北京
5月27日，锂电隔膜龙头恩捷股份发布公告，旗下子公司江苏恩捷新材料科技有限公司拟以4 亿元收购韩国SKIET 旗下爱思开电池材料科技(江苏)有限公司(简称“江苏爱思开”)100% 股权。此次交易后，恩捷股份将直接新增8 条湿法基膜产线+ 10 条涂覆产线，共9.4 亿平方米隔膜年产能。业内分析认为，此举是行业龙头低成本快速扩产的关键落子。
01
恩捷股份低价将优质产能收入囊中
江苏爱思开承袭韩国SK集团成熟的湿法制膜与涂覆技术，产线设备先进、工艺成熟，适配高端动力电池与储能电池，是行业稀缺的优质高端隔膜存量资产。但长期以来，江苏爱思开依赖单一关联客户、市场拓展能力薄弱，陷入“低稼动率—高成本—持续亏损”的恶性循环状态之中。
当前，全球储能和新能源汽车产业高速增长，对锂电池需求水涨船高，头部企业积极进行产能布局。作为电池的关键材料，市场对隔膜的需求也在快速提升。相较于企业自建产能，此次收购对恩捷股份来说可谓“一举多得”。一方面，新建9.4亿平方米湿法隔膜产能，需20亿元以上投资及2至3年建设爬坡周期，建设投产周期较长，且投资巨大;而此次恩捷仅以4亿元即可完成存量产能落地，可大幅节约资本开支与时间成本。另一方面，也更为关键的是，此次交易属于存量产能整合，不新增行业整体产能，可优化行业供需结构。此外，收购完成后，恩捷将可利用自身成熟的***、成本管控体系与生产技术，快速提升标的产能利用率，并有望承接SKIET全球***，补齐其海外市场短板。
02
供需格局反转，高端隔膜一膜难求
隔膜作为锂电池的“心脏瓣膜”，直接影响着电池的安全性、能量密度与循环寿命。经历三年持续价格战、产能过剩与中小企业出清后，2026年隔膜行业供需格局将出现大的变动，整体呈现低端产能过剩、高端产能紧缺的分化格局。
需求端方面，全球新能源汽车渗透率持续攀升，叠加储能产业爆发以及人形机器人等新兴场景商业化，使得市场对隔膜的需求持续高增。数据显示，2026 年全球市场对锂电隔膜的需求量预计将突破300 亿平方米，同比增长29%。其中4.5μ-5μm 高端湿法涂覆隔膜供给极度紧张，“高端一膜难求”将成为行业常态。
供给端，行业集中度持续走高，2025年隔膜行业CR4已超72%，形成稳固的“一超多强”格局，技术落后、成本高、客户薄弱的中小厂商持续出清。此次收购完成后，恩捷股份的全球市占率将从35%提升至40%以上，国内市占率将突破55%，可进一步巩固其全球龙头地位。除恩捷此次收购高端产能外，佛塑科技、沧州明珠、璞泰来等企业，也均在密集布局高端隔膜产能，行业整合提速，“强者恒强”的趋势愈发明显。
03
超薄化、高安全、涂覆一体化成隔膜主流
在下游动力电池能量密度提升、快充需求爆发、储能安全要求升级的驱动下，隔膜技术迭代持续加速，超薄化、高耐热、高附加值涂覆成为核心发展方向。
湿法隔膜凭借机械强度高、厚度均匀性好等优势，占据动力电池与高端储能市场90% 以上份额。为适配高能量密度电池需求，基膜厚度持续向超薄化演进：5μm 湿法隔膜2026 年占比将突破50%，成为动力电池主流产品;4μm 及以下超薄高强度隔膜研发加速，头部企业已实现小批量试产，有望进一步提升电池体积能量密度。
随着快充技术普及与储能电池大型化，电池热失控风险加剧，市场对180℃以上高耐热隔膜的需求快速起量。通过基膜改性、复合涂层等技术，提升隔膜热稳定性与耐高温性能，成为企业技术竞争关键。目前恩捷、星源材质等头部企业，已实现高耐热隔膜规模化生产，产品溢价显著。
涂覆隔膜可显著提升电池循环寿命、耐热性与安全性，成为行业共识。当前涂覆技术百花齐放：陶瓷涂覆、勃姆石涂覆提升耐热性与机械强度;PVDF 涂覆增强电解液浸润性与粘结力;芳纶涂覆进一步提升安全性能。2026 年涂覆隔膜渗透率有望突破80%，高附加值涂覆将成为头部企业提升毛利率、拉开与中小厂商差距的核心手段之一。
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