一季度交付量重夺销冠，理想到底做对了什么？

■中国新能源车企业绩普遍承压

■主动停产核心L系列，不搞“新老同堂”被刺老车主

■手握千亿账上资金，向上态势已经显现

作者|杨璇

编辑|陈秋

另镜ID：DMS-012

过去四个月，中国新能源车企普遍被迫过起了“紧日子”。

一方面，一季度是传统淡季，可2026年同期中国新能源汽车零售量同比大跌21.1%，寒意远超往年。

另一方面，电池、存储芯片等上游原材料涨价，成本压力直接冲击了车企业绩。目前已公布一季报的车企——比亚迪、蔚来、理想、小鹏、小米、赛力斯等头部车企，业绩普遍承压。

为了打赢现金流保卫战，行业普遍两条路：涨价/砍权益，或者新老同堂大降价清库存。但理想汽车偏偏反着走，主动停产核心L系列，展车卖光也不排产老款，绝不搞“新老同堂”背刺老车主。

今年一季度，理想汽车营收229.83亿元，营收规模稳居新能源车企第一梯队。现金储备高达943亿，连续10个季度现金备近千亿。

在5月28日晚间举行的业绩会上，理想汽车CEO李想称：“未来3-5年，中高端智能汽车的竞争本质是具身智能的竞争。随着核心技术与全新产品矩阵的稳步落地，我们维持20%的全年销量增长目标”。一季度的承压只是阶段性调整，在他看来，2026年将会为理想未来两年打下非常好的基础。

5月17日，全新一代理想L9正式开启交付，Livis版大定两周破万。紧接着在6月底，全新一代理想L8也将迎来正式上市并启动交付。下半年，随着今年L系列的成功改款，以及包括旗舰i9在内的纯电系列发布完成，大量理想在AI、芯片与底盘领域的自研核心黑科技将迎来密集的集中上车。

此外，理想海外布局也正在加速。第三季度，海外专属的L9车型将进入中东和中亚市场；下半年，纯电车型i6将登陆欧洲，同时针对香港、新加坡等右舵市场，投放纯电车型MEGA的右舵版本。

在行业低谷期牺牲短期利润，捍卫用户利益，这是一家车企顶级战略定力的体现。而阵痛之后，理想汽车掉头向上的势能已经显现。

车市“倒春寒”里的反向选择

为什么2026年一季度的淡季比往年更冷清？两个原因——

第一，购置税退坡，消费红利踩下刹车。自2026年1月1日起，新能源汽车免征购置税政策正式终结，改为减半征收，税率为5%。

政策的微调，直接震动了对价格敏感的刚需市场。以10万元以下的车型为例，由于落地价凭空多出了近4000元，不少原本瞄准8万元级车型的消费者大呼“劝退”。

这导致了极其明显的两级分化。原本属于一季度的消费购买力，要么在2025年四季度被疯狂提前透支，要么被消费者持币观望、按兵不动。

第二，上游原材料涨价，车企被迫集体涨价。

第三方调研机构TrendForce集邦咨询数据显示，2026年Q1，全球常规DRAM芯片合约价环比狂飙90%-95%，服务器DRAM上涨约90%，NAND Flash也大涨55%-60%。而且，二季度DRAM芯片预计还将继续环比增长58%-63%。

要知道，一辆智能电动车要吞掉3000-5000颗芯片。有业内人士表示，单是存储芯片等核心部件的涨价，就让高端车型的成本拔高了3000元以上。

此外，动力电池原材料碳酸锂价格同样暴涨。上海有色网数据显示，5月13日电池级碳酸锂报价已冲上20.05万元/吨，相比2025年7月初的6.17万元/吨，暴涨超224.96%。

而瑞银研报则显示，预计2026年全球碳酸锂锂供应仍有6.5万吨的缺口，现货价格在5-6月极有可能突破25万元/吨大关。

多重成本大山的重压下，新能源车企纷纷进入“涨价时代”。目前已有将近20家车企官宣涨价——

特斯拉取消了标志性的7年低息购车金融政策；

比亚迪多款车型选择“天神之眼B”辅助驾驶激光版的价格，从9000元上调至12000元；

小米新一代SU7全系起售价上调4000元；

蔚来2026款ES6、ET5起售价上调幅度达5000-10000元

甚至，为了刺激销量，也有车企使出了“新老同堂”的常用招数。一边推出新车，一边将老款车型疯狂降价清库存，留下一群明明刚提车3个月，却已是老车主的消费者在风中凌乱。

然而，在焦虑蔓延的大环境里，理想汽车却做出了三个反常识的选择。

第一，主动选择停产，拒绝新老同堂。

一季度，理想主动停产了即将换代的理想L系列老款车型。这意味着理想宁愿承受长达数月的交付空窗压力和营收损失，也坚决不搞“大降价甩卖库存”的套路。背后的潜台词只有一句话：坚决捍卫每一位新老车主的资产价值与利益。

