艾斯迪回复北交所首轮问询：客户集中度高会否形成依赖？毛利率有无下滑风险？

深圳商报·读创客户端记者 李薇

近日，计划在北交所上市的艾斯迪工业技术股份有限公司（简称“艾斯迪”）披露了对北交所首轮审核问询函的回复。北交所就公司实际控制人认定、股权代持历史、客户集中度、收入真实性、毛利率下滑等核心问题提出详细问询，公司及相关中介机构进行了逐项回复。

实际控制人认定与控制权稳定性

北交所关注到，公司实际控制人丁正东直接持股8.66%，通过控股股东天津鸿星间接控制32.35%的表决权，合计控制41.01%。但公司董事杨远宗为天津鸿星第一大出资份额持有人，且历史上存在股权代持。

艾斯迪回复称，公司设立及收购亚新科天津由丁正东主导，其自始控制控股股东表决权。杨远宗虽曾为天津鸿星普通合伙人，但系为方便工商登记及员工筹资，代持解除后已转为有限合伙人，不执行合伙事务。杨远宗目前仅担任董事，不再参与日常经营管理，且未直接持有公司股份，因此不构成共同实际控制人或一致行动人。公司强调，相关认定不存在规避限售、同业竞争等监管要求的情形。

关于历史股权代持，公司详细说明：2017年设立时，孙一丁代持私募基金贺州鸿时及自然人叶月琴股权，员工持股平台远东信息由多名员工代持。上述代持已于2019年至2020年通过股权转让及合伙份额还原等方式全部解除，不存在未披露的代持或纠纷。

产品竞争力与技术创新

北交所要求说明公司技术先进性、与可比公司的差异及是否存在被替代风险。艾斯迪表示，公司掌握全自动倾转浇铸、高真空压铸等核心技术，已形成多项专利及非专利技术。虽然相关工艺属于行业通用技术，但公司在具体参数、过程控制和量产稳定性方面具备差异化优势。

公司披露，2025年新能源汽车零部件收入占比达41.75%，传统燃油车占比下降至45.21%。公司正时罩盖类产品2025年市占率约为5.76%。研发投入方面，近三年平均研发费用率为4.34%，处于行业较高水平。公司认为，客户认证壁垒深厚，被替代风险较低。

生产经营合规性

监管部门还对公司的生产经营合规性提出质疑，要求该公司说明生产经营是否符合国家产业政策，说明报告期内环保设施的运行情况，是否存在环保方面的重大行政处罚等。

艾斯迪回答：公司在生产经营合规性方面，整体管理较为规范。公司已建立完善的危险废弃物管理、环保设施运行、安全生产管理等内控制度，并有效执行。报告期内，除艾斯迪芜湖因环保设施未建成即投产受到一次行政处罚（已整改并完成验收）外，公司及各子公司未发生其他重大环保或安全生产违法违规事件。外协供应商资质齐全，运输及处置单位均具备合法资质。

客户集中度与合作稳定性

北交所关注到公司前五大客户收入占比超过78%，要求说明是否存在依赖风险。艾斯迪回复称，报告期内，公司对前五大客户的销售收入占公司营业收入的比例分别为85.91%、78.56%和 78.10%，占比较高。主要原因是下游整车行业集中度高，公司客户集中符合行业惯例。2025年，长城汽车、博格华纳、比亚迪、北极星、北汽动力为前五大客户。

公司详细说明与长城汽车合作超十年，2025年对其销售收入达34,172.25万元，同比增长29.35%。比亚迪自2024年起成为第三大客户，2025年销售6,869.33万元，有所下降但合作稳定。博格华纳销售2024年下滑后2025年企稳。公司表示，主要客户经营稳健，合作具有可持续性。

收入确认与外销真实性

北交所问询寄售模式收入确认时点及外销收入真实性。艾斯迪披露，寄售模式下以客户实际提货或上线结算数量确认收入，主要客户包括长城汽车、博格华纳等。2025年寄售模式收入占零部件收入的77.45%。公司强调，相关内控健全，不存在通过调整对账时间调节收入的情形。

外销方面，2025年境外收入占比30.84%，主要销往美国、荷兰、葡萄牙。公司说明，尽管美国关税政策频繁调整，但公司通过优化产品结构和拓展欧洲客户，影响有限。公司还详细列示了物流、报关、出口退税与外销收入的匹配性，确认外销收入真实。

毛利率下滑风险

北交所关注到公司主营业务毛利率从2023年的22.16%下降至2025年的17.82%。艾斯迪分析称，毛利率下降主要受原材料铝合金锭价格上涨、新能源汽车产品占比提升及国内竞争加剧影响。2025年铝合金锭采购均价同比上涨2.62%，对毛利率影响约-1.13个百分点。

公司指出，新能源汽车零部件毛利率较低（2025年为14.55%），但收入占比持续提升，结构性拉低整体毛利率。公司已与主要客户建立原材料价格调价机制，但存在滞后性。公司提示，若未来原材料继续上涨或竞争加剧，毛利率仍有进一步下滑风险。

募投项目必要性

北交所要求说明募投项目新增产能的必要性与消化能力。艾斯迪拟募集2.4亿元，其中2.1亿元用于轻量化汽车零部件产能扩建及智能制造升级项目，新增年产能6,770吨，重点投向新能源三电系统及热管理系统产品。

公司表示，天津工厂压铸设备利用率已超100%，产能紧张。公司已就募投项目产品与客户签署定点协议，达产年预计新增销售收入2.96亿元，相关产品生命周期内预计总销售金额约14.09亿元，产能消化具有可行性。