又一个巨头倒下了？亏损超，62，亿，一代空调大王爆雷！

夏天本该是空调厂最忙碌的季节，佛山这家有着三十年历史的老牌空调企业，却在车间里听到了法槌敲响的声音。2026 年 2 月 12 日，佛山市南海区人民法院裁定受理广东志高空调有限公司破产清算一案，5 月 28 日，第一次债权人会议正式召开，214 家债权人排队申报债权，62 亿巨额债务摆在桌面，可用于清偿的资产仅剩几栋旧厂房、数百枚商标与专利，一代空调巨头正式走到破产清算的终局。

很多人对志高的记忆，还停留在成龙代言的那句 “好空调，志高造”。作为曾经国内空调 “四小龙” 之一，志高与格力、美的、海尔同台竞技，巅峰时期年营收突破百亿，短暂坐上行业第三的宝座，是无数人心中的国民空调品牌。如今从风光无限到负债累累，这场清算，不仅是老志高的落幕，更是一个时代的句号。

志高的故事，始于创始人李兴浩的一次 “维修痛点”。1994 年，没读完高中、卖过冰棍、开过酒楼的李兴浩，因酒楼空调频繁故障、维修费用高昂，嗅到了空调行业的商机，在佛山创立志高空调。创业初期，志高遭遇台商撤资、账户查封的绝境，李兴浩凭借个人信誉开出 800 万元白条，稳住供应商，硬生生撑过危机，这段 “白条救厂” 的经历，成为家电圈的传奇故事。

绝境重生后，志高找准差异化路线，避开一线市场的激烈竞争，深耕三四线城市与乡镇市场，推出 “终身免费维修还包车费” 的售后政策，恰逢家电下乡政策红利，凭借高性价比与贴心服务迅速打开销路。2010 年，志高迎来巅峰，营收突破 100 亿元，出货量 820 万台，海外出口超 3.8 亿美元，产品远销全球 200 多个国家和地区，中东、非洲市场份额一度超 15%，李兴浩也从佛山农村青年跻身富豪榜。

彼时的志高，野心勃勃，不仅从格力挖走核心技术高管，还签下成龙代言，喊出 “超海尔” 的口号，与格力、美的正面抗衡。可谁也没想到，巅峰之后，志高开始一路滑坡，最终坠入深渊。

志高的崩塌，从来不是突然爆雷，而是长期隐患积累的必然结果，核心问题集中在四点。

第一，重扩张轻研发，彻底错失技术升级浪潮。空调行业从价格战转向变频、能效、智能比拼时，志高却死守定频空调，研发投入长期不足营收的 2%，巅峰年份也仅 1.93 亿元，与格力、美的每年数十亿的研发投入形成天壤之别。数据显示，格力科技创新总含量分值达 6.8 万，海尔 3.7 万，而志高仅 422，没有核心技术支撑，志高只能靠低价苟活，产品抽检不合格率达 11%，远高于格力、美的、海尔的零不合格记录，逐渐被市场抛弃。

第二，盲目多元化，主业空心化。上市融资后，李兴浩不再专注空调主业，跨界布局地产、金融、传媒、教育，甚至涉足新能源车，摊子越铺越大，却无一成功，反而掏空了空调业务的资金与精力。志高还走上 “贴牌授权” 的捷径，除空调外，小家电、电动轮椅等产品均授权第三方生产，品牌只提供商标，不参与制造与品控，多层授权导致产品质量失控，品牌形象一落千丈。

第三，渠道与管理双重崩盘。志高死守传统经销商模式，布局电商渠道极晚，至今在主流电商平台无官方旗舰店，错失线上红利。管理层面更是混乱，组织风气涣散、管理层滥用职权、人才断层，2019 年高管公开反思时，早已无力回天。

第四，创始人危机引发资金链断裂。2023 年，李兴浩涉嫌挪用关联公司 4 亿元资金被公安机关控制，直接引发银行抽贷，融资规模骤降 68%，供应商、经销商纷纷撤离，资金链彻底断裂。2018 年至 2019 年，志高控股连续巨亏，2022 年从港交所退市，失去重要融资渠道，最终走向破产清算。

截至破产清算，志高自行申报负债约 32 亿元，未执行到位标的约 30 亿元，总债务超 62 亿元，而核心资产仅佛山 8.23 万平方米不动产、690 枚商标、271 项专利，资产与债务差距悬殊，普通债权人几乎难以挽回损失。

很多人以为志高品牌就此消失，实则不然，这背后是一场精心布局的 “金蝉脱壳”。

早在 2021 年，志高就完成业务切割，广东志高空调有限公司作为旧主体，专门承接历史债务与诉讼，而品牌、研发、生产、销售、售后等核心业务，全部转移至新主体广东省志高格物科技有限公司，实现 “旧主体扛债清算，新主体轻装上阵”。

新主体运营后，数据表现亮眼，2022 年以来连续三年规模稳步提升，复合增长率超 80%，2025 年年产能突破 1000 万套，全年销售同比增长超 30%，海外市场成为核心增长动力，2025 年前三季度外销同比增长超 50%，在欧盟、尼日利亚等市场跻身销量前列。司法清算是化解志高历史包袱的最优解，甩掉烂账后，新志高才有重生的可能。

从百亿巨头到负债 62 亿，志高的兴衰给所有制造企业敲响警钟。规模大不等于实力强，多元化布局不能脱离主业，研发上偷的懒、产品上欠的债，市场迟早会加倍讨回。靠价格战、营销战赢得的市场，终究抵不过技术与品质的硬核竞争力。

5 月 28 日的债权人会议，为老志高的故事画上句号。那个喊着 “好空调，志高造” 的时代落幕了，而新志高能否凭借海外市场真正翻身，仍未可知。对于消费者而言，这段记忆或许只剩感慨；对于行业而言，志高的教训，值得所有企业深思。