湖北
对于海控上半年基本结束了，CCFI和SCFI都涨的很好，唯独股价跌跌不休。
球上很多水手在估算全年的净利润，大多数蛮乐观的，有的已经看多到600亿了。海控利润高，多分红，再多回购一些，老水手们肯定开心。
虽然都很乐观，我要泼一盆冷水，多数人没有考虑到燃油成本的大幅提升对利润的侵蚀。看到有些水手说燃油成本的上升对海控的利润影响可以忽略不计，我要说太想当然了。
有功夫可以翻翻ESG报告，海控2025年燃油消耗约745万吨，今年全年估计在780万吨，这其中绝大部分是低硫和高硫燃油。这是一个非常大的量，平均下来每天要消耗2.1万吨燃油，折算下来每天近亿RMB的费用，全年300亿上下的成本，与净利润大体相当了。由于中东的原因，今年上半年燃油价格每吨较去年全年均价的基础上上涨1000元RMB上下。由于海狗并无储备油库，其燃油来自第三方服务商，定价机制基本以主要指数为基准再加上服务费，并无长协锁定价格这种模式。故燃油价格的波动基本就是海控燃料成本的波动。
海狗半年的燃油消耗量大约390万吨，这样仅仅燃油成本就上升了近40亿RMB。上半年CCFI均值与去年全年基本相当，考虑汇率变化，国际航线运量增幅，国内航线运价下滑，海狗上半年的归母净利润大体在120亿左右，与球上水手乐观的140-200亿有些差距。
以上是搭建的海狗量本价税损利模型获得结果，详细模型另文说明。该模型计算第一季度归母在60亿以上下，与财报数值相当。同时也预测了燃油每吨成本涨价1400元人民币（约200USD）的情况下，全年国际航线单箱收入要达到1300美元，才能维持去年相当的利润水平，也可以基本理解为CCFI均值要在1300以上。
本人实业和二级市场投资，搭过不少实操财务模型，考虑不周的地方欢迎批评指正。如果进来凭感觉就喷，劝你离开。欢迎有逻辑有数据的拍砖。（看了看评论区，喷的一个能打的都没有，简单的问题：上半年国际航线单箱收入多少？成本如何构成和单箱成本是多少？上半年燃油均价多少？汇率有多大影响？如果这都不知道，就不要信口开河瞎扯淡。）
$中远海控(SH601919)$
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