第二，自掏腰包，兜底爆单用户权益。

2025年，理想i6迎来超预期爆单。但进入2026年，新能源购置税新政突袭，不少未提车的用户面临“预算超支”。这一情况下，理想主动兜底，投入超过5亿元，为所有受影响的理想i6车主全额补齐了购置税差额。

第三，逆势不涨价，甚至主动让利。

一季度的涨价潮里，理想全系车型未涨分文。5月15日上市的全新一代理想L9 Ultra，满配了自研5C增程、线控转向、后轮转向以及马赫M100芯片，售价却锁在了与4年前初代相同的45.98万元（首销权益后仅43.98万元）。

而且，全新理想L9 Livis在发布时，还主动将售价从55.98万元下调5万至50.98万元，让搭载了800V主动悬架和“完全体”线控底盘的跨代科技，惠及更多家庭。

这些抉择背后，每一分钱都是在为契约精神和用户体验买单。基于这些底线坚守，理想汽车一季度逆势交付95,142辆，实现同比增长2.5%，超额完成了业绩指引，并重获20万元以上新能源汽车市场中，中国品牌销量第一的宝座。

长期主义的底牌

商业世界的所有逆势而为，都不能离开现实空谈梦想。

在全行业猛冲销量和挽救业绩时，理想汽车又是停产老款，又是自掏5亿替用户补齐购置税，甚至还顶着原材料暴涨的压力逆势不涨价......这些略显任性的反常识举动，底气究竟从何而来？

答案其实很简单：理想手里攥着全行业最厚的“弹药库”之一。

最新财报数据显示，截至2026年一季度末，理想汽车现金储备943亿元，连续10个季度保持千亿左右的资金规模。

放眼望去，相比握着482亿元的蔚来、420.9亿元的小鹏，理想汽车是全行业造车新势力中在手资金最充裕的企业之一。

除了兜里有钱，理想的资产负债表也很健康。

截至一季度末，公司943亿元的现金储备，是有息负债的8.6倍。与此同时，其净现金高达833亿元，稳居造车新势力第一。

这意味着，即便在最极端、最寒冷的市场环境下，理想也具备瞬间清空所有有息债务并稳定经营的能力。

而且，在一季度的淡季周期里，理想期内负债总额逆势下降了72亿元，资产负债率优化至51.2%，远低于行业水平。

继续拆解这笔负债的结构会发现，在所有负债里，85%为无息经营负债（如应付供应商货款），有息负债仅占15%，财务成本极低。

充沛的现金流和稳健的负债表表明，理想汽车已经彻底摆脱了依赖外部融资维持运营的“输血期”，而是靠着强大的内生造血能力，支撑着长期主义战略。

理想的长期主义战略，即是不随波逐流追求短期利润，而是重仓未来，捍卫用户利益，打牢底层基建。

2026年一季度，由于大盘收缩，全行业都在经历一场紧缩阵痛。为了保住利润，企业最先砍掉的就是短期内见不到收益的战略性投资。

但理想把克制的一面留给了自己。一季度，理想的销售、一般及管理费用为20.49亿元，同比下降19%，展现出了极强的费用纪律。而同期，理想研发投入同比逆势增长8.3%，达到了27亿元。

而且拉长周期看，理想汽车是新势力车企中研发投入最坚定的，规模最大的企业。

2026年第一季度研发投入27亿元，同比增长8.3%，连续5个季度保持30亿元左右的高强度研发投入。2024年研发投入111亿元，2025年研发投入113亿元，2026年研发投入预计维持120亿元规模，连续3年研发费用高达120亿元规模。

当同行削减研发、选择退守防御时，理想在智能化、大模型和底层技术上踩下油门，折射出了一个事实。理想如今的财报承压，不是因为产品“卖不好”而被动挨打，而是为了给用户创造跨代价值、为了锁定未来五年的长期竞争力，主动进行的战略选择。

