四川
东京5月28日——日元实际汇率跌至上世纪70年代以来的新低，导致日本对外购买力下降。贸易逆差和其他结构性抛售压力因素因油价上涨而加剧，进而影响日元汇率。
布鲁克斯指的是实际有效汇率，它反映了日元对各种货币的整体强弱，通过考虑价格波动和贸易量来计算它们的相对价值。当通货膨胀率高于其他国家时，实际有效汇率上升；当通货膨胀率低于其他国家时，实际有效汇率下降。
布鲁克斯指出，日元和里拉的实际有效汇率近期发生了逆转。在埃尔多安总统的领导下，尽管通胀持续，土耳其央行仍奉行宽松的货币政策，导致市场对里拉的信心下降，并引发了里拉的长期贬值。里拉一直被市场参与者视为最疲软的货币。
实际有效汇率反映的是一种货币的购买力相对于基准年的变化程度。计算方法多种多样，包括选择不同的基准年。即使比较的参数相同，直接比较不同货币的绝对值是否有意义也一直备受争议。
鉴于此，有人认为声称日元贬值幅度甚至超过里拉的说法有些夸张。但有一点很明确：尽管日元的实际有效汇率呈下降趋势，但里拉却在上涨。
国际清算银行的估计数据显示，以2020年为基准的日元实际有效汇率在4月份跌至自1973年日元实行浮动汇率制以来的最低水平。里拉则走强，今年以来已上涨7%。
土耳其持续的通货膨胀使其实际有效汇率（易受国内物价上涨趋势的影响）容易出现上行波动。即使考虑到这一点，两种货币之间的走势差异依然很明显。
日元没有走强的迹象。它面临诸多不利因素，包括日本的贸易收支状况。
2022年，货物贸易逆差膨胀至每年约20万亿日元（按当前汇率计算约为1260亿美元）。此后，到2025年，逆差已降至略低于3万亿日元，并从2026年2月开始连续三个月实现月度贸易顺差。
但受中东冲突影响，原油价格高企，这给日元贬值蒙上了一层阴影。SMBC日兴证券高级经济学家宫前浩哉表示：“贸易逆差很可能再次扩大至每年约5万亿日元。”这将加大日元的下行压力。
由于原油价格高企，日本首相高市早苗推行扩张性财政政策，日本的财政状况也对日元构成压力。高市早苗周一宣布，其政府将编制一份超过3万亿日元的2026财年补充预算。
伊藤忠经济研究所首席经济学家武田敦表示：“在推行扩张性财政政策的同时维持宽松的货币环境，导致市场对日元的信心下降。这开始给日本带来抛售压力，例如通过推高利率等途径加剧抛售。”
市场普遍猜测日本央行在加息方面会落后于其他央行。
货币贬值可能对日本国内出口竞争力产生积极影响，因为它能通过增加国内产品出口量来提振日本经济。但由于许多日本企业已将生产转移到海外，这种影响已不如以往显著。
自美国和以色列对伊朗发动袭击以来，已经过去了大约三个月。在此期间，主要货币兑美元汇率的变动情况显示，能够保障能源自给自足的国家，其货币普遍升值。与中东地理联系较少的拉丁美洲国家也出现了类似的升值。印尼盾、韩元和里拉则贬值了约4%至5%。
在此期间，日元对美元的贬值幅度略低于2%，这似乎幅度有限。
但由于日本政府和央行据信自4月底以来已累计购买约10万亿日元日元，目前的日元汇率在某种程度上被人为抬高。如果没有这些干预措施，日元可能会进一步贬值。
为阻止日元贬值，通过增长战略扩大内需并提高潜在增长率至关重要。“关键在于，在高市宏志的领导下，国内产业能否通过增长战略投资实现增长，并吸引外资，”武田表示。
瑞穗经济研究所首席经济学家东深泽武志关注的是日本的预期通胀率，目前该通胀率已超过 2%。
如果利率稳定在当前水平，企业将更倾向于提高工资以应对未来的通胀。随着工资增长进入一个周期，并在实体经济中反映为服务价格上涨（服务业受劳动力成本影响较大），日元实际汇率的下跌趋势可能会停止。
东深泽表示，“预期通胀上升需要数年时间才能转化为实际通胀，因此日元短期内走强的可能性不大。”
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