内居民资产配置的底层逻辑正发生根本性转变，过往依赖单一产品、博取短期时机赚取高收益的模式难以为继，向多元资产驱动和长期配置转型的趋势已经明朗。在这一背景下，具备透明度高、规则明确、持有成本低等特性的指数化工具，开始成为连接专业投资研究能力与个人投资者财富管理需求之间的基础设施。

二是打破了券商传统的条线壁垒，由中信证券财富管理委员会、股权衍生品业务线、固定收益部以及固定收益部大宗商品业务线联合进行研发。

如此，通过一个统一的指数框架进行对接，实现了跨资产、跨市场、跨周期的投研资源整合。

记者获悉，按照规划，中信证券计划将围绕不同投资者的风险偏好、投资期限以及资金的实际属性，持续构建一个覆盖保守、稳健、平衡等多元化需求的指数化配置工具体系。

打破部门业务边界

从架构上看，POLAR指数采取了“指数中的指数”这一综合模式。其最大的特点在于打破了券商传统的条线壁垒，由中信证券财富管理委员会、股权衍生品业务线、固定收益部以及大宗商品业务线联合进行研发。

长期以来，券商内部各业务线多为垂直独立运作。权益、固收、大宗商品等不同部门拥有各自的投研资源和交易体系，但在财富管理前端，往往缺乏一个统一的框架将这些底层能力进行系统化整合。

国内市场谈及“指数化”，多聚焦于挂牌上市的公募ETF产品，而在底层的指数设计，尤其是跨资产的“指数中的指数（IndexofIndexes）”设计上仍相对欠缺。相较于市场熟知的“基金中的基金（FOF）”，这种在券商顶层将多条线业务能力最大化集成的“指数中的指数”模式，在目前行业中属于较少涉及的尝试。

POLAR指数则是将上述三大业务线在各自领域所处的专业禀赋，通过一个统一的指数框架进行对接，实现了跨资产、跨市场、跨周期的投研资源整合。

据财联社了解，在具体的投资策略构筑上，该指数覆盖了股票、债券、商品等核心大类资产。为了在收益弹性和回撤控制之间寻求平衡，指数内部引入了风险平价模型、目标波动率控制技术以及多策略协同机制。

从资金属性来看，这种引入风险均衡和控回撤机制的长期配置框架，在设计上主要用于匹配养老储备、教育金规划等具备长期限、稳健收益要求的资金需求。

从卖产品到做配置

从证券行业更宏观的视角来看，POLAR指数的发布，表面上是发布了一款新工具，但实则反映出财富管理供给侧结构性改革正在深化。综合记者调研采访，它作为多部门协同将底层资产能力转化为标准化配置工具的尝试性实践，对当前处于增长瓶颈期的券商财富管理业务至少带来三点启示：

首先是协同。

在财富管理高质量发展的要求下，券商单纯依靠通道业务或单一金融产品代销已无法形成持续的竞争壁垒。券商未来需要持续发挥研究、交易、产品与投顾的一体化协同优势。通过构建体系化、平台化的指数能力，为居民长期财富管理提供相对专业、透明且具有可持续性的解决方案，已成为头部机构布局的重要方向。

第二点是整合。

财富管理转型的核心竞争力，不再仅仅是前端投顾的口才和销售技巧，而是券商能否将全公司的底层资产创设能力与投研资源进行系统化整合。 只有打破内部的“部门墙”，将各条线最擅长的专业禀赋通过统一的业务框架输出，券商才能真正构建起对抗传统商业银行、公募基金代销渠道的差异化壁垒。

第三是观念。

据记者了解，在实际落地和产品化应用层面，POLAR指数被定位为中信证券财富管理指数化战略的基础模块。

财联社通过指数发布会了解到，POLAR系列指数后续将被纳入“信盈指航”这一指数化产品品牌中，并深度融入中信证券的财富管理战略品牌“信100”体系。其核心逻辑在于打通“研究—配置—产品—投顾—客户”的业务全链条，使专业的资产配置能力通过标准化工具更高效地触达投资者。

从中信证券的实践来看，券商完全可以跳出“代销机构”的单一角色，升级为“配置方案的定义者”。 借鉴成熟市场的经验，通过自主研发跨资产、跨市场的多策略配置指数，券商可以把自身在固收、衍生品、大宗商品等领域的绝对优势组合起来。