走出利润企稳复苏曲线，斗鱼连续四个季度保持盈利态势

5月28日，斗鱼发布2026年第一季度财报。在一季度行业步入结构性淡季的背景下，斗鱼交出了一份总营收8.22亿元、毛利润1.29亿元的答卷。另外，今年一季度，斗鱼经营利润、净利润及调整后净利润同比均扭亏为盈，并且连续四个季度保持盈利态势。斗鱼正在走出一条利润企稳的复苏曲线。

这种韧性源于斗鱼对“质量增长”的加速推进。一方面，斗鱼通过精准的成本对冲跑赢营收的季节性波动，消解了淡季压力并释放出利润弹性。另一方面，斗鱼依靠“内容驱动+商业协同”的双轮模式，正逐步跳出单一的直播收入框架。

财报显示，本季度，斗鱼创新业务、广告及其他收入达3.62亿元，总收入占比连续五个季度稳定在四成以上。这种由传统分成向产业价值链延伸的变现路径，正在让斗鱼精品内容释放出更大规模的商业长尾效应。

连续四个季度盈利，斗鱼精细化运营释放利润空间

2026年第一季度，面对直播行业的结构性淡季，斗鱼在基本盘上展现出较强的经营韧性，核心财务指标持续改善。最新财报显示，今年一季度，斗鱼实现总营收8.22亿元；毛利润达1.29亿元，同比增长14%；毛利率由去年同期的12%提升至15.7%，同比攀升3.7个百分点，环比亦实现增长。

值得注意的是，斗鱼已连续四个季度保持盈利态势。财报数据显示，一季度斗鱼实现经营利润2220万元，净利润2740万元，调整后净利润为3080万元，三项盈利指标同比均实现扭亏为盈。这表明，在行业调整期，斗鱼的盈利能力已逐步企稳，步入发展正轨。

持续盈利背后，得益于斗鱼对成本结构进行系统性优化。财报显示，一季度斗鱼收入成本为6.92亿元，较去年同期优化16.9%。拆解成本项来看，平台推进深度控本增效，同时对营收结构进行战略性调整。得益于带宽分配优化，斗鱼带宽成本同比下降19.5%至4540万元，资源利用效率进一步提升。

一季度通常处于直播行业的结构性低谷期，但斗鱼通过对成本费用的精准把控及多元化收入模式的持续发力，不仅消解了淡季给营收端带来的压力，还拓宽了平台的利润空间。这也印证了斗鱼近年来的进化逻辑，当直播行业步入成熟期后，平台正加速从过去的规模扩张向精细化运营、提升成本效率转变。

面对复杂多变的市场环境，斗鱼正将长期可持续发展视为核心战略重点。斗鱼副总裁曹昊表示，继2025年下半年恢复盈利后，斗鱼在第一季度延续了这一势头，运营利润和净利润均实现同比改善。“展望未来，我们将在保持成本管控的同时，继续通过更强大、更具创新力的内容生态提升用户体验。”

另外，斗鱼也在合规与生态治理上保持长期主义。今年2月，斗鱼发布的《2025斗鱼生态治理报告》显示，2025年全年，斗鱼共永久封禁各类违规直播间4891个，处理侵权类账号6164个，处理各类违规弹幕805349条。围绕平台反诈、户外团播乱象整治、未成年人保护、内部合规培训，通过强化快速响应机制、优化平台风控与管理体系、建立全周期监测机制等举措，推动平台整体违规内容曝光量下降34.5%。

创新业务连续五个季度占比超四成，向质量增长转型

过去，游戏直播行业的竞争核心主要依赖跑马圈地式的流量堆砌与规模扩张。随着行业步入存量时代，传统打法的边际效应递减，驱使头部玩家积极寻找新出路。当前，斗鱼正加速推进从“规模增长”向“质量增长”的战略转型，依靠“内容驱动+商业协同”的双轮模式，以精品游戏电竞内容维持用户黏性，并通过商业协同释放用户价值。目前，这一转型成效已得到验证。

在内容驱动端，斗鱼持续深耕游戏电竞垂类，构建起稳固的内容供给链。财报显示，今年一季度，斗鱼共计推出60余场电竞赛事及直播活动，包括引入2026KPL春季赛、2026CFPL春季赛、IEM克拉科夫站等高关注度电竞版权赛事。在自制赛事方面，斗鱼推出了集结十支CFPL新阵容的穿越火线枪王杯S2；同时，作为平台王牌内容的DOTA2宝可梦S6通过引入多品类头部主播同台竞技、优化赛制及升级成长体系，进一步激活了核心社区的活跃度。

对于内容生态的后续布局，斗鱼CEO（首席执行官）任思敏表示，将继续探索和开发斗鱼IP（知识产权）矩阵相关机会，并推动内容和变现方面的创新，计划在未来几个月继续加强对线下活动和明星赛事的投入。“这也体现了斗鱼对品牌认知、内容生态和直播社区的持续投入。”

在商业协同端，斗鱼正逐步跳出单一的直播打赏收入框架，将商业化能力延伸至更深层的游戏产业价值链。平台依托精品内容和社区运营，沉淀了核心玩家大盘，形成“内容构筑生态、生态反哺商业”的商业闭环。

财报显示，本季度斗鱼创新业务、广告及其他收入达3.62亿元，占总收入的比例达44%，连续五个季度占比稳定在四成以上。作为创新板块的重要组成部分，语音社交业务实现收入约2.56亿元，平均MAU（月活用户）为31.56万，月度平均付费用户为6.15万，持续贡献稳定现金流。此外，游戏会员收入和广告收入亦实现增长，抵消了部分板块的收入波动。

从近三年财报数据来看，斗鱼一季度的毛利率经历了从10.5%、12%到15.7%的逐年稳步攀升。这一走势表明，通过对成本费用的精准把控与商业模式的横向拓宽，斗鱼已成功跑通了新业务路径，在行业承压期依然具备可持续的自我造血与长期发展能力。

文/刘畅

编辑 杨娟娟

校对 杨利