北京
上市还不满两年，美国的现货比特币ETF已经成了资产管理行业绕不开的话题。这类产品问世以来，吸引的资金总量超过了历史上任何同期发行的ETF类别，管理的总资产规模突破1000亿美元大关。更让人意外的是，贝莱德旗下的比特币ETF（IBIT）甚至一跃成为这家资管巨头内部最大的单一收入来源。
灰度公司ETF资本市场高级副总裁克里斯塔·林奇近日参加了圆桌讨论。她提出，一项新的实物申赎功能，加上加密原生投资者的持续需求，有可能把2026年全年比特币ETF的资金净流入推高到150亿美元左右。“眼下各种利好因素齐聚，确实令人振奋。在我看来，单是比特币ETF这一类产品，今年实现约150亿美元的资金流入，是完全在可能性范围之内的。”林奇这样表示。
把这个数字放进当下的市场环境里看，目标并不轻松。2026年开年以来的走势颇为波折，整个一季度，所有现货比特币ETF加起来只勉强实现了约15亿美元的净流入。5月份还出现过连续六天的资金外流，仅那一周就从这类产品里抽走了15.5亿美元。不过，4月份市场情绪急转弯，单月净流入达到24.4亿美元，创下年内最高纪录。换句话说，林奇所说的150亿美元目标，绝不是从当前状态线性外推就能达到的，它意味着下半年资金流入的节奏要显著加快才行。
现货比特币ETF的故事从2024年1月才开始。美国证交会在拒绝了十多年之后，终于批准了这类产品的上市申请。市场反应几乎是瞬间爆发的。贝莱德IBIT基金的前100万名投资者中，大约75%是首次接触贝莱德，说明他们并非把旧有账户里的钱挪进了新产品，而是专门冲着比特币敞口才来开户的。IBIT只用341个交易日，管理资产规模就冲到了700亿美元，这个速度是SPDR黄金信托（GLD）和先锋标普500 ETF（VOO）的五倍。GLD在2004年推出，VOO在2010年面世，这两只基金至今仍被视为历史上最成功的ETF发行案例，而IBIT把它们远远甩在了身后。
进入第二年，增长的势头丝毫没有衰减。2025年全年，这类产品又吸纳了472亿美元资金，仅仅比上市首年低了3%。大多数ETF在第一年之后资金流入都会大幅放缓，但比特币ETF打破了这条规律。眼下，所有发行商管理的比特币ETF总资产规模约为1020亿美元，美国现货比特币ETF合计持有比特币供应总量的6.77%左右。这意味着，全世界除了中本聪那个从未动过的钱包之外，没有任何单一实体持有的比特币比这十几只基金加起来还要多。截至2026年5月下旬，IBIT以约620亿美元的管理资产规模在同类产品中遥遥领先。
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