江西
5月28日港股盘后不久，理想对外发布了2026年一季度财报，连续三个季度收入大幅下滑，净亏损则创下新高。
财报显示，理想汽车2026年一季度净亏损23亿元，同比由盈转亏；去年同期，还赚了6.47亿元。这意味着，不光把去年同期的利润亏光了，还倒贴一大截。
更扎眼的是车辆毛利率，只有6.1%。去年一季度是多少？19.8%。去年四季度呢？16.8%。这哪是下滑，这简直是“雪崩”。
对于业绩下滑，理想解释称主要是“产品组合调整导致平均售价降低，以及原材料价格波动和车型换代周期叠加影响”。
有个很有意思的数据：一季度理想交付了约9.5万辆车，比去年同期的9.3万辆还多卖了2000台。车卖多了，收入、利润反而下滑了。
一季度总收入230亿元，同比下滑11.4%。其中汽车销售收入215亿元，同比下滑12.7%。原因很简单，车卖得越来越便宜了。
理想的销售主力现在是理想i6和L6，本身毛利就不高，再加上一季度还要兜底购置税。
i6一辆车要补贴1万出头的购置税，光这一项就干掉了5%的毛利。毛利本来就不厚，再这么一掏，直接就6.1%了。
横向对比一下：蔚来一季度整车毛利率18.8%，小鹏20.6%，就连一向被认为“薄利”的零跑都有9.1%。理想这次，居然垫底了。
理想自己也很清楚这个问题。一季度亏就亏了，更让人担心的是接下来怎么办。高毛利的车型，比如L9 Livis，二季度才上市。L8 Livis也快了。但这些车能不能把毛利拉回来，还要看市场买不买账。
更让人捏把汗的是二季度业绩指引。理想预计二季度销量9.5万至10万辆，同比继续降两位数；收入预计241亿至254亿元，降幅比销量降幅还大。
这意味着什么？以价换量也跑不动了。也就是说，降价都不好使了。
不过话说回来，理想在资本市场的表现倒也没那么惨。今年到目前为止，理想港股股价累计下滑了6.8%。听着好像挺惨，但看小鹏下滑了16.4%。
不过美股盘前交易中，理想的股价跌幅明显。市场显然对这个财报不太满意。
今年的车市，谁也别说谁容易。说实话，今年整个汽车行业都很难。理想一季度亏损23亿，零跑、小米、小鹏也都亏着。
理想曾经是最会赚钱的造车新势力。2024年的时候，其盈利能力一度让人羡慕，毛利率在20%上下。现在掉到6.1%，中间的落差，不是一般的难受。
再说几句
当然，一季度财报只是一个节点，接下来L9 Livis、L8 Livis能不能撑起利润，i系列能不能稳住销量，这才是真正的考验。
还是那句话，在现在的车市里，活着比什么都重要。亏一个季度不可怕，怕的是亏得没有尽头。理想能不能重回“理想”的轨道，咱们二季度见分晓。
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