北京
5月15日，Stephens分析师再次给棒约翰国际（NASDAQ:PZZA）贴上“增持”标签，重申40美元目标价。触发这次站台动作的，是一条来自路透社的消息：棒约翰最大加盟商已加入Irth Capital的最新收购方案，让这家披萨连锁的收购故事翻开新篇章。
分析师承认，眼下客流量疲软、同店销售承压，品牌还在自我调整，短期情绪恐怕难有起色。菜单精简计划也会加剧这种压力。但他们坚持认为，再特许经营努力、供应链环节的成本压缩和更轻的运营结构，正铺设一条可信的利润率修复路径。
这一乐观判断的背景并不轻松。就在5月8日，Piper Sandler分析师Brian Mullan把棒约翰的目标价从32美元调低到30美元，维持中性评级。拖累评级的是一季度成绩单：北美同店销售下滑6.4%，跑输市场共识。管理层还在业绩会上透露，二季度至今的同店销售走势比一季度的降幅还要稍差一些。Piper Sandler指出，这比财报前的预想更糟糕，很可能引发分析师们集体下调同店销售预估。
两家机构的错位表态，反而凸显了当下围绕棒约翰的博弈主线。一方盯着短期客流和菜单试错的风险，另一方却相信收购意向能撑住估值，并且内部手术能挤出长期利润。
另外，棒约翰的年度股息率停在5.47%，被分析师列入高股息股票前十名单。对于那些既想从并购绯闻中赚取溢价，又想用股息垫底的投资人来说，这或许构成了一个奇特的组合。
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