立讯精密在印遭遇杀猪盘，一旦在印度建厂，在印资产就属于印度

文/王新喜

2025年，立讯精密豪掷43.89亿元收购闻泰科技ODM业务，香港、印尼资产顺利交割，唯独印度资产包卡死最后一步。2026年初，立讯官宣终止印度资产收购，1.53亿预付款打水漂，双方对簿新加坡仲裁庭。

入局即锁死，投入即被套，想走就得脱层皮。立讯的遭遇，不过是小米OV保变电气之后，又一个血淋淋的教训。

回到这个事情本身来看，2024年12月30日，闻泰科技发布公告，称要打包卖掉旗下与产品集成业务相关的9家公司股权和经营资产。接盘方是立讯精密的控股股东立讯有限公司。

2025年1月23日，立讯精密子公司立讯通讯和闻泰通讯签了第一期股权转让协议，把嘉兴永瑞、上海闻泰电子、上海闻泰信息三家公司收入囊中，作价6.16亿元，另外还接下了约10.8亿元的应付账款。

三天后，工商变更完成，立讯精密拿到了实际控制权。但整个过程，没有走反垄断申报的程序。

等到2025年2月17日，也就是交割完成将近一个月后，立讯精密才主动找市监总局报告。道理不难想：反垄断审查少则几十天，闻泰当时每天都在出血，立讯精密也不想等。先把资产锁住，手续后面补。

立讯赌的是主动坦白能争取宽大处理，结果确实如此：市监总局认定这笔交易没有限制竞争的效果，罚了90万元了事。

整笔资产包交易最终落地总对价达43.89亿元，涵盖9家公司完整股权、全套代工产线、成熟运营团队以及稳定的客户资源。

2025年9月，香港闻泰、印尼闻泰都已顺利完成交割并入立讯精密报表，唯独印度资产包因存在查封、冻结等受限情形，无法办理权属变更，迟迟未能完成交割。

立讯精密急了。2025年底，公司发公告称要终止收购印度闻泰业务资产包，还要追讨已经付出去的1.53亿元。

而闻泰科技则认为印度资产已实际完成转移，仅剩土地权属变更的收尾工作，且该流程需要立讯精密配合推进。

闻泰也直指立讯违约，控诉立讯联滔拖欠约1.6亿元剩余交易对价，多次书面催告仍未兑付。

一场原本“双赢”的资产并购，最终因为印度这个众所周知的外资坟场，导致双方对簿公堂，撕破脸彻底闹僵。

这场纠纷本质：在印建厂，资产不是你的资产，是印度的资产

这件事情，其实就给了中企很大的教训，很多中企以为我现在全球化布局，我的全球资产、工厂是可以自由买卖的，但他忽略了印度市场的特殊性。

印度为啥总挖空心思以优惠政策忽悠外企去印度重资产布局呢？因为印度的逻辑是，你在印度建厂，所有的资产都属于印度，不属于你。甚至你在印度赚到的钱，也不能轻易转走。

而立讯精密在与闻泰交易的时候，双方都犯了一个错误，居然把印度资产作为全球资产的一部分拿来交易。而立讯精密好歹也是在印度市场经营了这么多年，居然也默认印度市场的资产是可以交易的。

结果就是印度闻泰的一块土地因政府调查被查封冻结，导致立讯精密无法办理权属变更手续。

对于制造业企业来说，土地和厂房是生产经营的根基——但印度会告诉你，你人可以进去干活，但法人产权不归你。

这类调查在印度外资监管收紧的背景下并不罕见，闻泰科技之前就被印度财政部以税务问题找上门过。

由此可见，我们的中企对印度市场风险缺乏基本的认知。印度是什么地方，“印度赚钱印度花，一分别想带回家。”这句话不是说说而已。

一些企业想把在印度的资金转移回国内，都可能被说成是逃税或者是非法转移资金，土地、厂房等重资产一旦落地，根本无法转移。

早在2024年，《印度快报》报道，当时印度执法局曝出一桩令人震惊的消息：vivo公司在未经通报的情况下，将高达7000亿卢比的资金通过其在印分销商悄悄转移出了印度。

一家在印度建厂的中国公司，把自己在印度的合法资金从印度转移到中国总部有什么问题吗？这是自己的钱，难道不能打回自己的账户吗？

但这一举动让印度政府感到愤怒，原本印度政府认为vivo在印度扎根多年，已和中国总部完成切割，所有的资金和设备都归印度了，但没想到vivo居然还把资金转移回了总部。

vivo为啥这么干，因为印度的罚款、税务突击、以及塔塔此前想要低价收购51%的股权等一系列杀猪盘让vivo在印度市场有了危机感，vivo知道在印度的制造设备与工厂产线是带不走的，所以资金能转移一点是一点。

vivo是连转移资金回国都是想尽办法，但立讯精密与闻泰在交易层面，居然双方默认是印度的资产是可以交易的，双方都把印度看成一个正常的市场。

这种错误，居然就在这两家在国际市场摸爬打滚这么多年的企业身上犯下了。

当初2019年闻泰在印度建厂的时候可谓意气风发，增资1.35亿重注印度，认为印度市场人口红利庞大，未来前景无限，现在资产说冻结就冻结了。

这只能说，很多中企对于在印度市场建厂重资产布局的风险缺乏认知，认为这只是传言，对跨国公司大规模逃离印度的情况视而不见，不过，印度一定会亲自出手，给你教训。

立讯精密早在2019年就进入印度市场，以金奈（泰米尔纳德邦）为核心据点，买了诺基亚、摩托罗拉两个现成厂区，带土地、厂房、设备，还有大片可扩建土地（约为现有厂房5倍）。

立讯精密在印度的业务以通信设备（给欧洲通信客户、印度运营商做网通产品）为主，以及少量消费电子零部件、连接器，目前没有iPhone整机组装（苹果在印代工主要给了塔塔、富士康），立讯精密在印度主体是轻运营、小批量为主，利润很低。

如今立讯已付1.53亿人民币预付款的ODM手机厂（含土地、厂房、设备、人员、订单），也在泰米尔纳德邦，离立讯自己的厂不远，现在印度政府把土地查封冻结，权属过不了户。

而且印度监管从此把立讯标记为“高风险中企”，立讯现有金奈厂区，能继续生产通信/连接器，印度政府没直接封。

不过于立讯精密而言，业务层面，其安卓生态ODM能力补位计划肯定要往后推了，与苹果的议价权塑造也会受到一定延迟。

立讯精密可能也看明白了，这些厂子落地印度，归属权不属于自己的了。

对立讯这种千亿级公司，1.53亿是“教训费”，不是致命伤，只不过对于那些想要在印度重资产建厂的中企来说，教训深刻：

你以为你在印度的重资产布局是你进军全球市场的重要一步，但那只是帮助印度扩充他们的设备、工厂、人员与技术。

你的厂房、设备投了几十亿，都不属于你，无法交易，因为在印度看来，资产落地在印度，就属于印度，没过印度这一关就想交易？没门。

印度不是市场，是“合法屠宰场”。重资产（土地、厂房、大额并购）绝对不能进，这是立讯精密与闻泰全球资产交割完毕，就是印度不能交割，导致双方对簿公堂，印度坐收渔翁之利的又一个杀猪盘案例。

这是给其他中企的免费课程，任何正常的商业交易与商业布局逻辑都要把印度市场排除在外，如果还没看清这一点，要吃的亏还在后头。