除此之外，理想在今年3月开启了总额10亿美元的股票回购计划。截至5月26日，两个月内，理想已完成约14%金额进度。用真金白银的付出，表达了对公司长期价值的看好。

向上势能已经显现

大潮退去，方知谁在裸泳。

2026年一季度的这场“倒春寒”，反而成了一块试金石，证实了理想汽车不仅是一家账面厚实的超级大厂，更是一个真正值得用户与家庭长远托付的品牌。

这种“值得托付”，不仅仅体现在理想愿意为用户兜底，更体现在他主动承受的战略阵痛，正在换来强劲的向上势能。

一季度财报会上，理想汽车董事长兼CEO李想透露了一组极为提气的数字——

“在开始销售的前两周，成交价50万元以上的理想L9 Livis车型获得了超过1万的大定，预计理想L9 Livis可以在50万元以上的新能源SUV市场保持20%以上的市场份额”。

两周1万大定的背后，是理想长期深耕自研技术的集中兑现。

据悉，全新一代理想L9集成了自研马赫M100芯片、马赫VLA大模型、“完全体”线控底盘、800V主动悬架等核心技术，几乎武装到了牙齿。

其中，马赫M100作为5nm车规级AI推理芯片，打破了传统芯片的性能瓶颈。通过软硬件一体化设计，它以二分之一的成本，实现了3倍有效算力的飞跃；或者以类似成本，提供6倍以上的有效算力。

基于马赫M100的支持，理想得以将最新自研的马赫VLA大模型部署在全新理想L9上，其参数量较上一代提升了10倍。相比智驾8.0版本，搭载M100的智驾9.0版本在应对复杂场景和横纵向控制上都更像个老司机。

理想汽车CTO谢炎还表示，今年下半年，理想要把智驾表现拉齐到特斯拉FSD V14在美国的水平。而围绕马赫M100芯片构建的高性能AI推理系统，便是支撑这一野心的底牌。

5月17日，理想L9 Livis已经正式开启交付。目前，常州生产基地正开足马力，预计二季度整体交付将在8000台左右。

到第三季度爬坡完成，全新理想L9的稳态月销，有望超越老款L9的月均水平，深化理想在高端新能源SUV市场的领先水平。

不过，理想的连招也才刚刚开始。全新一代理想L8，已定档6月底正式发布并启动交付。

从目前工信部申报的信息来看，新一代L8进化更具颠覆性。

新车尺寸上，车身长宽高拉伸至5135/2000/1800mm，轴距拉长到3045mm，意味着新车在后排腿部和后备箱空间上，将进一步优化。外部硬件上，新一代L8部分车型除了前风挡上的激光雷达，还在前翼子板、后保险杠上都新增了DOF固态补盲雷达。

当然，最引人瞩目的变化，莫过于新一代理想L8首次推出了5座布局。现款L8仅提供6座，而5座版本的加入，将满足那些对“后排乘坐舒适性”和“巨大后备箱”有刚需的家庭，并填补理想在中大型大五座SUV市场的关键空白。

技术有代差，产品也有新牌。全新理想L8上市后，将与L9形成合力，有望成为理想未来的主力销量担当，更将带动理想汽车均价和综合毛利率强势回升。

另一方面，理想蓄势已久的纯电布局，也终于迎来了全面爆发的收获期。

过去，行业里始终存在偏见，认为理想只会靠增程吃红利。但随着春节后供应链与产能瓶颈的彻底解决，理想i6交付量持续攀升，3月交付超2.4万辆，稳居20万元以上新能源市场车型销量前三。

4月，i6第10万辆量产车正式下线，创造了20-30万元纯电SUV领域中，史上最快“十万辆下线纪录”，彻底打破了打破了理想只会做增程车的刻板印象。

支撑纯电车型销量一骑绝尘的，则是理想过去三年在超充网络上持续砸下的重金。

截至目前，理想超充站已经建成了超4077座，建成全国最大规模的车企自建超充网络。预计到2026年底，5C超充枪数量将翻倍，突破8300根。

这些数据背后，是理想为数以十万计的纯电与增程用户，提供了一张“无焦虑、闭眼跑”的超级补能通行证。而当年的远见，如今也转化为了企业一道又宽又深的护城河。

2026年，新能源车市的大浪淘沙，比想象中更快、也更剧烈。这场大洗牌中，阵痛、失速、内卷不可避免。

但大江东去，时间永远是最好的见证官。

车市的喧嚣终将褪去，价格战也总有底线。历史已经无数次证明，唯有那些愿意将用户利益置于短期利润之上、用硬核技术实力构筑长期护城河的企业，才能真正拥有穿越周期的豁免权，成为站到最后的终极赢家。

理想如今所作的一切“反常识”抉择，正是对这种长期主义信念最有力的诠释。